Pensamento do dia
O S&P 500 subiu 0,6% na terça-feira, atingindo sua primeira máxima histórica desde agosto e elevando seu ganho acumulado no ano para 14,2%. O pico histórico ocorreu apesar do conflito em curso no Oriente Médio e de os yields [rendimentos] dos Treasuries [títulos do Tesouro dos EUA] permanecerem nas máximas em várias décadas.
Porém, embora períodos de volatilidade sejam prováveis, acreditamos que o rali continuará. Os desenvolvimentos recentes reforçam nossa visão de que novos ganhos devem ser sustentados pelo investimento em IA, por lucros corporativos fortes e por crescimento econômico sólido.
A forte demanda e o investimento em IA seguem como uma força motriz fundamental. A retomada da força no AI trade [posicionamento em ativos ligados à IA] sustentou o rali mais recente, com a adoção encorajadora de lançamentos recentes de modelos e produtos aumentando a confiança dos investidores. Sem emitir opinião sobre ações individuais, a Marvell elevou sua projeção de receita para o ano fiscal de 2028 para acima das estimativas de Wall Street e apresentou uma perspectiva otimista de lucros de longo prazo, em meio à crescente demanda por chips customizados para data centers e outros hardwares de IA. Isso aponta para a continuidade da demanda por capacidade computacional e infraestrutura de IA de modo geral, o que deve sustentar novos investimentos. Esperamos que o capex [investimento em bens de capital] global relacionado à IA cresça mais de 33%, para USD 1,2 trilhão em 2027, proporcionando um forte tailwind [vento a favor] para os lucros de parte do ecossistema de IA. As estimativas de consenso projetam crescimento de lucros de 43% para o Nasdaq 100 neste ano e de 28% no próximo.
O crescimento dos lucros está se ampliando para além da tecnologia. Embora o rali recente tenha sido impulsionado pela tecnologia, a história dos lucros é mais ampla que a IA. Estimamos crescimento de lucros de 25% para o S&P 500 neste ano, seguido de mais um aumento de 14% em 2027. O setor de tecnologia deve continuar sendo um dos principais contribuintes, mas também esperamos aumento dos lucros em outros setores. O consumo resiliente deve sustentar o setor de consumo discricionário [bens e serviços não essenciais]; a atividade robusta no mercado de capitais e a recuperação no crescimento do crédito devem beneficiar o setor financeiro; e a melhora cíclica na indústria de transformação deve levar a um crescimento sólido no setor industrial. Também gostamos de saúde e utilities [serviços de utilidade pública] por suas características defensivas e exposição a oportunidades de crescimento estrutural.
O crescimento econômico resiliente deve ajudar as ações a absorver juros mais altos. O déficit comercial dos EUA se ampliou em agosto para o maior nível desde março de 2025, o que pode representar um freio de curto prazo ao crescimento headline [dado cheio]. Mas as importações robustas refletem demanda firme do consumidor e investimento em equipamentos, incluindo gastos de capital relacionados à IA. Projetamos crescimento do PIB dos EUA de 2,2% neste ano e de 2% em 2027, proporcionando um cenário favorável para que as empresas cresçam e gerem lucros. Essa resiliência também deve ajudar a economia a suportar um aperto moderado da política monetária pelo Federal Reserve. Nos 16 ciclos de alta de juros desde 1954, o S&P 500 subiu em média 10,8% no ano seguinte à primeira alta do Fed. Com as condições econômicas atuais consistentes com a continuidade da expansão, acreditamos que o crescimento dos lucros pode compensar parte da pressão sobre os valuations [múltiplos de avaliação] decorrente de juros mais altos.
Assim, os investidores devem permanecer posicionados para a alta do mercado, e projetamos que o S&P 500 alcance 8.400 pontos até junho do próximo ano. Ressaltamos a importância de uma exposição amplamente diversificada entre setores e regiões. Os investidores também podem considerar estratégias de preservação de capital para um posicionamento mais defensivo.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude
