Pensamento do dia
As ações dos EUA ganharam terreno na terça-feira, depois que preços ao consumidor mais fracos do que o esperado ofereceram algum alívio aos investidores preocupados com a inflação e com uma política mais apertada dos bancos centrais. O presidente dos EUA, Donald Trump, também recuou de seu plano de impor uma taxa de 20% sobre carregamentos de carga que transitam pelo Estreito de Ormuz, dizendo que ela seria substituída por acordos de comércio e investimento com os Estados do Golfo. O S&P 500 subiu 0,4%, enquanto o yield [rendimento] do Treasury [título do Tesouro dos EUA] de 10 anos caiu 3 pontos-base, para 4,58%.
Ainda assim, os ataques dos EUA ao Irã continuaram, e o bloqueio naval a toda a navegação iraniana de e para seus portos e áreas costeiras foi retomado conforme planejado. Trump também ameaçou atingir usinas de energia e pontes na próxima semana, a menos que o Irã retorne à mesa de negociações.
Com nem Washington nem Teerã dispostos a fazer concessões sobre o controle do Estreito de Ormuz neste momento, o risco de novas hostilidades nos próximos dias e semanas permanece alto. Mas também acreditamos que ambos os lados buscarão evitar um retorno à guerra total, já que os incentivos que levaram à assinatura do memorando de entendimento no mês passado permanecem intactos. Um fechamento prolongado da via navegável seria um entrave para a economia dos EUA, e o bloqueio naval ao Irã priva seu regime de uma fonte-chave de renda e impede o fornecimento de bens vitais à sua população.
Para as ações, isso significa que, embora as dinâmicas geopolíticas possam desencadear reveses, os lucros devem permanecer o principal motor do desempenho pelo restante do ano.
De fato, com os principais bancos dos EUA dando início à temporada de resultados do segundo trimestre com sólidas superações das expectativas [beats], esperamos outro forte conjunto de resultados nas próximas semanas. Projetamos que o crescimento dos lucros do S&P 500 acelere para cerca de 28% no período de três meses, e todos os 11 setores do mercado parecem preparados para reportar um aumento nos lucros.
O investimento em infraestrutura de IA permanece forte. Não surpreendentemente, as empresas de semicondutores devem responder por uma parcela substancial do crescimento dos lucros no segundo trimestre. Estimamos que o capex [investimento em bens de capital] geral relacionado a IA subirá 68% neste ano, para cerca de USD 820 bilhões, seguido por um aumento adicional de 21% no próximo ano, para perto de USD 1 trilhão. Não esperamos outra rodada de elevações de guidance [projeções da própria empresa] neste trimestre, após os agressivos ajustes para cima do trimestre passado, e reconhecemos o risco crescente de um crescimento decepcionante do capex além de 2027. Mas também acreditamos que cortes de capex no curto prazo são improváveis. Os preços de aluguel de semicondutores para IA subiram ao longo do último trimestre, restrições permanecem na cadeia de suprimentos de semicondutores, e as empresas vêm levantando grandes somas de capital nos últimos meses para reforçar os gastos com IA.
As condições de negócios em setores cíclicos estão melhorando. Além dos semicondutores, outros segmentos do mercado também devem ver uma aceleração nos lucros, e esperamos que a empresa mediana do S&P 500 reporte um crescimento sólido de cerca de 12%. Isso é sustentado por uma retomada da atividade industrial, com o índice ISM Manufacturing [índice de gerentes de compras da indústria] permanecendo em território de expansão por seis meses consecutivos. De fato, acreditamos que a melhora na manufatura ainda está em seus estágios iniciais. Nossa análise mostra que, quando o componente de novos pedidos do índice ISM Manufacturing entra em expansão por seis meses seguidos, como fez em junho, ele tende a permanecer em expansão pelos 18 meses seguintes. Isso sugere que devemos ouvir comentários otimistas dos fabricantes dos EUA.
Os gastos do consumidor permanecem sólidos. Embora os gastos do consumidor dos EUA tenham apresentado uma tendência bifurcada, com momentum mais forte entre as famílias de renda mais alta, os gastos agregados permanecem sustentados por um mercado de trabalho resiliente. A taxa de desemprego está relativamente baixa, e os novos pedidos de seguro-desemprego estão perto de sua mínima em décadas. Os dados do ISM também mostraram que o emprego na manufatura está melhorando, já que os fabricantes dos EUA começaram a adicionar empregos neste ano, após cortes entre 2023 e 2025.
Assim, acreditamos que o forte crescimento dos lucros entre os setores deve continuar a impulsionar as ações dos EUA para cima nos próximos seis a 12 meses, e esperamos que o S&P 500 alcance 8.200 pontos até junho do próximo ano. Os investidores devem assegurar exposição diversificada à medida que a liderança do mercado se amplia, e considerar estratégias de preservação de capital para gerenciar riscos.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude
