A dívida pública americana de longo prazo sofreu uma onda de vendas nesta terça-feira, enquanto investidores temiam que a tentativa de Donald Trump de demitir uma governadora do Federal Reserve pudesse minar a confiança no banco central mais importante do mundo.
A liquidação empurrou o diferencial entre os yields de longo e curto prazo para perto de sua maior amplitude em três anos. Os investidores estão apostando que o aumento da pressão política levará a juros mais baixos no curto prazo, mas a taxas mais altas no futuro, à medida que os dirigentes do Fed sejam forçados a combater uma inflação mais elevada.
Trump anunciou na noite de segunda-feira que estava demitindo a governadora do Fed, Lisa Cook, “com efeito imediato”, citando acusações de fraude hipotecária. A remoção de Cook permitiria ao presidente dos EUA escolher uma substituta mais aberta a cortes nas taxas de juros.
O dólar americano enfraqueceu nesta terça-feira e os yields dos Treasuries de dois anos caíram 0,03 ponto percentual, para 3,7%, enquanto investidores antecipavam pressão de baixa sobre a taxa básica do Fed.
Os yields de 30 anos subiram até 0,06 ponto percentual, com o diferencial entre os dois ultrapassando 1,2 ponto percentual — próximo de uma máxima intradiária de três anos, registrada durante a turbulência de mercado que se seguiu ao anúncio das tarifas do “dia da libertação” de Trump em abril. Mais tarde, nesta terça-feira, os yields de 30 anos recuaram, encerrando em alta de 0,02 ponto percentual, a 4,91%.
“Se bem-sucedida, esta [será] uma importante fissura na independência do banco central”, disse Marieke Blom, economista-chefe do banco holandês ING. “As pessoas pagam um preço alto via inflação mais elevada e taxas de juros mais altas quando a independência do banco central é perdida.”
O banco de Wall Street Goldman Sachs afirmou na manhã de terça-feira: “Vemos a resposta dos mercados às manchetes como mais característica de um movimento de aversão a risco em ativos dos EUA, do que propriamente um choque dovish de política monetária.”
E acrescentou: “Os desafios à independência do Fed representam riscos claros de queda para o dólar.”
Preocupações crescentes com independência do Fed
Investidores têm se mostrado cada vez mais inquietos nos últimos meses com as críticas de Trump ao presidente do Fed, Jay Powell, sua nomeação temporária de Stephen Miran para o comitê de definição de taxas do banco central e outras medidas, como a demissão de um alto chefe de estatísticas.
A independência dos bancos centrais e estatísticas econômicas confiáveis têm sido pilares dos mercados desenvolvidos nas últimas décadas, e os Treasuries dos EUA fornecem taxas de referência que sustentam trilhões de dólares em ativos financeiros.
Elizabeth Warren, principal democrata no comitê bancário do Senado, acusou Trump de realizar uma “apropriação autoritária de poder”, enquanto juristas afirmaram que a Casa Branca teria de demonstrar em tribunal que havia justa causa para demitir Cook.
“Vejo as ações tomadas pela Casa Branca para pressionar e intimidar Powell e Cook como parte de uma estratégia para enfraquecer e, em última instância, eliminar a independência estatutária do Federal Reserve”, disse Ed Al-Hussainy, analista sênior de juros da Columbia Threadneedle Investments.
Fraser Lundie, chefe global de renda fixa da Aviva Investors, afirmou que qualquer governo “exibindo instabilidade em seus arranjos institucionais e sob risco de influência política direta” resultaria em moeda mais fraca, curva de títulos públicos mais inclinada e um chamado prêmio de risco maior atribuído à dívida de longo prazo.
O dólar americano caiu 0,3% nesta terça-feira frente a uma cesta de moedas pares, incluindo euro e libra. A moeda já acumula queda superior a 9% neste ano, à medida que as políticas comerciais e mais amplas de Trump afetaram as perspectivas econômicas dos EUA e a percepção dos investidores sobre o país.
Economistas e investidores afirmam que a pressão de Trump sobre o Fed é o exemplo mais evidente de uma nova era de chamada dominância fiscal, em que a política do banco central passa a ser mais ditada pela necessidade dos governos de manter os custos de endividamento baixos para financiar dívidas elevadas.
“Não há dúvida, em nossa visão, de que o Fed agora está sujeito a riscos crescentes de dominância fiscal”, disse George Saravelos, analista do Deutsche Bank.
“O que mais nos surpreende é o fato de que o mercado não está mais preocupado”, acrescentou, afirmando que os investidores estavam sendo “excessivamente complacentes” em relação a esse risco.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT