Apostas de que acordos cambiais farão parte das negociações comerciais com os EUA ajudaram a impulsionar uma série de moedas asiáticas em relação ao dólar, enquanto os investidores buscam sinais de que os países oferecerão reduzir a intervenção para apaziguar o presidente Donald Trump.
O won coreano, o iene japonês e o dólar taiwanês se valorizaram fortemente nas últimas semanas, tornando-os as moedas de melhor desempenho da Ásia neste ano, na expectativa de que as negociações sobre a redução das tarifas comerciais abrangentes dos EUA afetem a forma como os países administram suas taxas de câmbio do dólar.
“É bem provável que o mercado acredite que os EUA tentarão introduzir alguma linguagem em torno das taxas de câmbio, como parte de acordos comerciais mais amplos com alguns parceiros comerciais”, disse Nathan Venkat Swami, chefe de negociação de câmbio da Ásia-Pacífico no Citigroup.
“As taxas de câmbio farão parte das negociações”, disse um investidor de um grande fundo chinês. “O mercado se antecipará antes que as negociações se concretizem”, disse. As grandes reservas em dólares americanos de países asiáticos ricos e exportadores, como Taiwan, Coreia e Japão, alimentaram a especulação.
“Há uma espécie de mola retraída” nas moedas asiáticas, disse Timothy Moe, codiretor de pesquisa macroeconômica para a Ásia no Goldman Sachs. “As condições estão reunidas para uma valorização cambial.”
Muitos traders e analistas acreditam que um “Acordo de Mar-a-Lago” — um grande acordo monetário multilateral no estilo do Acordo Plaza de 1985, quando Washington negociou uma desvalorização do dólar com o Japão, o Reino Unido, a França e a Alemanha Ocidental — é improvável. Em vez disso, eles afirmam que o mercado está se movendo na expectativa de que uma série de acordos cambiais bilaterais menores possa ser mais simples de fechar.
“Provavelmente será mais fácil chegar a acordos bilaterais do que a um único acordo multilateral”, disse Meera Chandan, codiretora de estratégia cambial do JPMorgan.
Na semana passada, o won subiu até 2,2% em relação ao dólar devido a relatos, posteriormente confirmados pela Coreia do Sul, de que o país havia discutido taxas de câmbio com os EUA no início de maio.
A alta do won seguiu uma alta histórica do dólar taiwanês no início do mês, em parte impulsionada pela especulação de que as negociações comerciais com os EUA impulsionariam a valorização da moeda. A surpreendente falta de intervenção do banco central de Taiwan foi vista pelo mercado como um sinal de uma mudança na política monetária, permitindo a valorização da moeda. O recente aumento do dólar taiwanês foi um sinal do banco central para o mercado “de que uma mudança de regime está chegando”, disse um gestor de portfólio em Hong Kong.
O banco central de Taiwan disse na época que o Departamento do Tesouro dos EUA não havia solicitado valorização da moeda como parte das negociações. No entanto, um número crescente de analistas acredita que os EUA poderiam tornar a intervenção cambial limitada uma condição para acordos comerciais. “Neste estágio, eu esperaria que qualquer acordo cambial estivesse alinhado ao compromisso com taxas de câmbio flutuantes e à limitação da intervenção cambial, particularmente a intervenção para vender a moeda local”, disse o chefe global de pesquisa de mercados do ING, Chris Turner.
Os operadores de câmbio da região estão ajustando posições com base nas expectativas de que a valorização das moedas locais seja uma tendência de longo prazo. “Acredito que a valorização não será uma linha vertical como a que ocorreu no início de maio”, disse um tesoureiro de uma grande seguradora de vida taiwanesa que trabalha com câmbio. “Mas concordamos que a valorização é uma tendência.”
Na quarta-feira, quando questionado pelos legisladores sobre a forte valorização, o vice-governador do banco central de Taiwan, Yen Tzung-ta, disse que administrar a volatilidade da taxa de câmbio era a principal preocupação.
Os investidores da região consideram o formato de qualquer acordo comercial que o Japão feche com os EUA como fundamental para determinar o que acontecerá com outras moedas da região, disse um gestor de portfólio em Hong Kong. “Isso terá um ”efeito cascata” sobre outras moedas asiáticas”.
De acordo com investidores e analistas, o iene e o renminbi ancoram as taxas de câmbio regionais. As negociações comerciais do Japão com os EUA foram adiadas enquanto o governo profundamente impopular do primeiro-ministro Shigeru Ishiba busca uma isenção total de tarifas em uma tentativa de conquistar os eleitores antes das eleições em julho.
Como a maioria dos analistas previu, uma reunião entre o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e o ministro das finanças japonês, Katsunobu Kato, à margem da reunião financeira do G7 no Canadá, na quarta-feira, não resultou em nenhum acordo formal sobre ações cambiais.
No entanto, houve uma afirmação incomumente clara em uma declaração do Tesouro dos EUA de que as taxas de câmbio deveriam ser determinadas pelo mercado e que a atual taxa dólar-iene refletia os fundamentos.
Em uma coletiva de imprensa, Kato disse que nem os níveis da taxa de câmbio nem as enormes participações do Japão em títulos do Tesouro dos EUA foram discutidos. Antes da reunião, analistas em Tóquio especularam que as condições estavam reunidas para o que o estrategista-chefe de câmbio da Nomura, Yujiro Goto, chamou de “acordo oculto”.
Apesar de ser o primeiro país a iniciar negociações formais de tarifas com Trump, os esforços do Japão para reduzir o imposto de 25% sobre automóveis ainda não produziram resultados. Mas os EUA podem agora concordar com uma redução para 10%, disse Goto, sob o entendimento tácito de que Tóquio não impediria a valorização do iene entre 3% e 5% em relação ao dólar americano.
O iene subiria naturalmente, disse Goto, se o Banco do Japão mantivesse seus esforços para aumentar as taxas de juros e se o governo japonês evitasse qualquer intervenção verbal sempre que o iene subisse acentuadamente.
Quanto ao renminbi, o Goldman Sachs prevê que ele se valorizará para 7 Rmb por dólar nos próximos 12 meses, ante 7,20 Rmb atualmente. “A situação é favorável ao mercado, permitindo uma valorização gradual do renminbi”, disse Moe, do Goldman Sachs. “Isso pode abrir caminho para que outras moedas, como o iene, o won e o dólar taiwanês, se valorizem ainda mais.”
Fonte: Valor Econômico
