O economista Jean Tirole, vencedor do Prêmio Nobel de Economia, alertou sobre a “supervisão insuficiente” das stablecoins e a possibilidade de que governos sejam forçados a realizar resgates de múltiplos bilhões de dólares caso esses tokens entrem em colapso em uma futura crise financeira.
Em entrevista ao Financial Times, o ganhador do Nobel de Economia de 2014 disse estar “muito, muito preocupado” com a supervisão das stablecoins e com a possibilidade de uma corrida de depositantes caso surjam dúvidas sobre os ativos de reserva subjacentes aos quais os tokens digitais estão atrelados.
Stablecoins como as emitidas pela Tether e pela Circle — que são lastreadas em ativos do mundo real — devem ganhar ainda mais popularidade após o governo dos EUA aprovar em julho uma lei que abre caminho para que bancos lancem seus próprios ativos digitais vinculados ao dólar americano e lastreados por títulos como os Treasuries (títulos do governo dos EUA).
O uso global de stablecoins já cresceu para cerca de US$ 280 bilhões, à medida que o presidente dos EUA, Donald Trump, impulsiona sua consolidação como um pilar das finanças tradicionais.
Embora possam ser vistas pelos investidores de varejo como “um depósito perfeitamente seguro”, stablecoins podem se tornar fonte de perdas e disparar pedidos por resgates custosos liderados pelos governos, afirmou Tirole, professor da Toulouse School of Economics.
Ele advertiu que a prática de lastrear stablecoins com Treasuries pode se tornar impopular devido aos rendimentos relativamente baixos desses ativos, citando ocasiões anteriores em que o retorno da dívida do Tesouro foi “negativo por vários anos” e os pagamentos, após a inflação, ainda menores.
Assim, emissores de stablecoins podem ser atraídos pela “tentação” de investir em diferentes ativos que “carregam retornos mais altos e são mais arriscados”, disse ele.
Riscos maiores aumentam as chances de um cenário em que o ativo de reserva de uma stablecoin perca valor, desencadeando uma corrida para saque, argumentou Tirole em entrevista paralela a um encontro de laureados com o Nobel em Lindau, na Alemanha, na semana passada.
Nesse cenário, “o preço das stablecoins pode [também] cair” à medida que perdem sua paridade com uma moeda soberana, advertiu Tirole.
“Se forem detidas por depositantes de varejo ou institucionais que acreditavam se tratar de um depósito perfeitamente seguro, então o governo estará sob forte pressão para resgatar esses depositantes, para que não percam seu dinheiro”, disse ele, acrescentando que, nas últimas décadas, apenas alguns depositantes não segurados de bancos tradicionais enfrentaram perdas.
Tais riscos poderiam ser administrados se supervisores globais dispusessem de “mão de obra suficiente” e fossem “incentivados a serem muito cautelosos”. No entanto, Tirole advertiu que isso é um “grande se”, especialmente porque “alguns membros-chave da administração [dos EUA]… têm interesse financeiro pessoal em [criptomoedas]. E além do interesse pessoal, existe a ideologia.”
Trump e membros de sua família apoiaram vários negócios de criptoativos, incluindo um que emite uma stablecoin chamada USD1.
O alerta de Tirole vem um mês após o Banco Central Europeu advertir que a ascensão das stablecoins lastreadas em dólar americano ameaça enfraquecer seu controle sobre a política monetária.
O Banco de Compensações Internacionais afirmou, no início deste ano, que tais tokens “desempenham mal” os requisitos para serem amplamente utilizados como dinheiro.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
