As gigantes de hedge fund Two Sigma Investments e DE Shaw se juntaram a um esforço crescente em Wall Street contra uma proposta da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA que poderia tornar opcional a divulgação trimestral de resultados corporativos, de acordo com uma reportagem da Reuters.
A reportagem cita fontes não identificadas familiarizadas com as discussões, destacando que os investidores estão preocupados com o fato de que reduzir a frequência das divulgações obrigatórias enfraqueceria o fluxo constante de informações financeiras disponível aos participantes do mercado e, em última instância, reduziria a transparência nos mercados públicos.
A posição deles os coloca ao lado de outros grandes gestores de ativos e hedge funds, incluindo a Citadel, de Ken Griffin, que também levantaram objeções enquanto a SEC se prepara para avançar formalmente com a proposta e abri-la para comentários públicos.
Segundo fontes da Bloomberg, várias dessas firmas têm participado de discussões privadas com grupos do setor, como a Managed Funds Association (MFA), para coordenar feedback e destacar riscos potenciais. No entanto, o esforço permanece informal neste estágio, sem nenhuma campanha de lobby plenamente organizada ainda em andamento.
Participantes do mercado envolvidos nas discussões buscam ou reduzir significativamente o alcance da proposta ou interrompê-la por completo, embora reconheçam que o processo regulatório ainda está em suas fases iniciais.
Entende-se também que Citadel e Fidelity levantaram preocupações durante uma reunião recente do comitê consultivo de investidores da SEC realizada em março, da qual participou o presidente da SEC, Paul Atkins. Naquela reunião, os participantes alertaram que se afastar da divulgação trimestral poderia aumentar a volatilidade, ampliar as flutuações nos preços das ações e elevar o custo de capital para companhias listadas. Eles também argumentaram que divulgações frequentes ajudam a ancorar as valuations [avaliações de mercado] e a melhorar a formação de preços [price discovery].
A Managed Funds Association advertiu separadamente que uma mudança para divulgação voluntária ou semestral poderia levar a práticas de divulgação inconsistentes entre emissores. Em uma carta de comentários recente, o grupo observou que as empresas poderiam adotar cronogramas de divulgação divergentes — algumas mantendo atualizações trimestrais, outras reduzindo a frequência ou interrompendo-as por completo —, potencialmente tornando mais difícil para investidores comparar o desempenho entre empresas.
Segundo relatos, a MFA se recusou a comentar conversas específicas com firmas associadas, enquanto Two Sigma e DE Shaw também se recusaram a comentar.
Do outro lado do debate, algumas grandes instituições financeiras, incluindo o JPMorgan, manifestaram apoio à direção da SEC, argumentando que isso poderia reduzir os encargos de compliance e incentivar uma tomada de decisão mais voltada ao longo prazo.
Espera-se que a SEC convide formalmente, nas próximas semanas, o mercado a enviar feedback sobre a proposta, o que daria às empresas a opção de divulgar resultados em base semestral, em vez de trimestral. A ideia retoma uma discussão de política pública levantada pela primeira vez durante o mandato anterior do presidente Donald Trump.
Autoridades da SEC indicaram que qualquer mudança seria desenhada para dar às empresas maior flexibilidade sobre a frequência com que divulgam informações, em vez de impor uma redução uniforme na frequência de divulgação. Um porta-voz disse que a Comissão pretende deixar que as forças de mercado e as expectativas dos investidores ajudem a determinar ciclos ideais de divulgação, com um processo de consulta pública a seguir.
A Casa Branca também reiterou apoio ao objetivo mais amplo de incentivar um planejamento corporativo de mais longo prazo, enquadrando a iniciativa como parte de um esforço mais amplo para reduzir pressões de curto prazo sobre as empresas dos EUA.
Atualmente, companhias listadas nos EUA são obrigadas a divulgar resultados trimestrais desde 1970, em contraste com mercados em partes da Europa e da Ásia, onde a divulgação semestral é mais comum. O Canadá recentemente experimentou a divulgação semestral voluntária para emissores menores por meio de um programa-piloto.
O debate ocorre em meio a esforços mais amplos de reguladores dos EUA para reavaliar regras de mercado do período pós-crise financeira, com alguns argumentando que a complexidade regulatória desestimulou empresas a permanecerem listadas em bolsa. Dados da Nasdaq e da PitchBook sugerem que o número de empresas listadas nos EUA caiu significativamente ao longo das últimas duas décadas.
Defensores da divulgação trimestral rebatem que divulgações frequentes melhoram a eficiência do mercado, ampliam a cobertura de analistas e reduzem a assimetria de informação. No entanto, alguns também reconhecem que empresas menores podem enfrentar custos desproporcionais para cumprir as obrigações de divulgação.
Quando uma proposta semelhante foi aventada durante o primeiro mandato de Trump, ela encontrou ampla resistência em partes da indústria de investimentos, incluindo grandes gestores de ativos, como BlackRock e T. Rowe Price, com uma grande maioria dos comentários públicos à época se opondo à mudança.
Fonte: HedgeWeek
Traduzido via ChatGPT
