Pensamento do dia
O que aconteceu?
Um repique nas bolsas perdeu fôlego na terça-feira, com a retomada das vendas de ações de tecnologia e o esvaecimento do otimismo em torno de um acordo iminente entre EUA e Irã. Os dois países trocaram ataques logo em seguida, após o presidente Donald Trump retaliar Teerã pelo abate de um helicóptero americano.
O S&P 500 recuou 0,3%, apagando o repique de 0,3% de segunda-feira, que havia sucedido uma queda de 2,6% na sexta-feira. Como no fim da semana passada, o setor de tecnologia liderou o declínio. O Philadelphia Semiconductor Index, que acompanha as maiores empresas do setor no mundo, caiu 1,9%, dando continuidade a um período recente de volatilidade elevada — que incluiu uma alta de 5,6% na segunda-feira após uma queda de 10,3% na sexta.
Embora não haja um catalisador claro para o recuo mais recente das bolsas, diversas preocupações da semana passada continuam pesando sobre o sentimento dos investidores. A emissão de ações deve se intensificar após notícias mistas no setor de tecnologia na semana passada, incluindo uma orientação [guidance] decepcionante sobre inteligência artificial por parte da fabricante de chips Broadcom. Os investidores estão cautelosos às vésperas da divulgação do índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA referente a maio, prevista para hoje, com expectativa de inflação anual subindo acima de 4%. Isso poderia agravar as preocupações com um aperto monetário adicional por parte do Federal Reserve. Após dados mais fortes do mercado de trabalho americano na semana passada, os mercados já precificam integralmente uma alta de 25 pontos-base até o fim de 2026.
A possibilidade de um acordo entre EUA e Irã para reabrir o tráfego marítimo permaneceu distante. Embora o Comando Central dos EUA tenha afirmado ter concluído os “ataques de autodefesa”, o episódio mais recente evidencia a fragilidade do cessar-fogo acordado em abril. O ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, declarou em publicação nas redes sociais que seu país “não deixará nenhum ataque ou ameaça sem resposta”, e o Corpo de Guardiões da Revolução Islâmica teria lançado mísseis contra quatro alvos americanos. O Irã também afirmou ter disparado drones contra as bases militares dos EUA no Bahrein e no Kuwait.
O que pensamos?
O setor de tecnologia sofre pressão de uma combinação de expectativas de juros mais altos — o que reduz o valor presente dos lucros mais distantes — e ansiedade em relação a valorizações elevadas e incertezas sobre a monetização da inteligência artificial. O posicionamento de investidores em partes do setor pode também ter se tornado excessivo após um forte rali; o Philadelphia Semiconductor Index ainda acumula alta de 78% no ano, mesmo após o recuo recente. Os fundamentos de negócios do setor, contudo, permanecem sólidos.
No front macroeconômico, esperamos que os dados do CPI de maio representem o pico da inflação cheia [headline inflation]. Embora a demanda por data centers tenha se espalhado para os preços de tecnologia ao consumidor, nossa visão é que o impulso vindo de tarifas mais altas está arrefecendo. Sem evidências de aceleração nas pressões salariais, os efeitos de segunda ordem provenientes de preços de energia mais elevados devem permanecer contidos. À medida que isso se tornar mais claro no segundo semestre, esperamos uma guinada mais dovish [acomodatícia] por parte dos dirigentes do Fed.
Os desdobramentos no Oriente Médio continuam sendo uma fonte de volatilidade no curto prazo, particularmente pelo canal de energia. Embora o caminho para uma resolução provavelmente seja irregular, nosso cenário-base é que a diplomacia prevalecerá, permitindo que os investidores voltem o foco para os fundamentos econômicos resilientes e o robusto crescimento de lucros tanto nos EUA quanto na Europa.
Como investir?
Acreditamos que o ambiente atual reforça a importância da diversificação, geração de renda e gestão de risco à medida que os mercados navegam por uma volatilidade elevada, impulsionada tanto por fatores macroeconômicos quanto por fatores específicos de setores.
Diversifique nas ações. O desempenho do mercado tem sido impulsionado principalmente por um número relativamente pequeno de empresas, aumentando os riscos para investidores com carteiras pouco diversificadas. Recomendamos ampliar a exposição, incluindo mercados preferidos como Japão, mercados emergentes, China, saúde global, Suíça e consumo discricionário europeu. Também favorecemos a diversificação ao longo de toda a cadeia de valor da IA, incluindo áreas como indústrias globais e energia e recursos.
Trave rendimentos [lock in yields]. Embora os preços de energia mais altos tenham alimentado preocupações com um aperto de política monetária, acreditamos que os mercados foram longe demais ao precificar altas de juros. A recente venda em massa no mercado de títulos representa, portanto, uma oportunidade para travar rendimentos adicionando títulos de qualidade, particularmente nos segmentos de prazo curto e médio. Na Europa, a seletividade continua importante dado o aperto monetário, enquanto estratégias de renda em ações [equity income] e de geração de rendimento podem sustentar uma renda diversificada.
Faça hedge dos riscos de mercado. A volatilidade recente é um lembrete de que os mercados podem se mover em ambas as direções. Embora as ações permaneçam próximas de máximas históricas, os riscos persistem — incluindo as tensões contínuas em torno do Estreito de Ormuz, a crescente concorrência em IA e os elevados déficits fiscais. Os investidores podem considerar utilizar períodos de relativa calmaria para adicionar hedges [proteções] e reduzir o risco de grandes perdas [drawdowns], mantendo ao mesmo tempo a participação em eventuais recuperações.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude
