Os futuros de ações dos EUA apontam para uma abertura em baixa na segunda-feira devido a desdobramentos de política e geopolítica. O presidente dos EUA, Donald Trump, disse que vai defender um teto de um ano para as taxas de juros do cartão de crédito em 10%, e sua administração aumentou a pressão sobre o Federal Reserve, que foi alvo de intimações (grand jury subpoenas) do Departamento de Justiça, com ameaça de uma acusação criminal. Além disso, os protestos em andamento no Irã e a ameaça anterior de intervenção feita por Trump elevaram as preocupações dos investidores. O ouro chegou a tocar brevemente USD 4.600/oz pela primeira vez, enquanto o petróleo Brent era negociado acima de USD 63/bbl.
Vemos os movimentos mais recentes de Trump no contexto das eleições de meio de mandato (midterms) nos EUA, em novembro. Na nossa visão, os votos tendem a se basear menos em política e mais em preços. Habitação, gasolina, juros e café importam — daí a orientação para Fannie Mae e Freddie Mac comprarem até USD 200bn em títulos hipotecários de agências (agency mortgage-backed securities), o apelo por um teto para os juros do cartão de crédito e a captura do presidente venezuelano deposto Nicolás Maduro. Soluções para outros dois focos de tensão geopolítica — Irã e Rússia — também poderiam reduzir os preços do petróleo e provavelmente seriam vitórias aos olhos dos eleitores americanos.
Mas, apesar da enxurrada de manchetes, achamos que uma aceleração cíclica do crescimento, combinada com tendências estruturais, continuará a sustentar nossos setores preferidos nas ações dos EUA.
Uma economia americana resiliente deve dar suporte ao mercado acionário como um todo. Embora os dados de emprego (payrolls) de dezembro tenham vindo abaixo das expectativas do mercado, a melhora na taxa de desemprego e a força do ganho médio por hora sugerem que uma modesta aceleração do crescimento pode estar por vir, especialmente em meio a condições financeiras mais frouxas e ao estímulo do One Big Beautiful Bill Act (OBBBA). Agora esperamos que a economia dos EUA se expanda 2,1% neste ano, acima da nossa projeção anterior de 1,7%, e acreditamos que essa resiliência do crescimento deve sustentar um crescimento de 10% no lucro por ação (EPS) do S&P 500 em 2026.
Os próximos resultados dos bancos provavelmente vão lembrar os investidores de fundamentos robustos. Tetos de juros são difíceis de implementar, e qualquer ordem executiva ou mudança unilateral de política provavelmente enfrentará contestações legais imediatas. No Congresso, uma proposta para limitar os juros do cartão de crédito foi apresentada nas duas Casas no ano passado, mas nem a versão da Câmara nem o plano do Senado ganharam tração. Além disso, se um teto fosse imposto, emissores de cartões e credores provavelmente priorizariam proteger margens em vez de volumes. Isso resultaria em padrões de concessão de crédito mais rígidos e menos empréstimos, o que poderia prejudicar o consumo e o crescimento do PIB — uma prioridade-chave para a administração em um ano eleitoral. Um teto também provavelmente teria apenas impacto limitado, em nossa visão, pois provavelmente se aplicaria apenas a novos empréstimos e a duração pode ser de apenas um ano. Emissores também poderiam compensar a renda de juros perdida impondo novas tarifas. Mantemos nossa classificação Attractive para o setor financeiro dos EUA e veríamos eventuais quedas acentuadas em ações de bancos como oportunidades potenciais, especialmente porque a yield curve [curva de juros] e as atividades de mercado de capitais têm sido favoráveis para o setor.
Tendências estruturais em IA, eletrificação e longevidade permanecem como vetores-chave do desempenho das ações. Nossa principal conclusão da conferência de tecnologia CES na semana passada é que o ritmo acelerado de inovação deve continuar sustentando um forte crescimento em AI compute [capacidade computacional para IA], e acreditamos que o pico do ciclo de compute ainda está a vários anos de distância. Continuamos a ver valor na camada habilitadora (enabling layer) da cadeia de valor da IA, mas após três anos de ganhos concentrados, vemos espaço para uma recuperação (catch-up) de empresas que usam IA para melhorar resultados de negócios. Além disso, acreditamos que gastos de mais de USD 32tr na próxima década em energia e infraestrutura elétrica são positivos para empresas de utilities [serviços públicos], enquanto a clareza sobre acordos de precificação de most favored nation (MFN) [nação mais favorecida] deve impulsionar entradas incrementais de investidores no setor de saúde.
Assim, mantemos uma visão positiva para as ações dos EUA, projetando o S&P 500 em 7.700 até o fim deste ano. Os investidores deveriam considerar ampliar ou aumentar a exposição de seus portfólios.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
