Os hedge funds quantitativos veem a pior queda desde outubro, à medida que operações superlotadas são desfeitas
Os hedge funds quantitativos começaram 2026 sob pressão, com posições superlotadas em ações dos EUA desencadeando a pior queda (drawdown) do setor desde outubro e reacendendo preocupações sobre volatilidade em estratégias sistemáticas, segundo uma reportagem da Bloomberg citando dados de prime brokerage do Goldman Sachs.
Os números do banco destacam que a primeira metade de janeiro marcou o período de 10 dias mais fraco para gestores sistemáticos de equities long-short em mais de três meses, com perdas de cerca de 1%. A venda (sell-off) ficou fortemente concentrada em ações dos EUA, ecoando as fortes reversões que desorganizaram carteiras quantitativas em meados de 2025.
O UBS, por sua vez, estima que fundos quantitativos com foco nos EUA caíram aproximadamente 2,8% nas duas primeiras semanas do ano, com a sexta-feira passada marcando o maior evento de desalavancagem em um único dia desde o fim de dezembro.
Embora movimentos recentes do mercado impulsionados por manchetes sobre políticas dos EUA possam ter aliviado a pressão, grande parte do dano já foi absorvida, e permanece incerto se estratégias sistemáticas conseguem recuperar perdas de curto prazo.
O revés ocorre após um ano em que muitos gestores quantitativos terminaram 2025 com retornos positivos, mas experimentaram dois drawdowns significativos — no início do verão e novamente em outubro — à medida que reversões de momentum e ralis em ações de menor qualidade enfraqueceram o posicionamento baseado em fatores.
Analistas do Goldman atribuíram as perdas mais recentes a três vetores principais: drawdowns em operações superlotadas (crowded trades), exposição vendida (short exposure) em ações de high-beta, e movimentos idiossincráticos adversos. Como em episódios anteriores, a maior parte do arrasto veio dos books vendidos (short books), embora estratégias de momentum tenham ajudado a limitar as perdas desta vez.
A turbulência ocorre em meio a uma volatilidade global de mercado elevada. O apetite por risco disparou no início do ano, à medida que o otimismo em torno de inteligência artificial e crescimento econômico alimentou uma rotação para small caps e ações de maior risco. Desde então, essa tendência se inverteu, com tensões geopolíticas e preocupações renovadas com comércio pesando sobre o sentimento.
Desde o início de janeiro, o S&P 500 recuou modestamente, enquanto o Nasdaq 100 caiu mais de 1%. O ouro, em contraste, disparou para máximas recordes.
Analistas observam que estratégias quantitativas são particularmente vulneráveis durante períodos em que ativos especulativos ou “junk” sobem acentuadamente — uma característica recorrente de cada grande drawdown ao longo do último ano. Movimentos desse tipo tendem a prejudicar estratégias que vendem sistematicamente (short) empresas de menor qualidade.
Embora uma mudança acentuada para risk-off no começo desta semana tenha trazido algum alívio — com posições long populares de hedge funds subindo e ações fortemente vendidas (heavily shorted) caindo —, estratégias baseadas em fatores continuam sob pressão. Portfólios long-short dos EUA que favorecem empresas estáveis caíram cerca de 2,7% no ano até a data (year-to-date), enquanto estratégias focadas em qualidade também estão marginalmente negativas, segundo dados de índices.
Fonte: HedgeWeek
Traduzido via ChatGPT
