Os preços do petróleo subiram na terça-feira após novos ataques americanos contra o Irã complicarem o otimismo de que os dois lados estavam se aproximando de um acordo para encerrar a guerra de três meses. O Brent era negociado 3,3% em alta, a USD 99,3/barril no momento da publicação, enquanto os futuros do S&P 500 reduziram ganhos anteriores.
O Comando Central dos EUA informou ter realizado novos ataques contra alvos que incluíam embarcações tentando lançar minas e sítios de lançamento de mísseis, classificando as ações como defensivas. Isso ocorreu poucas horas após o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmar que as negociações com o Irã estavam “evoluindo bem.” O primeiro-ministro israelense Benjamin Netanyahu também declarou na segunda-feira que seu país intensificaria os ataques contra o Hezbollah no Líbano.
A situação em evolução no Oriente Médio e os yields [rendimentos] elevados dos títulos estão colocando o rally global de ações à prova, e episódios de volatilidade nos mercados são prováveis à medida que os investidores reagem a novas manchetes.
No entanto, acreditamos também que resultados corporativos sólidos devem sustentar ganhos adicionais para as ações no médio prazo, e enxergamos oportunidades atraentes em diversas regiões.
Uma ampliação do crescimento de lucros deve sustentar as ações americanas. Os resultados do primeiro trimestre foram robustos, com o lucro subjacente (19%) crescendo no ritmo mais acelerado em quatro anos. Cerca de 80% das empresas superaram as estimativas de receita e de lucro por ação [EPS — earnings per share], acima das médias históricas, enquanto a mediana de superação do EPS foi melhor do que a média de longo prazo desde 2015. Isso, em nossa visão, sugere uma ampliação do crescimento dos lucros. Esperamos agora que o EPS do S&P 500 cresça 20% ano a ano neste ano, sustentado pelo crescimento econômico contínuo e pela adoção da inteligência artificial. Ao mesmo tempo, ainda não está claro como os ganhos provenientes da IA poderão, em última instância, se distribuir pela economia, e é provável que haja períodos à frente em que o crescimento realizado dos lucros seja mais fraco. Portanto, defendemos a manutenção de uma exposição diversificada que inclua toda a cadeia de valor da IA, industriais, automação e espaço.
Múltiplos catalisadores devem impulsionar as ações asiáticas. Coreia do Sul e Taiwan lideraram a superação da Ásia frente às ações globais no acumulado do ano até o momento, e ainda vemos espaço para crescimento adicional na cadeia de suprimentos de hardware de IA da região. Mas, com a relação risco-retorno agora mais equilibrada após o forte rally, acreditamos que o próximo ciclo de crescimento pode se ampliar para o restante da Ásia. Enxergamos oportunidades na China continental, onde a melhora na monetização da IA deve ajudar a reduzir o gap [diferencial] de valuation entre seus líderes de tecnologia e seus pares globais. A base industrial do país também se beneficia do ciclo global de capex [capital expenditure — despesas de capital] em IA, com demanda internacional robusta por equipamentos de energia e armazenamento energético chineses. Separadamente, o movimento de value-up [valorização corporativa] avançou em mercados como Singapura, enquanto resultados e fluxos de caixa resilientes devem continuar a oferecer dividend yields [rendimentos de dividendos] elevados nos mercados do Sudeste Asiático. Esperamos que os lucros do MSCI Ásia ex-Japão cresçam 62% neste ano, e prevemos uma ampliação da liderança de mercado nas ações japonesas, impulsionada pela retomada industrial e pelo suporte de políticas públicas.
A Europa oferece oportunidades tanto defensivas quanto cíclicas. Embora mantenhamos uma postura geral Neutra para as ações da Zona do Euro, o panorama de resultados é favorável e os motores de crescimento estrutural permanecem sólidos. Os resultados do primeiro trimestre evidenciaram demanda sólida nos principais temas seculares, notadamente o investimento em IA e a eletrificação, ao mesmo tempo em que apontaram para sinais iniciais de recuperação da demanda por equipamentos de automação. Adicionalmente, a amplitude de empresas superando as expectativas de lucros excedeu a de superações de receita pelo quinto trimestre consecutivo, deixando muitas empresas bem posicionadas para entregar alavancagem operacional relevante caso os volumes de vendas se recuperem mais adiante neste ano, como esperamos. Recomendamos uma abordagem seletiva para investir na região, favorecendo áreas defensivas como ações suíças e saúde, e segmentos cíclicos como bens de consumo discricionário, onde os valuations são atraentes e os lucros estão prestes a melhorar. Também gostamos de cíclicos que se sobrepõem a vetores seculares, como tecnologia da informação, industriais e ações alemãs.
Portanto, esperamos que os mercados acionários avancem no médio prazo e recomendamos uma alocação diversificada. Os investidores também podem aproveitar os rallies das megacaps [empresas de megacapitalização] para rebalancear em direção a investimentos estruturados e estratégias multifator para melhor proteção contra quedas.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude