O S&P 500 subiu 14% nos últimos 12 meses; as Magnificent 7 subiram perto de 17%. O entusiasmo altista (bull spirits) está nas alturas, bilhões e mais bilhões de dólares estão sendo canalizados para a inteligência artificial, que a vasta maioria de Wall Street concorda que se mostrará transformadora para o crescimento e a eficiência. O que poderia dar errado?
Essa é a pergunta que o CEO do J.P. Morgan Chase, Jamie Dimon, está fazendo a si mesmo, e a resposta a que ele chegou é “muita coisa”.
O veterano de Wall Street e líder do maior banco dos Estados Unidos é bem conhecido por seu pragmatismo: mesmo durante ciclos econômicos relativamente saudáveis, Dimon garante que os analistas do JPM estejam constantemente realizando stress tests para assegurar que o banco sobreviveria a qualquer solavanco de mercado ou desaceleração econômica. Com tanto sendo apostado em IA (o capex dos hyperscalers neste ano deve ser aproximadamente US$ 646 bilhões, ou cerca de 2% do PIB dos EUA), a desconfiança de Dimon está ainda mais elevada.
Falando durante o evento de atualização da empresa do banco ontem à tarde, o executivo de 69 anos reconheceu que é fácil se deixar levar pelo entusiasmo altista. Mas ele também reiterou os ventos contrários macroeconômicos de longo prazo que, na visão dele, inevitavelmente levarão a uma virada no ciclo. Sobre a ideia de que a maré alta elevará todos os barcos no mercado, Dimon disse: “Eu não estou tão otimista assim em relação ao ano.”
“Nós sabemos… que existem todos esses ventos favoráveis. O One Big Beautiful Bill, desregulamentação bancária, outras desregulamentações, animal spirits [impulso/otimismo espontâneo na economia], licenciamento mais rápido… Eu acho que tudo isso vai impulsionar o crescimento neste ano”, começou ele. “Isso pode ter um efeito ligeiramente inflacionário.”
Mas, ao falar dos ventos contrários, Dimon citou geopolítica, déficits globais, questões comerciais, a remilitarização do mundo. “Essas são coisas de mais longo prazo que podem afetar a economia, mas podem ser duras”, acrescentou Dimon. “Se você ler livros de história, há muitos exemplos em que você pode ser surpreendido.”
Quem está familiarizado com a visão econômica de Dimon não ficará surpreso ao ouvi-lo discutir geopolítica e déficits globais como preocupações centrais. O gigante de Wall Street montou no ano passado uma área de geopolítica “enxuta e eficiente” (lean and mean) para monitorar a mudança na ordem mundial, depois que Dimon disse que o aumento das tensões é a maior ameaça à economia global. Da mesma forma, o banqueiro afirmou no início deste ano que a trajetória fiscal dos EUA é insustentável e que as forças “podem colapsar” (may crash) um dia como resultado disso.
“Nós não tocamos a empresa esperando por tempos bons, nós não tocamos a empresa apenas achando que há tempos ruins. Nós tocamos a empresa [com] uma gama completa de desfechos possíveis, para que, independentemente do desfecho, possamos atender nossos clientes dia após dia”, acrescentou.
“Haverá um ciclo um dia, eu não sei quando haverá um ciclo, eu não sei que confluência de eventos causará esse ciclo”, continuou Dimon. “Meu nível de ansiedade é alto com isso. Eu não me tranquilizo com o fato de que os preços dos ativos estão altos; na verdade, eu acho que isso aumenta o risco.”
É uma visão impopular. Empresas de tecnologia estão apostando em uma narrativa otimista em que as apostas em IA dão certo. De fato, Dimon reconheceu que é fácil se sentir “estúpido” por questionar os retornos potenciais quando tudo está indo tão bem, mas acrescentou: “E então eu penso em todos os fatores acontecendo; eu gosto de respirar fundo e dizer ‘tome cuidado’.”
A questão da sucessão
Embora uma pergunta sobre a visão econômica de Dimon geralmente seja a mais popular, perguntas sobre sucessão frequentemente vêm em segundo lugar.
O titã de Wall Street surpreendeu investidores em maio de 2024 quando disse aos acionistas que o cronograma para sua saída do banco “não é mais cinco anos”, em resposta a uma pergunta sobre por quanto tempo ele planejava permanecer como CEO. Dimon há muito brincava que sua aposentadoria estava a cinco anos de distância, não importando quando lhe perguntassem.
Ontem, Dimon forneceu uma atualização: “Fui orientado a dizer isso de forma bem específica”, começou—provocando risos na plateia. “Eu estarei aqui por alguns anos como CEO e, talvez, alguns anos depois disso como presidente executivo do conselho (executive chairman).”
Fonte: Fortune
Traduzido via ChatGPT