Alguns dos maiores gestores de capital privado do mundo estão investindo em usinas nucleares, aproveitando o renascimento do setor, impulsionado em parte pelo crescente consumo de energia das gigantes da tecnologia para suas operações de IA. A Carlyle Group Inc. foi sondada para apoiar investimentos em crédito ligados ao setor nuclear, enquanto o grupo de infraestrutura da Brookfield Asset Management está avaliando aumentar sua participação na indústria. A Apollo Global Management Inc., por sua vez, está em negociações para financiar uma planta em construção em Hinkley Point, no Reino Unido, conforme noticiado pela Bloomberg.
Financiar reatores permite que gestores de ativos alternativos apliquem grandes somas em ativos com retornos estáveis e demanda crescente. Objetivos climáticos, eletrificação das economias e a necessidade crescente de potência computacional estão impulsionando o interesse nessa fonte de energia estável e de baixo carbono.
Após décadas de estagnação nos EUA e na Europa, onde governos e concessionárias pararam de investir e permitiram o envelhecimento de suas instalações, o interesse pela energia nuclear começa a retornar. No entanto, alguns reatores foram desligados devido à queda nos lucros ocasionada pelo gás natural barato e o impacto de energias eólicas e solares sobre os preços.
A demanda energética massiva do setor de tecnologia impulsionou recentes acordos. No mês passado, a Microsoft anunciou um acordo para reativar a usina nuclear de Three Mile Island, enquanto Amazon e Google (da Alphabet Inc.) investem na área emergente de pequenos reatores modulares.
“Estamos vendo cada vez mais interesse do private equity”, afirmou Andy Champ, que lidera a unidade britânica da parceria entre GE Vernova e Hitachi para reatores modulares. “A demanda energética crescente de empresas como Google, Meta e Amazon requer uma oferta estável, o que não é possível apenas com vento e sol.”
A energia nuclear também oferece os tipos de retornos garantidos e regulados que atraem investidores, segundo Champ. No Reino Unido, usinas nucleares beneficiam-se de preços garantidos pelo governo, o que poderia se estender a pequenos reatores modulares (SMRs), ajudando a reduzir custos e acelerar a implantação.
Apesar do interesse crescente dos investidores, ainda existem desafios. As preocupações com segurança continuam pesando sobre o apoio público a novos projetos, e o setor atômico possui um histórico de exceder orçamentos e prazos. A usina Vogtle, primeira nova planta nuclear dos EUA em mais de três décadas, foi concluída em 2024 com sete anos de atraso e mais de US$ 20 bilhões acima do orçamento.
Demanda de Energia
As necessidades energéticas do setor tecnológico também levantam preocupações quanto ao impacto sobre outros negócios e residências. A compra de um campus de data center por US$ 650 milhões pela Amazon, próximo a uma usina nuclear na Pensilvânia, gerou críticas por comprometer o fornecimento de energia da instalação por um longo prazo.
Reguladores federais dos EUA irão realizar uma conferência esta semana para discutir os riscos de escassez de energia devido à proximidade de data centers com geradores e aos custos de infraestrutura. Esses grandes centros de dados tecnológicos poderão enfrentar resistência se os investimentos energéticos necessários para sua expansão acarretarem altos custos para outros consumidores.
Com novos projetos ainda demorando para entrar em operação, plantas existentes podem ser ampliadas para preencher lacunas de energia, segundo o sócio da Apollo, Robert Bittencourt. “Se surgir um mercado para projetos nucleares do zero nos EUA, os perfis de fluxo de caixa e a natureza de longo prazo desses ativos se encaixam perfeitamente com os nossos fundos, especialmente em nossa divisão de serviços de aposentadoria”, ele afirmou no podcast Odd Lots.
Ben Higson, sócio da equipe de fusões e aquisições e mercado de capitais da Vinson & Elkins, vê atrativos para o capital privado no setor nuclear, mencionando um “excesso de capital pronto para ser investido” e perfis claros de investimento, mesmo que os retornos sejam menores do que em projetos convencionais. “Esperamos que essa visão de longo prazo seja adotada mais amplamente pelo private equity e outros fundos nos próximos anos”, afirmou ele.
Mesmo assim, a espera de mais de uma década para produzir energia nas novas plantas nucleares é um fator que desanima a Blackstone Inc. de investir intensamente no setor, segundo um executivo da empresa, que preferiu não se identificar. A gestora de ativos sediada em Nova York vê outras oportunidades no setor, incluindo ativos existentes e fornecedores de serviços.
Os gestores de capital parecem mais otimistas. O índice Range Nuclear Renaissance, que rastreia o desempenho de empresas envolvidas em reatores avançados, concessionárias, construção e indústrias de combustível, quase dobrou no último ano.
Startups Nucleares
O capital privado já possui exposição no setor nuclear, com investimentos em empresas de tecnologia emergente. A Ares Management Corp., por exemplo, apoia a X-energy, que faz parte do recente acordo com a Amazon. A firma de capital de risco Terra Talent investe na Kairos Power.
O grupo de infraestrutura da Brookfield busca formas de investir no setor nuclear, à medida que a aceitação comercial desses projetos aumenta, afirmou David Krant, diretor financeiro do grupo, na Bloomberg Canadian Finance Conference neste mês. Segundo Krant, o “maior obstáculo” da indústria atualmente é o financiamento e a divisão de riscos, com grandes empresas tecnológicas desenvolvendo novas estruturas para acessar energia nuclear.
Os acordos de empresas de tecnologia para utilizar energia nuclear aumentaram, e o interesse entre investidores está crescendo, segundo George Borovas, chefe da área nuclear no escritório de advocacia Hunton Andrews Kurth. “Investidores de private equity vão enxergar uma oportunidade de investimento”, afirmou ele. “Isso pode ser empolgante, pois por anos esse setor foi negligenciado.”
Fonte: Bloomberg
Traduzido via ChatGPT
