A volatilidade tem dominado os mercados financeiros globais desde o início deste ano, com desdobramentos geopolíticos, preocupações com a competição em IA e temores com a inflação pesando sobre o sentimento dos investidores. O MSCI All Country World Index sobe 1,7% no ano até a data, devolvendo mais da metade dos ganhos obtidos nos dois primeiros meses de 2026.
Mas, se a história servir de guia, os investidores podem se sentir confortados ao saber que o desempenho de longo prazo das ações é significativamente positivo, especialmente ao considerar o impacto da inflação. Segundo o “Global Investment Returns Yearbook 2026”, que analisa o desempenho de longo prazo dos ativos de 1900 a 2025, um investimento inicial de USD 1 em ações dos EUA cresceu para USD 3.296 em termos reais até o fim de 2025.
Publicado — pelo 27º ano — em colaboração com o Professor Paul Marsh e o Dr. Mike Staunton, da London Business School, junto com o Professor Elroy Dimson, da University of Cambridge, o “Yearbook” fornece um registro abrangente de retornos reais em ações, títulos, letras [bills], moedas e ouro. Ele ajuda os investidores a colocar os desdobramentos atuais do mercado em um contexto histórico.
De fato, embora os temas que dominam as manchetes recentes possam parecer novos, o “Yearbook” mostra que muitas das dinâmicas de hoje têm precedentes.
O risco econômico se mostrou mais significativo do que o risco geopolítico. O conflito EUA-Irã tem abalado os mercados globais nos últimos dias, somando-se a uma série de eventos geopolíticos ao longo dos últimos anos que se tornaram uma preocupação para os investidores. O risco geopolítico claramente importa quando tais eventos têm um impacto econômico significativo sobre grandes nações. Por exemplo, a Primeira Guerra Mundial, a Segunda Guerra Mundial e a Guerra do Yom Kippur de 1973-74 e o embargo de petróleo subsequente levaram a três dos seis piores episódios de quedas do mercado global de ações desde 1900.
Mas, na maior parte do tempo, os investidores estariam corretos em “olhar através” [não reagir excessivamente a] da incerteza geopolítica. Usando uma regressão simples dos retornos futuros das ações globais contra um índice de ameaça geopolítica, o “Yearbook” não encontra relação entre eventos geopliticos [geopolíticos] e retornos, seja para um mês ou para um ano à frente. O “Yearbook” acrescenta que é o risco econômico que historicamente foi mais importante para os mercados, já que três dos quatro maiores bear markets em tempos de paz foram desencadeados por fatores econômicos. Essa conclusão é consistente com nossa análise de que os retornos do S&P 500 após eventos geopolíticos desde 1940 geralmente são positivos e em linha com as médias históricas de longo prazo.
A exposição à tecnologia continua sendo fundamental no investimento em ações. Antes que as preocupações com disrupções de IA e com a sustentabilidade dos gastos com IA ganhassem protagonismo nas narrativas de mercado este ano, temores sobre a superavaliação de ações relacionadas à IA dominaram os investidores no fim de 2025. Esses medos de bolhas de tecnologia, é claro, não são novidade na história. Ferrovias, por exemplo, apesar de serem um setor em declínio ao longo do período de estudo no “Yearbook”, na verdade superaram tanto o mercado acionário dos EUA quanto concorrentes tecnológicos mais novos, como rodovias e aviação.
Além disso, os dados mostram que um investidor em tecnologia ao longo dos últimos 29 anos obteve um retorno anualizado de 14,1%, contra 10% para o mercado mais amplo dos EUA. Detentores do setor de tecnologia ainda estariam superando o mercado dos EUA mesmo se tivessem tido o azar de iniciar seu investimento em março de 2000, logo antes do estouro da bolha dotcom. O “Yearbook” observa que os investidores não devem evitar nem indústrias novas nem antigas, pois às vezes podem subestimar o valor de novas tecnologias e avaliar mal as perspectivas de sobrevivência de indústrias mais antigas.
O valor do ouro como hedge aumentou ao longo dos anos. O impacto da inflação em períodos longos é significativo — USD 1 em 1900 tinha o mesmo poder de compra que USD 38 hoje. Com base na correlação dos retornos reais com a inflação, o “Yearbook” conclui que ouro e commodities se destacam com correlação positiva, apesar de uma relação estatística fraca. O ouro também se mostrou um hedge de mercado de ações relativamente eficaz — o ouro subiu em oito de 11 quedas relevantes [drawdowns] do mercado acionário dos EUA desde 1975 e caiu menos do que o S&P 500 nas outras três. Os preços do ouro também subiram em três das quatro recessões dos EUA no período. Em nossa visão, embora o ouro nem sempre supere, o metal amarelo pode reduzir a volatilidade de um portfólio e fornecer isolamento crucial durante períodos de estresse de mercado.
Embora o desempenho passado não garanta retornos futuros, a história certamente pode servir como guia para navegar o futuro. Em linha com nossa visão de que a melhor defesa dos investidores contra tempos incertos é a diversificação, as conclusões do “Yearbook” mostram que investidores, na vasta maioria dos mercados, ficaram em melhor situação investindo globalmente em vez de domesticamente. Além disso, um portfólio 60:40 de ações e títulos nunca caiu mais do que 50% do pico ao vale [peak to trough] desde 1900, embora ações e títulos separadamente tenham perdido mais de 70% em termos reais em várias ocasiões.
Para informações sobre como acessar o “UBS Global Investment Returns Yearbook” completo, por favor entre em contato com seu representante do UBS.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
