Reflexão do dia
O Nasdaq subiu mais de 1%, para uma máxima histórica, na segunda-feira, mesmo com o aprofundamento do sell-off [onda de vendas] nos títulos globais, que levou o yield [rendimento] do Treasury americano de 10 anos à máxima em 24 anos. Sustentado pelos ganhos das empresas large-cap de tecnologia, em meio ao otimismo contínuo com IA, o mercado mais amplo também avançou, e o S&P 500 está agora apenas 0,3% abaixo de sua máxima histórica.
A amplitude [breadth — proporção de ativos que participam do movimento] do rali diminuiu. O percentual de ações americanas negociadas acima de suas médias móveis de 10, 50 e 200 dias caiu para níveis vistos pela última vez em março, enquanto o S&P 500 equal-weighted [com pesos iguais para cada ação] teve desempenho inferior ao de sua versão ponderada por valor de mercado, com uma diferença crescente nas últimas semanas.
Mantemos forte convicção na tese de crescimento da IA e acreditamos que os investimentos relacionados à IA continuam sendo um poderoso vetor de impulso para o mercado acionário mais amplo. Com modelos de IA cada vez mais capazes e mais baratos de usar, a aceleração da adoção deve continuar sustentando a demanda por capacidade computacional.
Mas a crescente concentração dos ganhos do mercado reforça a importância de gerenciar riscos por meio de uma carteira de ações amplamente diversificada.
Manter uma carteira de ações estreitamente concentrada aumenta a exposição a reveses específicos de empresas. Uma carteira de ações concentrada pode deixar os retornos totais excessivamente dependentes de um pequeno número de empresas, setores ou temas de investimento. Se essas posições enfrentarem reveses ou se a liderança do mercado mudar, os efeitos podem ser desproporcionalmente grandes. Isso é particularmente relevante para a IA, em que ainda não está claro como a criação de valor será, em última instância, distribuída entre projetistas de chips, provedores de nuvem, desenvolvedores de modelos e empresas de aplicações. Questões em aberto sobre retorno sobre o investimento, segurança da IA, financiamento e execução também podem contribuir para períodos de volatilidade, especialmente enquanto yields elevados aumentam o custo de capital. A diversificação pode ajudar os investidores a manter exposição à oportunidade estrutural sem depender excessivamente de um grupo restrito de líderes de mercado.
Um ambiente de crescimento favorável e lucros robustos sugerem que o crescimento dos lucros pode se ampliar para além da tecnologia. A economia dos EUA continua favorável às receitas e lucros corporativos, com a expansão da atividade industrial e a resiliência do consumo indicando crescimento para além de uma narrativa restrita à tecnologia. A temporada de resultados do terceiro trimestre deve fornecer mais informações sobre a durabilidade e a amplitude dos lucros corporativos, mas os resultados do segundo trimestre mostraram que cerca de 80% das empresas superaram as estimativas de lucro por ação. Na verdade, a empresa mediana superou as estimativas em aproximadamente 5,5%, em comparação com os 3,6% típicos desde 2015, o que ressalta a amplitude da força dos lucros. Esperamos que o momentum cíclico e as tendências estruturais continuem a sustentar oportunidades em consumer discretionary, financials, industrials, health care e utilities.
Os mercados europeus e asiáticos também oferecem oportunidades atraentes. Esperamos que o crescimento dos lucros fora dos EUA amplie o conjunto de oportunidades para investidores globais. Na Europa, projetamos crescimento de lucros de 15% tanto em 2026 quanto em 2027, sustentado pela recuperação da indústria, por investimentos estruturais e pela alavancagem operacional à medida que as receitas melhoram. Seguimos positivos com as ações da zona do euro e preferimos bancos, consumer discretionary, health care, industrials, TI e Alemanha. Na Ásia, projetamos crescimento de lucros de 72% para o MSCI Asia ex-Japan neste ano, sustentado pela cadeia de suprimentos de hardware de IA e pela recuperação dos setores cíclicos. As ações japonesas também devem se beneficiar dos gastos de capital relacionados à IA, da melhora cíclica e da continuidade das reformas corporativas.
Portanto, acreditamos que os investidores devem se posicionar para a alta das ações mantendo uma exposição central diversificada em ações. Aqueles com posições concentradas também podem aproveitar períodos de força do mercado para rebalancear entre setores e regiões, ou considerar estratégias de preservação de capital para reduzir o risco de drawdown [queda do pico ao vale] e fortalecer a resiliência da carteira.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude
