Corte de juros na China mostra falta de opções para impulsionar economia

A decisão da China de reduzir as taxas de financiamento para os compradores de casas sublinha a forma como as autoridades estão tentando sustentar um mercado imobiliário fraco: com poucas ferramentas à sua disposição.

O Banco do Povo da China (PBoC, o banco central) reduziu a taxa básica de juros (LPR) para empréstimos de cinco anos, uma referência hipotecária, em 25 pontos base na terça-feira, de 4,2% para 3,95%.

As ações de construtoras listadas em Xangai subiram em resposta à mudança.

Sede do PBoC, o banco central da China, localizada em Pequim — Foto: Nelson Ching/Bloomberg

O corte – o maior de todos os tempos – superou as expectativas do mercado. E ocorreu após a injeção no sistema financeiro de 1 trilhão de yuans (US$ 139 bilhões) para empréstimos, em 5 de fevereiro, por meio da redução de meio ponto percentual na taxa de reserva que os bancos são obrigados a manter (RRR). Foi a primeira vez desde dezembro de 2021 que a LPR e a RRR foram reduzidas no mesmo mês.

Estas medidas para aumentar a disponibilidade de crédito ocorrem num momento em que a crise imobiliária na China se arrasta. As vendas de casas novas nas principais cidades em janeiro caíram 13% no ano por área útil, de acordo com o centro de estudos China Index Academy. As vendas durante o feriado recente do Ano Novo Lunar caíram 27% em relação ao feriado de 2023.

A situação continua a piorar nas cidades menores, que representam 80% a 90% da área de vendas. Os apartamentos não vendidos estão se acumulando nestas cidades, onde a procura está diminuindo juntamente com a população.

Os governos locais estão numa situação financeira difícil e não têm outra escolha senão confiar na política monetária para estimular as suas economias. Devido à recessão imobiliária, as receitas provenientes da venda de direitos de utilização de terras estatais – uma importante fonte de receitas – caíram 33% desde o seu pico em 2021.

Dada a perda de confiança entre os compradores de casas, os efeitos da redução dos juros são difíceis de prever.

De 2022 a 2023, o banco central cortou a LPR e afrouxou o limite inferior das taxas hipotecárias. Em dezembro de 2023, a taxa de juro média das novas hipotecas emitidas pelos bancos era de 3,97%, caindo abaixo de 4% pela primeira vez.

Mas as compras de casas não aumentaram. O saldo dos empréstimos à habitação diminuiu durante grande parte de 2023, após atingir o pico no fim de março. A pressão descendente sobre os preços dos apartamentos existentes aumentou à medida que as vendas caíram.

Fonte: Valor Econômico