NOVA YORK, 2 de fevereiro (Reuters) – Hedge funds vêm diversificando suas alocações para longe da América do Norte ao longo do último ano, à medida que gestores de recursos lidam com a volatilidade de mercado impulsionada por tensões comerciais globais, incerteza de política e um dólar americano mais fraco.
Relatórios recentes de algumas das principais prime brokerages de Wall Street, incluindo Goldman Sachs e JPMorgan, e entrevistas com quatro fontes internas do setor de hedge funds que recusaram ser identificadas ao falar sobre temas sensíveis, indicam que a demanda por estratégias de hedge funds focadas na América do Norte caiu ao longo do último ano, enquanto o apetite por outros mercados foi beneficiado.
“Uma das principais narrativas de mercado em 2025 foi o foco dos investidores em diversificar para longe dos EUA, como resultado de uma maior incerteza de política e do enfraquecimento do dólar. Os portfólios de hedge funds parecem não ser exceção a isso”, disse o Goldman Sachs em um relatório de janeiro enviado a clientes.
Os maiores vencedores dessa mudança gradual têm sido gestores focados na Ásia, com a região sendo o melhor desempenho em 2025, segundo relatórios do Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley publicados anteriormente em janeiro. No início do ano, o apetite dos investidores pela Ásia estava no nível mais alto desde 2022 — de acordo com os dados do Goldman, as alocações para a Ásia subiram 13% em base líquida no início deste ano, em comparação com 7% no ano passado. As alocações para a América do Norte devem crescer em um ritmo mais lento este ano, de 7%, em comparação com um aumento de 14% no início do ano passado.
De acordo com um relatório da equipe de prime services e capital introduction do BNP Paribas enviado a clientes na sexta-feira, a Europa foi a região mais amplamente procurada por investidores em 2025, com 30% dos alocadores, em base líquida, adicionando alocações em hedge funds nessa região. Um líquido de 23% dos alocadores aumentou estratégias de fundos focadas na América do Norte em 2025, queda significativa em relação aos 39% que alocaram em 2024, acrescentou o BNP.
“Isso reforça um tema ao longo de 2025 de alocadores buscando diversificar para longe dos EUA”, disseram Marlin Naidoo e Ashley Wilson, do BNP, no relatório.
Um dos fatores que contribuem para a redução da exposição aos EUA tem sido uma venda recente nas ações do “Magnificent Seven”. Segundo uma nota do JPMorgan datada de 23 de janeiro e enviada a clientes, fundos long/short venderam parte de suas posições nas sete ações megacap ao longo dos últimos três meses, reduzindo as participações de máximas históricas para uma proporção média, em comparação com os últimos três anos.
“Diferentemente de 14 a 15 meses atrás, quando praticamente todo mundo estava fortemente investido nos EUA, particularmente pessimista em relação à Europa, e não tão focado no Japão, desta vez a alocação está muito mais equilibrada entre regiões”, disse John Schlegel, chefe de positioning intelligence do JPMorgan.
“Estamos vendo uma disposição renovada para investir na Europa e no Japão, em vez de um recuo significativo do conjunto dos EUA”, disse Schlegel.
Os movimentos mais recentes ocorrem em um momento em que fundos de global macro que selecionam ações e negociam títulos e moedas tiveram seu melhor desempenho em mais de uma década, informou a Reuters anteriormente em janeiro. Os ativos da indústria de hedge funds estavam em mais de US$ 5 trilhões no final do ano passado, de acordo com números do provedor de dados Hedge Fund Research, o nível mais alto desde 2007.
BRILHO SE DESGASTANDO?
Certamente, embora isso tenha significado que parte do brilho tenha se desgastado da operação de excepcionalismo dos EUA, a indústria de hedge funds ainda está longe de realocar ativos de forma significativa para outros mercados desenvolvidos e emergentes, enquanto os mercados financeiros da América do Norte continuam a liderar outras economias globais com uma distância confortável, disseram à Reuters vários gestores de fundos e alocadores de ativos.
“Pelo lado dos fatores de pressão, os EUA estão enfrentando uma combinação bastante incomum de incerteza de política, preocupações fiscais e um ciclo de lucros em maturação. Isso não significa que os alocadores estejam ‘vendendo os EUA’, mas eleva a barra para adicionar risco e torna mais difícil justificar concentração após um período tão longo de dominância dos EUA”, disse Bruno Schneller, sócio-gerente do multi-family office Erlen Capital Management.
“Mesmo que alguns desses riscos diminuam, o incentivo para diversificar parece mais estrutural do que tático neste momento”, disse Schneller.
Além disso, o ritmo de alocações se movendo para outras regiões fora da América do Norte diminuiu nos trimestres recentes, de acordo com dados recentes das principais prime brokerages. No relatório de janeiro, o Goldman disse que, na verdade, observou uma queda maior no interesse por estratégias focadas na América do Norte no meio do ano passado. Desde então, a mudança em direção a outras economias se moderou, enquanto a demanda pela Ásia continuou a se fortalecer, acrescentou o Goldman.
Alguns alocadores de ativos e gestores de hedge funds disseram que qualquer conversa sobre uma grande mudança de ativos para outras regiões é “muito exagerada”, apontando para a vasta superioridade dos EUA em áreas como inteligência artificial, aeroespacial e defesa, e inovação farmacêutica em relação ao resto do mundo.
“Se você olhar para onde os investidores querem colocar seu dinheiro, tudo aponta para os EUA”, disse Mario Unali, chefe de consultoria de investimentos na Kairos Partners, uma empresa de gestão de ativos e patrimônio.
Fonte: Reuters
Traduzido via ChatGPT
