O fortalecimento do El Niño está ameaçando perturbar a produção de algumas das commodities agrícolas mais fortemente negociadas do mundo, impulsionando fortes oscilações nos preços e aumentando o risco de escassez de alimentos e inflação disseminada.
O padrão climático, que causa chuvas severas e secas e tipicamente ocorre a cada dois a sete anos, já atingiu os preços do café e do cacau, à medida que os investidores antecipam danos às safras do Brasil à África Ocidental e ao Sudeste Asiático.
Os preços do café arábica subiram cerca de 30% desde o início de junho, para US$ 3,12 por libra-peso. O rali incluiu seu maior ganho em um único dia em 47 anos.
O cacau movimentou-se com a mesma intensidade. Os contratos futuros em Nova York subiram mais de 63%, de cerca de US$ 3.950 por tonelada em meados de junho para uma máxima de oito meses de US$ 6.455 em 9 de julho, antes de recuar para US$ 5.600 na quinta-feira, ainda mais de 40% acima da mínima de junho.
Analistas do Rabobank apontaram para uma correlação crescente entre os preços do café e do cacau, apesar de seus “fundamentos subjacentes vastamente diferentes”, sugerindo que os investidores estão aplicando um “prêmio de risco do El Niño” em soft commodities [commodities agrícolas].
O BCE calculou que eventos fortes do El Niño tipicamente elevam os preços globais das commodities alimentícias em 9%. Economistas do Jefferies alertaram na quinta-feira que “no contexto de uma pressão de alta já existente sobre os preços das commodities devido à guerra entre os EUA e o Irã, esse efeito provavelmente será maior”.
A Administração Nacional Oceânica e Atmosférica dos EUA disse no mês passado que havia uma probabilidade de 97% de que o atual El Niño persistisse até a primavera de 2027 e uma chance de 81% de que o fenômeno se tornasse “muito forte” entre outubro e dezembro deste ano, classificando-o entre os mais poderosos registrados desde 1950.
A ameaça climática chega em um momento em que os agricultores já enfrentam uma crise de fertilizantes causada pela perturbação nos fluxos de energia e commodities durante a guerra do Irã. O El Niño “tem o potencial de se propagar para o setor alimentício e agrícola mais amplo e, em última análise, para a economia global”, disseram Warren Patterson e Thijs Geijer, analistas do ING.
A escassez de fertilizantes corre o risco de forçar os agricultores a reduzir as aplicações justamente quando as culturas enfrentam seca, calor ou chuva excessiva, deixando as plantas menos capazes de resistir ao clima adverso.
“Neste momento, minha preocupação é com o trigo duro e o arroz”, disse Máximo Torero, economista-chefe da Organização das Nações Unidas para a Alimentação e a Agricultura (FAO), acrescentando que uma combinação do El Niño e do menor uso de fertilizantes na Austrália, um grande produtor de trigo, e na Índia, o maior produtor de arroz do mundo, estava ameaçando atingir as produtividades [yields]. “É um efeito cumulativo que é perigoso.”
O El Niño pode empurrar pelo menos mais 49 milhões de pessoas para a insegurança alimentar aguda até o final de 2027, de acordo com o Programa Mundial de Alimentos da ONU. “O El Niño é uma ameaça massiva à segurança alimentar de milhões de pessoas que já estão vulneráveis”, disse Carl Skau, diretor-executivo interino do PMA.
O primeiro choque físico de oferta do El Niño já é visível no Peru, onde a pesca da anchova foi suspensa a partir de maio devido às águas incomumente quentes no Pacífico — uma característica do El Niño —, o que torna os estoques mais vulneráveis. Os preços da farinha de peixe mais que dobraram em relação a um ano atrás, enquanto os preços do óleo de peixe mais que triplicaram desde julho de 2025.
O cacau é particularmente vulnerável porque 88% da produção está concentrada na África Ocidental, Equador e Sudeste Asiático, regiões geralmente afetadas adversamente pelo El Niño, segundo o Rabobank.
