O ouro pode ser uma commodity, mas seu preço se comporta mais como imóveis de alto padrão em Manhattan do que como barris de petróleo, escreveram analistas do Goldman Sachs em nota divulgada no domingo.
Isso porque, ao contrário do petróleo ou do gás, o ouro não é consumido. Ele é acumulado. Compradores têm recorrido ao metal precioso nos últimos meses, elevando-o a sucessivos recordes históricos de preço.
Praticamente todo o ouro já minerado — cerca de 220 mil toneladas métricas — ainda existe, armazenado principalmente em cofres, reservas de bancos centrais ou caixas de joias. A produção anual adiciona pouco mais de 1% ao estoque existente e é limitada por restrições operacionais e técnicas.
“Você não pode bombear ouro — mas pode tirá-lo das mãos de alguém com um lance. O ouro não é usado — ele muda de mãos e tem seu preço redefinido”, escreveram os analistas do Goldman Sachs.
“O preço do ouro reflete quem está mais disposto a mantê-lo e quem está disposto a abrir mão dele”, acrescentaram.
Isso torna o ouro muito diferente de outras commodities, nas quais se aplicam as dinâmicas tradicionais de oferta e demanda, em que preços mais altos podem sufocar o consumo.
“Seu mercado se equilibra por meio de mudanças de propriedade, não pelo balanço entre produção e uso”, escreveram os analistas do Goldman.
O banco identifica dois grupos de compradores: os “conviction buyers” — como bancos centrais, ETFs e especuladores — que compram independentemente do preço; e os “opportunistic buyers” — famílias em mercados emergentes como Índia e China — que entram apenas quando o preço é atrativo. Esse segundo grupo fornece um piso para os preços do ouro durante quedas, mas são os primeiros que determinam a tendência.
É aí que entra a analogia com o mercado imobiliário de Manhattan.
“O número total de apartamentos é amplamente fixo, e a pequena quantidade de novas construções a cada ano não é o que impulsiona os preços. O que importa é a identidade do comprador marginal”, escreveram os analistas.
Em Manhattan, também existem dois grupos de compradores: os “conviction buyers” — aqueles com grandes recursos que viverão ali a qualquer custo — e os “opportunistic buyers” — que só compram ao preço certo e, caso contrário, estão satisfeitos em morar em Nova Jersey ou no Brooklyn, observaram.
Em ambos os mercados, os preços mudam não por causa da nova oferta, mas por quem fica com as chaves.
A análise do Goldman conclui que os fluxos de conviction buyers explicam cerca de 70% dos movimentos mensais do preço do ouro. Como regra geral, cada 100 toneladas de compras líquidas desses investidores eleva os preços em aproximadamente 1,7%.
A avaliação do banco de investimento ocorre em um ano volátil para o ouro. Os preços dispararam para um recorde acima de US$ 3.500 por onça em abril, após o presidente Donald Trump anunciar novas tarifas abrangentes sobre parceiros comerciais e em meio a preocupações quanto à independência do Federal Reserve.
O ouro à vista negocia atualmente em torno de US$ 3.330 por onça, acumulando alta de cerca de 27% no ano.
O Goldman Sachs projeta que o preço à vista atinja US$ 3.700 por onça até o fim de 2025 e US$ 4.000 por onça até meados de 2026.
Fonte: Business Insider
Traduzido via ChatGPT