Pensamento do dia
A NVIDIA firmou parceria com seis grandes instituições financeiras para montar um pacote de financiamento de mais de USD 500 bi [bilhões] para investir em infraestrutura de IA. De acordo com um comunicado, as empresas vão “criar reservas dedicadas de capital em escala significativa a taxas atrativas” para os clientes da NVIDIA.
Detalhes sobre os termos financeiros ou o cronograma de implementação não estavam disponíveis no momento da redação, mas a iniciativa é vista como parte dos esforços da fabricante de chips para ampliar o acesso ao seu ecossistema para desenvolvedores de IA de fronteira, empresas e provedores de nuvem. Isso também levanta novas questões sobre o financiamento circular de IA, no qual os fornecedores ajudam a financiar as compras de seus próprios produtos e serviços.
Sem adotar visões sobre ativos individuais [single-security views], reconhecemos a circularidade desses arranjos e a redução dos fluxos de caixa livre das grandes empresas de tecnologia de nuvem [hyperscalers]. Os riscos de concentração também merecem destaque, visto que apenas um punhado de desenvolvedores de IA estabelecidos domina atualmente a demanda.
Mas, embora achemos que o financiamento circular seja um risco a ser monitorado, a demanda robusta, a melhoria na monetização e o crescimento nos pedidos antecipados de capacidade computacional ressaltam nossa visão construtiva sobre o comércio de IA.
A monetização de IA superou as expectativas. As principais grandes empresas de tecnologia de nuvem [hyperscalers] dos EUA relataram um crescimento médio na receita de nuvem de 48% no segundo trimestre, bem acima das expectativas do consenso, e uma aceleração contínua em relação ao crescimento de 40% no primeiro trimestre e de 34% nos últimos três meses de 2025. Isso indica que as tendências de monetização de IA continuam a progredir bem, com a demanda por nuvem crescendo mais rápido do que as previsões anteriores. O surgimento de modelos de IA de código aberto [open-source] também deslocou parte da criação de valor para os proprietários de infraestrutura de computação e nuvem, em vez de apenas para os desenvolvedores de modelos de IA.
O crescimento nos pedidos antecipados augura bons pressupostos para futuros ganhos de receita. Esperamos que a aceleração na receita de nuvem continue, prevendo um crescimento de 58% no trimestre atual, já que as grandes empresas de tecnologia de nuvem [hyperscalers] relataram aumentos adicionais nos pedidos antecipados de nuvem para USD 2,3 tri [trilhões] que ainda não foram registrados como receita. Embora um número limitado de desenvolvedores de IA seja responsável por quase metade desses compromissos, a forte demanda por poder computacional em nuvem deve continuar a sustentar uma conversão saudável em crescimento de receita bruta [top-line growth].
Os lucros devem permanecer sustentados. Dada a demanda subjacente robusta por computação e nuvem de IA, esperamos que os lucros das principais empresas de IA continuem fortes, o que deve continuar a impulsionar o desempenho das ações [stock performance]. Os gastos de capital [capex] das grandes empresas de tecnologia de nuvem [hyperscalers] além de 2027 continuam sendo um risco-chave para as empresas de semicondutores, mas acreditamos que os gastos com IA de USD 900 bi [bilhões] este ano e USD 1,2 tri [trilhões] no próximo ano oferecem um cenário favorável no curto e médio prazo.
Portanto, achamos que o comércio de IA tem mais potencial de alta [upside] e acreditamos que os investidores devem manter uma exposição diversificada ao longo da cadeia de valor. Também vemos valor em áreas mais defensivas do setor de tecnologia e consideramos a exposição a bens industriais, utilidades públicas e saúde como outra forma de se posicionar para o crescimento impulsionado pela IA.
Fonte: UBS
Traduzido via Gemini
