Um salto na volatilidade em ações relacionadas à infraestrutura de inteligência artificial (IA) desencadeou um renovado interesse em temas de investimento fora da tecnologia emergente. A Goldman Sachs Research destaca três ideias de investimento que não têm relação com IA e possuem correlação mínima com essas ações: empresas de experiência do consumidor [consumer-experience], “compounders” e candidatas a fusões e aquisições.
As ações de semicondutores e outras ações de IA oscilaram recentemente. Nos últimos três meses, o fator momentum da Goldman Sachs Research (uma estratégia destinada a capturar a tendência de o desempenho recente de um ativo se prolongar), que reflete em grande parte o trade de IA, teve a mais alta volatilidade anualizada realizada em seus 45 anos de história fora de recessões.
Embora os fundamentos possam ser sólidos, poderia haver mais desafios de curto prazo para o trade de momentum das ações de infraestrutura de IA, escreve o estrategista-chefe de Ações dos EUA, Ben Snider, em um relatório. A volatilidade extrema encoraja reduções adicionais nas posições dos portfólios, criando um ciclo vicioso.
Um catalisador fundamental seria a razão mais forte para o trade recuperar seu equilíbrio. No entanto, nossos estrategistas esperam revisões relativamente modestas nas estimativas de gastos de capital [capital expenditures] das hyperscalers com infraestrutura de IA, observando que provavelmente é cedo demais para as empresas darem guidance [orientação] sobre seus planos de gastos de 2027. Dito isso, resultados robustos de receita das hyperscalers que sinalizem um retorno “atraente” sobre o investimento em IA poderiam sugerir que os gastos de capex serão mais altos por mais tempo, observa Snider.
“Embora muitos gestores de fundos tenham mantido uma visão fundamentalista otimista [bullish] sobre o complexo de infraestrutura de IA, a volatilidade recente tornou desafiador manter essa visão nos portfólios”, escreve Snider. “Nossas conversas com investidores também se concentraram no desafio de encontrar oportunidades de investimento não atreladas à IA, com muitos setores negociando com uma forte correlação positiva ou negativa com a IA e com o momentum nos últimos meses.”
Quais são algumas estratégias de investimento não relacionadas às ações de IA?
A Goldman Sachs Research identifica três ideias de investimento que não têm relação com IA e possuem correlação mínima com essas ações:
Ações de experiência do consumidor oferecem exposição a um forte e sustentado crescimento secular nos gastos do consumidor com experiências. Essas ações [equities] negociam a valuations pouco exigentes [undemanding] e têm risco limitado de disrupção pela IA. “Um risco-chave para o trade é um enfraquecimento na saúde do consumidor, inclusive via preços mais altos do petróleo ou um mercado de trabalho enfraquecido”, observa Snider.
As ações que a Goldman Sachs Research descreve como “compounders” [empresas que compõem retornos de forma consistente ao longo do tempo] têm forte crescimento de lucros, retornos sobre o capital, balanços [balance sheets] e conversão de fluxo de caixa livre [free cash flow], mas recentemente ficaram para trás. Elas agora negociam a um desconto de valuation historicamente grande. A ação compounder mediana cresceu o lucro por ação [earnings per share] mais de duas vezes mais rápido do que a ação mediana do S&P 500 durante os últimos três anos, e o consenso das estimativas de analistas é de que o grupo mantenha sua superioridade em crescimento de lucros nos próximos anos.
Candidatas a M&A [fusões e aquisições], identificadas pelos analistas de ações da Goldman Sachs Research, são ações que não parecem ter precificado o atual surto na atividade de M&A. O volume de M&A anunciado nos EUA subiu 32%, para US$ 1,2 trilhão em 2026 (na comparação ano a ano, até 17 de julho). Um grupo de potenciais candidatas a M&A identificado pelos analistas de ações da Goldman Sachs Research teve um desempenho acentuadamente superior nas últimas semanas. “Esperamos que a atividade de negócios permaneça forte nos próximos meses”, acrescenta Snider.
Fonte: Goldman Sachs
Traduzido via Claude
