Investidores provavelmente terão cada vez mais dificuldade em ganhar “dinheiro fácil” apostando em retornos expressivos decorrentes de investimentos de capital (capex) ligados à inteligência artificial (IA) em comparação com gastos impulsionados pelo consumidor, segundo estrategistas do Bank of America (BofA).
A combinação de gastos elevados relacionados à IA e a redução dos gastos discricionários — estes últimos impulsionados pela perda de empregos de profissionais de escritório — já está precificada nas posições de investimento, escreveram estrategistas liderados por Savita Subramanian em uma nota nesta segunda-feira. Daqui para frente, “gerar alfa comprando empresas beneficiadas pelo capex em IA e vendendo temas ligados ao consumo de profissionais de ‘colarinho branco’ pode exigir mais esforço”, disse ela.
“Acreditamos que é hora de uma mudança seletiva de estratégia, pois é perigoso subestimar o apetite dos consumidores dos EUA, e a força do capex pode já estar amplamente precificada”, afirmou Subramanian.
Uma análise de fundos ativos do tipo “long-only” (que apenas compram ativos) mostra que o posicionamento em setores chamados de “afetados pela disrupção da IA” — serviços de tecnologia da informação, financiamento ao consumidor e software — está próximo de mínimas históricas, acrescentou Subramanian. Enquanto isso, o posicionamento em ações do setor industrial está próximo de máximas históricas em relação às ações de consumo discricionário.
Os gestores de fundos estão com maior exposição em equipamentos eletrônicos, instrumentos e componentes, segundo o BofA.
Na semana passada, o BofA afirmou que os investidores poderiam adotar uma postura mais otimista, uma vez que a distribuição de riscos de mercado havia se deslocado para um cenário de alta, acompanhada por fortes gastos dos consumidores e balanços financeiros sólidos.
Com empregos de alta remuneração nos setores afetados pela disrupção da IA cada vez mais em risco, Subramanian agora prevê “uma migração contínua de gastos de profissionais de colarinho branco do que é desejo para o que é necessidade”. A tendência é evidente no posicionamento em ações de bens de consumo básicos versus ações de consumo discricionário, disse ela.
As ações de bens de consumo básicos e discricionários têm apresentado desempenho inferior ao índice geral S&P 500 nos últimos 12 meses. No entanto, o índice S&P 500 de Bens de Consumo Essenciais subiu 4,6% no período, enquanto um indicador de ações de consumo discricionário caiu 3,3%. As empresas de vestuário esportivo Lululemon Athletica Inc. e Nike Inc., por exemplo, registraram quedas de cerca de 50% no último ano.
Subramanian afirmou que o posicionamento atual é “justificado”, uma vez que uma provável mudança do consumo para gastos de capital (capex) era uma tese de investimento central para este ano. Em uma perspectiva para o ano seguinte divulgada em novembro, os estrategistas do BofA haviam privilegiado “capex em detrimento do consumo”, com a expectativa de que os gastos relacionados à IA atuassem como o “lastro” do mercado.
Fonte: Valor Econômico
