Ameaças tarifárias são parcialmente responsáveis pelo “notável” aumento nas projeções de inflação nos EUA, dizem economistas.
Donald Trump ainda está a semanas de assumir o cargo, mas as promessas do presidente eleito de implementar uma ampla reforma política já estão impactando significativamente o Federal Reserve.
Na quarta-feira, o Fed reduziu as taxas de juros em um quarto de ponto percentual, marcando a terceira redução consecutiva. No entanto, as projeções de apenas metade do número de cortes previstos para o próximo ano, em comparação às estimativas de setembro, geraram grandes oscilações no mercado.
O presidente do Fed, Jay Powell, explicou que essa postura mais cautelosa reflete sinais de que o progresso em reduzir a inflação para a meta de 2% do banco central estagnou. Além disso, alguns membros do Fed começaram a incluir suposições sobre as políticas de Trump em suas projeções.
“Praticamente todos os aspectos da política de Trump parecem ameaçar o mandato do Fed”, disse Julia Coronado, ex-economista do Fed e atualmente chefe da MacroPolicy Perspectives, referindo-se ao objetivo do banco de manter a inflação baixa e estável e promover um mercado de trabalho saudável.
Coronado acrescentou que a mensagem do Fed é clara: “Não estamos mais no Trump 1.0. Este é o Trump 2.0, com inflação acima da meta, e precisamos agir com antecedência.”
As ameaças de Trump de impor tarifas, realizar deportações em massa e reduzir impostos e regulamentações podem ter implicações econômicas amplas, afirmaram investidores e analistas. Alguns economistas temem que essas reformas possam levar a uma inflação mais alta, menor crescimento econômico e maior volatilidade.
Embora a mudança para um ritmo mais gradual de cortes de juros já estivesse sendo discutida antes da vitória de Trump em novembro, as leituras de inflação em setembro e outubro superaram as expectativas, substituindo preocupações anteriores sobre o mercado de trabalho.
A medida preferida do Fed para medir a inflação, o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) núcleo, subiu a uma taxa anual de 2,8% em outubro e, segundo uma pesquisa da FactSet, deve ter acelerado para 2,9% em novembro.
Na quarta-feira, Powell destacou essas mudanças e deixou claro que, após o corte de dezembro, o Fed entrou em uma “nova fase”, na qual precisará ser mais “cauteloso” em suas ações, já que as taxas de juros estão mais próximas de um nível “neutro” — que não acelera nem desacelera o crescimento econômico.
Apesar disso, Powell indicou uma mudança significativa na forma como o Fed considera as políticas que Trump prometeu implementar, divergindo de sua postura anterior de não “especular” ou “assumir” nada sobre as ações da próxima administração.
Essa mudança ficou evidente nas projeções econômicas revisadas publicadas pelo Fed junto com a decisão sobre as taxas. Em vez de cortes totais de um ponto percentual para o próximo ano, conforme previsto em setembro, a maioria dos membros projetou apenas meio ponto de corte. As estimativas para 2026 e 2027 também foram reduzidas.
As projeções medianas para a inflação subiram drasticamente. A “tendência central” do índice PCE núcleo saltou para uma faixa de 2,5-2,7%, acima da faixa de 2,1-2,3% prevista em setembro.
O impacto dessas mudanças repercutiu nos mercados financeiros na quarta-feira, levando o índice S&P 500 a cair quase 3%, elevando o dólar ao maior nível em dois anos e aumentando os rendimentos da dívida pública dos EUA. As ações asiáticas também foram pressionadas na manhã de quinta-feira.
Dean Maki, economista-chefe do fundo hedge Point72, classificou a mudança do Fed como “notável” e disse que está baseada em especulações sobre Trump. “É difícil entender por que esperariam uma inflação tão alta sem incorporar coisas como tarifas nas projeções”, afirmou.
Estratégias do JPMorgan refletiram essa visão: “Podemos ver que as preocupações com tarifas estão permeando o pensamento do Fed”, disseram analistas.
Falando aos repórteres na quarta-feira, Powell reconheceu que alguns membros do Fed deram um “passo muito preliminar” ao incorporar “estimativas altamente condicionais” dos efeitos econômicos das políticas de Trump em suas projeções.
Perguntado diretamente sobre como o Fed está considerando uma resposta política às tarifas, Powell disse que o comitê está “discutindo caminhos” e trabalhando para entender melhor como essas políticas podem afetar a economia.
“Isso nos coloca em uma posição de, quando finalmente virmos quais são as políticas reais, fazer uma avaliação mais cuidadosa e ponderada do que pode ser a resposta política apropriada”, afirmou.
Ellen Zentner, estrategista-chefe de economia da Morgan Stanley Wealth Management, disse que um corte na próxima reunião do Fed, em janeiro, está “totalmente fora de questão”, citando a linguagem incluída na declaração política que historicamente sinaliza uma pausa prolongada.
Derek Tang, economista do grupo de pesquisa LHMeyer, espera que o Fed adie novos cortes até junho, com três cortes no total para o ano, caso as expectativas de inflação permaneçam sob controle.
Tang também expressou preocupação de que o mercado de trabalho possa enfraquecer mais do que o esperado, caso as políticas de Trump prejudiquem o crescimento, criando complicações para o Fed. “As pessoas podem estar subestimando o cenário em que o mercado de trabalho enfraquece e o Fed se vê preso entre uma inflação mais alta e a tentativa de evitar que a economia entre em recessão”, disse Tang. “É um duplo golpe.”
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
