Por Martin Arnold, Financial Times — Frankfurt
19/07/2022 12h30 Atualizado há 22 horas
O Banco Central Europeu (BCE) abordará nesta semana o aumento das taxas de juros em 0,50 ponto percentual, superando sua própria orientação, enquanto busca lidar com a inflação recorde e grandes aumentos nos custos de empréstimos em grande parte do mundo.
O euro se recuperou das mínimas de 20 anos em relação ao dólar – durante os quais caiu brevemente abaixo do valor do dólar – em relatórios de que o BCE está considerando elevar sua taxa de depósito de -0,5% para zero em sua reunião na quinta-feira.
Tal medida excederia as expectativas da maioria dos economistas, já que o banco central disse após sua última decisão no início de junho que pretendia aumentar os juros em 0,25 ponto.
Os preços dos títulos do governo da zona do euro caíram devido às expectativas de um salto maior do que o previsto nos custos de empréstimos do setor público da região.
O BCE também enfrenta temores de uma desaceleração econômica e instabilidade política na Itália, um dos países mais endividados da região, onde o primeiro-ministro Mario Draghi perdeu o apoio de um partido importante, levando a conversas sobre eleições antecipadas.
À medida que o BCE se prepara para aumentar os custos de empréstimos, os bancos já vêm reduzindo a oferta de empréstimos a empresas e famílias da zona do euro, principalmente na Itália e na França, refletindo a redução do apetite ao risco e custos de financiamento mais altos, de acordo com a pesquisa trimestral do BCE aos credores. .
Num sinal preocupante para o crescimento futuro, a procura das empresas por empréstimos para financiar o investimento caiu nos três meses até junho, “indicando que podem estar a adiar o investimento no atual ambiente de incerteza”, disse o BCE, acrescentando que os bancos esperam cortar os seus mais empréstimos no terceiro trimestre.
O debate entre os 25 membros do conselho de governo do banco central, que começa na quarta-feira, deve refletir as crescentes preocupações de que eles estão atrás da curva da inflação, que subiu para um recorde para a zona do euro de 8,6% ao ano em junho.
O aumento seria o primeiro do banco central em mais de uma década, e um aumento de 50 pontos encerraria um experimento de oito anos com taxas negativas. A última vez que o BCE elevou as taxas neste nível foi em junho de 2000.
“O caso para um aumento de 0,50 ponto já existe há algum tempo e, sem dúvida, o BCE deveria ter feito isso há muito tempo”, disse Frederik Ducrozet, chefe de pesquisa macroeconômica da Pictet Wealth Management. “Mas não é a decisão em si que seria um problema, mas o momento e a forma como foi comunicada.”
O BCE deve publicar sua última pesquisa com analistas profissionais um dia após sua decisão de política na quinta-feira, o que provavelmente mostrará que as expectativas de inflação de longo prazo subiram ainda mais acima de sua meta de 2%. Ducrozet disse que se os formadores de taxas do BCE já soubessem dos resultados, isso poderia persuadir alguns deles a optar por um aumento maior das taxas.
Alguns membros do conselho do BCE – incluindo os de países bálticos, onde a inflação está próxima de 20% – romperam as fileiras para pedir publicamente um aumento de 50 pontos na quinta-feira. No entanto, nenhuma decisão foi tomada e o BCE se recusou a comentar sobre o plano de discutir um aumento da taxa maior do que o previsto, divulgado pela Reuters.
A maioria dos bancos centrais em todo o mundo reagiu mais rápido do que o BCE ao aumento contínuo da inflação – já que os preços de energia e alimentos foram impulsionados para cima pelas consequências da invasão da Ucrânia pela Rússia – e vários aumentaram as taxas mais do que o esperado recentemente.
O Federal Reserve (Fed, banco central americano) superou sua própria orientação no mês passado para aumentar as taxas em 0,75 ponto pela primeira vez desde 1994, enquanto o banco central suíço surpreendeu os mercados com um aumento de 0,50 ponto no mês passado e o Banco do Canadá elevou as taxas em 1 ponto na semana passada.
Depois que o conselho do BCE se reuniu em Amsterdã no mês passado, sua presidente Christine Lagarde disse que “pretende” aumentar as taxas de juros em 25 pontos em sua reunião de julho e poderia aumentá-las em um passo maior em sua reunião de setembro se a inflação permanecer alta.
Quando perguntada na conferência de imprensa pós-reunião por que o BCE parecia descartar um aumento de 50 pontos em julho, Lagarde disse: “É uma boa prática, e na verdade é feito com frequência pela maioria dos bancos centrais em todo o mundo, começar com um aumento incremental que seja considerável, não excessivo e que indique um caminho.”
Mas em uma conferência do BCE algumas semanas depois, ela disse que havia “condições claras nas quais o gradualismo não seria apropriado ” e que exigiriam “retirar a acomodação mais rapidamente para eliminar o risco de uma espiral auto-realizável”.
Estes incluíram uma “desancoragem” das expectativas de inflação e “uma perda mais permanente de potencial econômico” causada por um corte no fornecimento russo de energia à Europa.
Fonte: Valor Econômico