Hedge funds focados em tecnologia sofreram seu declínio mensal mais acentuado desde a crise financeira global em julho, à medida que uma reversão brusca nas ações relacionadas à IA atingiu gestores concentrados no setor, de acordo com os dados mais recentes da HFR.
O Índice HFRI de Tecnologia caiu 7,0% durante o mês, marcando seu pior desempenho desde janeiro de 2008, segundo a HFR. O declínio ajudou a arrastar a indústria de hedge funds como um todo para sua primeira perda mensal desde março.
O Índice Composto Ponderado de Fundos HFRI caiu 1,1% em julho, reduzindo seu ganho no ano para 6,2%. O declínio seguiu um segundo trimestre particularmente forte, quando o índice ganhou 6,4% — seu desempenho trimestral mais forte desde o quarto trimestre de 2020.
As estratégias de equity hedge e event-driven [baseadas em eventos corporativos] estiveram entre as maiores baixas da liquidação [selloff] de julho, com as exposições a tecnologia e crescimento particularmente vulneráveis conforme o sentimento do investidor em relação às ações relacionadas à IA se deteriorou.
“Os hedge funds navegaram por um ambiente de negociação extremamente intenso e volátil em julho”, disse Kenneth J. Heinz, presidente da HFR. Ele afirmou que o momento negativo da tecnologia contribuiu para o maior declínio mensal para hedge funds de tecnologia desde 2008.
Heinz também apontou para um cenário cada vez mais complicado para os gestores, citando incertezas em torno das avaliações [valuations] e expectativas de IA, tensões geopolíticas, pressões nas cadeias de suprimentos, taxas de juros e desdobramentos políticos.
O Índice HFRI de Equity Hedge caiu 1,85% em julho, com estratégias focadas em tecnologia respondendo por grande parte do dano.
O Índice HFRI EH: Tecnologia despencou 7,0%, enquanto o Índice HFRI EH: Crescimento Fundamental caiu 4,2%.
Gestores orientados a valor [value-oriented] se saíram consideravelmente melhor. O Índice HFRI EH: Valor Fundamental ganhou estimados 0,5% durante o mês, destacando a crescente disparidade de desempenho entre diferentes estratégias de ações.
A deterioração nas ações relacionadas à IA já expôs os riscos enfrentados por hedge funds que haviam construído posições concentradas em torno do tema de tecnologia. O desempenho de julho sugere que gestores com maior diversificação ou menor exposição a operações populares de crescimento [crowded growth trades] estavam melhor posicionados para absorver a reversão.
As estratégias event-driven registraram um declínio de 1,77% em julho, de acordo com a HFR.
As estratégias de situações especiais caíram 3,9%, enquanto o índice de estratégias múltiplas event-driven perdeu 3,0%. As estratégias ativistas forneceram uma compensação parcial, ganhando estimados 1,0%.
A volatilidade mais ampla do mercado também produziu resultados mistos em estratégias macro e de valor relativo [relative-value].
O Índice HFRI de Valor Relativo ganhou 0,2%, com alternativas de rendimento [yield alternatives] retornando 2,1% e gestores de estratégias múltiplas de renda fixa ganhando 0,7%. Estratégias de valor relativo de renda fixa soberana caíram 1,6% à medida que os rendimentos [yields] dos títulos aumentaram enquanto o Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas.
As estratégias macro caíram 0,3%. Gestores focados em commodities ganharam 2,2% à medida que tensões geopolíticas e preços crescentes do petróleo criaram oportunidades, enquanto as estratégias sistemáticas diversificadas/CTA e as estratégias temáticas discricionárias caíram 0,9% cada.
O Índice HFR de Criptomoedas ganhou estimados 2,4%, enquanto o índice de múltiplos gestores ou “pod shop” caiu 0,4%.
O mês difícil para os hedge funds foi acompanhado por um aumento significativo na dispersão de desempenho.
Os 10% melhores fundos no Índice Composto Ponderado de Fundos HFRI ganharam uma média de 7,6% em julho, enquanto os 10% piores perderam uma média de 12,5%. Isso produziu uma lacuna de 20,1 pontos percentuais entre os desempenhos mais fortes e os mais fracos, comparado com 16,7 pontos em junho.
A dispersão é ainda mais pronunciada ao longo do último ano. Durante os 12 meses até julho, o decil superior de fundos ganhou 70,9%, enquanto o decil inferior perdeu 8,2%, criando uma lacuna de desempenho de 79,1 pontos percentuais.
Apenas cerca de 45% dos hedge funds geraram retornos positivos em julho.
Os números sublinham quão acentuadamente o desempenho dos hedge funds está divergindo à medida que os gestores navegam em um mercado cada vez mais moldado por posicionamento relacionado à IA, choques geopolíticos, volatilidade de commodities e mudanças nas expectativas para as taxas de juros.
Fonte: HedgeWeek
Traduzido via Gemini