Episódios fortes anteriores coincidiram com perdas significativas. A produção global de cacau caiu 12% durante o El Niño muito forte de 1982-83, 9% em 1991-92 e 6% em 2015-16. Durante o evento de 2023-24, a produção caiu 13% e o preço médio sazonal do cacau subiu 122%.
O mercado de cacau ainda não se recuperou totalmente de falhas sucessivas nas safras, o que significa que uma redução relativamente pequena na produção poderia desencadear uma resposta de preço amplificada. A baixa umidade do solo e o fraco desenvolvimento dos frutos já estão ameaçando a próxima safra principal da Costa do Marfim, enquanto chuvas intensas aumentaram a propagação da doença da podridão-parda em Gana.
Os mercados de café também estão embutindo nos preços a possibilidade de um choque climático prolongado. O Rabobank disse que preços incomumente altos para contratos futuros de café robusta sugeriam uma crescente preocupação com um evento que se estenda até 2027.
Vietnã, Indonésia e Índia respondem pela maior parte da produção de café robusta e tipicamente enfrentam um clima mais quente e seco durante o El Niño. A seca prolongada poderia esgotar os reservatórios usados para irrigar os cafezais vietnamitas, prejudicando a florada para a safra de 2027-28.
“O risco é que os reservatórios fiquem completamente vazios durante a estação seca e, então, não haja água para sustentar a safra da próxima temporada”, disse Carlos Mera, chefe de mercados de commodities agrícolas do Rabobank.
Para a safra de café arábica do Brasil, o efeito mais consistente são temperaturas mais altas. Um clima de inverno mais quente reduz o risco de geadas, mas o calor excessivo acompanhado de chuvas irregulares pode estressar os cafezais e reduzir as produtividades [yields]. Os negociantes [traders] estarão observando o período de florada entre setembro e novembro, que determinará o potencial da próxima safra.
A produção de açúcar na Ásia-Pacífico tem diminuído consistentemente durante episódios fortes de El Niño, de acordo com o ING.
Nova Délhi já proibiu as exportações de açúcar até o final de setembro. O Rabobank disse que o risco mais severo era que um choque de produção suficientemente grande pudesse forçar a Índia a importar açúcar. Espera-se também que a Tailândia colha uma área menor depois que a cana-de-açúcar se tornou menos lucrativa em relação a culturas alternativas.
O Brasil poderia compensar parcialmente essas perdas com uma grande safra de cana. Mas a chuva excessiva relacionada ao El Niño poderia interromper a moagem e atrasar a safra subsequente. O Citi espera que os preços do açúcar bruto subam para 17 centavos de libra-peso em três meses e 19 centavos em um ano.
O óleo de palma também está exposto. Indonésia e Malásia produzem mais de 80% do suprimento global e tipicamente enfrentam um clima mais seco durante eventos de El Niño. O Rabobank disse que os riscos de produção poderiam emergir no final deste ano e se intensificar no início de 2027, à medida que o efeito retardado do estresse hídrico reduz as produtividades [yields].
O choque climático emergente está sendo intensificado pelas mudanças climáticas. O El Niño ocorre naturalmente, mas agora opera contra uma linha de base global mais quente, que aumenta a evaporação e o estresse térmico. O Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas concluiu que a variabilidade da precipitação associada ao El Niño e ao La Niña é muito provável que aumente mais adiante neste século.
Torero, da FAO, disse que as perdas de safra poderiam então levar os governos a impor restrições à exportação, transmitindo a escassez regional para os mercados mundiais, como aconteceu na crise dos preços do arroz em 2023. Quando os países enfrentam “menores produtividades e menor produção”, disse ele, “tipicamente… eles impõem restrições à exportação, o que poderia criar pressão sobre os preços”.
Fonte: Financial Times
Traduzido via Gemini
