Pensamento do dia
O S&P 500 superou os 7.500 pontos pela primeira vez na quinta-feira, a caminho de registrar a sétima semana consecutiva de ganhos. Sustentado pelo otimismo com IA, lucros corporativos robustos e uma economia ainda sólida, o rali mais recente pode representar a mais longa sequência de altas do índice desde dezembro de 2023.
Mantemos uma perspectiva positiva para as ações norte-americanas e acreditamos que tendências seculares como IA, eletrificação e longevidade sustentarão o crescimento de longo prazo do mercado.
No entanto, dado o ritmo do rali recente (mais de 18% em sete semanas), alguma consolidação não seria surpreendente, especialmente diante da persistência da incerteza geopolítica no Oriente Médio e do Estreito de Ormuz ainda amplamente bloqueado. O petróleo Brent permanece acima de USD 100/barril há mais de três semanas.
Os preços de energia mais elevados também alimentaram os dados de inflação, com os índices de preços ao consumidor e ao produtor de abril vindo acima do esperado. Isso, somado a um robusto resultado de vendas no varejo em abril, levou os mercados de futuros a precificar um aumento integral da taxa de juros pelo Federal Reserve até esta época no próximo ano.
Nossa visão permanece a de que a barra para um aumento de juros pelo Fed é elevada, particularmente porque o novo presidente Kevin Warsh parece inclinado a ignorar [look through] a inflação de choque de oferta pontual induzida por tarifas ou pelo petróleo. Acreditamos que a inflação sequencial de bens do núcleo [core goods inflation] deverá moderar nos próximos meses, com a desaceleração dos salários e do crescimento econômico permitindo que o banco central norte-americano retome o ciclo de afrouxamento monetário rumo ao final deste ano.
Nesse contexto, acreditamos que investidores com posições concentradas deveriam considerar rebalancear seus portfólios a partir de uma posição de força.
Diversifique as posições em ações entre setores e geografias. A concentração em ações pode parecer eficiente durante um rali de mercado, mas torna-se muito mais frágil quando as narrativas mudam, a liderança setorial rotaciona ou posições muito populares [crowded positions] passam a sofrer pressão. O grau de volatilidade de ações individuais e setores em relação à volatilidade do índice como um todo também tem sido notável nos últimos meses. Embora mantenhamos uma perspectiva positiva para as ações norte-americanas, esperamos que os ganhos futuros venham de um conjunto mais amplo de setores, além das megacaps. Também enxergamos oportunidades atrativas em mercados como Japão, China, Suíça e nos setores europeus de saúde, tecnologia da informação, industriais e bens de consumo discricionário.
Considere títulos [bonds], alternativos e commodities para reforçar a resiliência do portfólio. A alocação do portfólio em renda fixa pode ajudar a suavizar os retornos e limitar perdas. De acordo com o Global Investment Returns Yearbook, um portfólio 60:40 [60% ações / 40% títulos] nunca recuou mais de 50% do pico ao vale desde 1900, mesmo que ações e títulos separadamente tenham perdido, em algumas ocasiões, mais de 70% em termos reais. Nossa visão é que os mercados estão atualmente precificando em excesso o risco de os bancos centrais elevarem as taxas de juros, e isso cria uma oportunidade para que os investidores ampliem posições em títulos de qualidade de curto e médio prazo para geração de renda durável. Alocações em alternativos, ouro e commodities amplas também podem fornecer fluxos de retorno menos correlacionados. Dados históricos compilados pelo Yearbook mostram que ouro e commodities se destacam como hedge contra a inflação.
O tempo no mercado supera, em definitivo, o timing de mercado [market timing]. Embora máximas históricas possam gerar certa apreensão nos investidores quanto ao momento de entrada, é importante lembrar que não há diferença material entre os retornos prospectivos quando o mercado está em ou abaixo de uma máxima histórica. Tampouco há relação entre valuations [avaliações de valor] e retornos em horizontes de tempo de curto prazo. O que importa mais nos próximos 12 meses é a perspectiva para os lucros corporativos, que continuamos a acreditar serão saudáveis.
Assim, recomendamos que os investidores permaneçam investidos e mantemos a visão de que a manutenção de um portfólio bem diversificado é a forma mais eficaz de navegar a incerteza de curto prazo enquanto se capturam ganhos de longo prazo.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude
