Pensamento do dia
A NVIDIA deve divulgar seus resultados do trimestre encerrado em abril hoje, após o fechamento do mercado, e o consenso aponta para um crescimento de 80% na receita em relação ao ano anterior e de 120% no lucro por ação na mesma base de comparação. Os investidores também antecipam que os resultados superarão as expectativas, com a fabricante de chips [semicondutores] provavelmente oferecendo um guidance [projeção oficial da empresa] acima das previsões dos analistas.
Sem adotar posicionamentos em relação a ações individuais, os resultados chegam em um momento delicado para os mercados. O índice Philadelphia Semiconductor [principal índice de ações de semicondutores dos EUA] se valorizou até 70% desde sua mínima de março, enquanto o temor inflacionário está empurrando os yields [rendimentos] dos títulos públicos globais para as máximas de vários anos. O sentimento de risco recuou nos últimos dias em meio a preocupações de que a elevação dos yields poderia minar a solidez dos lucros corporativos que impulsionou o rali recente.
Mantemos uma perspectiva positiva sobre a tendência secular da IA e acreditamos que a exposição a essa inovação transformacional continuará sendo um diferencial importante para o desempenho do mercado acionário no longo prazo. Contudo, diversos riscos no horizonte também indicam que os investidores devem abordar o tema por meio de uma estratégia de investimento diversificada e ativa.
As valuations [múltiplos/valorizações] de semicondutores se aproximam das máximas históricas. Após o rali recente, as valuations de ações de semicondutores e hardware tornaram-se mais exigentes, situando-se atualmente em torno de 27x o índice preço/lucro prospectivo [forward price-to-earnings ratio]. Esse nível se aproxima dos picos históricos de cerca de 29x observados em outubro do ano passado e em junho e março de 2024. Embora as valuations tenham influência limitada sobre os retornos em horizontes de curto prazo, as preocupações com elas podem gerar volatilidade.
Os yields elevados podem representar um headwind [vento contrário] de curto prazo. A ausência de avanços concretos em direção à reabertura do Estreito de Ormuz intensificou as preocupações inflacionárias e pressionou os yields para cima, em meio às expectativas do mercado por uma política monetária mais restritiva. Acreditamos que a volatilidade dos yields pode se intensificar enquanto o conflito permanecer sem solução, o que poderá continuar pesando sobre as ações de tecnologia, especialmente considerando seus robustos planos de investimento. Mas também esperamos que os riscos ao crescimento passem a ganhar relevância em um cenário em que o Estreito permaneça bloqueado por um período prolongado. Esse cenário poderia levar os principais bancos centrais a promover cortes nas taxas de juros.
A demanda robusta por IA e a monetização devem impulsionar o desempenho de longo prazo. Apesar desses ventos contrários, os fundamentos da narrativa de crescimento da IA permanecem sólidos, em nossa visão, sustentados pela demanda contínua e pela monetização consistente. A receita anual da Anthropic deve alcançar um run rate [ritmo anualizado de receita] de US$ 50 bilhões até o final de junho; os hyperscalers [grandes provedores de infraestrutura de nuvem] reportaram aceleração no crescimento de cloud e uma carteira de pedidos [order backlog] de aproximadamente US$ 2 trilhões; e a adoção crescente de IA agêntica [agentic AI — sistemas de IA capazes de agir de forma autônoma] pelo consumidor deve representar mais um vetor de crescimento.
Sendo assim, recomendamos que os investidores mantenham o posicionamento para ganhos de longo prazo em IA por meio de uma abordagem diversificada e ativa. Continuamos a favorecer empresas beneficiárias de plataformas e aplicações bem posicionadas para casos de uso de IA, bem como nomes de infraestrutura com forte poder de precificação e posicionamento competitivo em suas respectivas cadeias de fornecimento.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude
