Os hedge funds desfrutaram de seu melhor desempenho mensal desde 2020, à medida que os gestores lucraram com um rally intenso em ações de tecnologia como Intel, Alphabet e AMD.
Um índice global de hedge funds compilado pelo grupo de dados HFR saltou 5% em abril, a maior alta desde novembro de 2020, de acordo com dados preliminares. Os ganhos foram impulsionados pelos fundos com foco em tecnologia, que subiram 14% no mês.
“Foi uma história de desempenho muito forte em todas as estratégias”, disse Jon Feeney, co-chief investment officer da Investcorp-Tages, que aloca capital de investidores em hedge funds.
Feeney apontou para resultados corporativos robustos, os investimentos contínuos dos chamados “hyperscalers” [grandes provedores de infraestrutura de nuvem] de tecnologia e “um comportamento francamente exuberante nas ações de memória”, acrescentando que os portfólios de clientes de sua firma “tiveram um dos melhores meses em mais de 10 anos”.
O índice S&P 500 de blue-chips [ações de grandes empresas consolidadas] norte-americanas disparou 10,4% no mês passado, seu maior ganho mensal desde o avanço da vacina contra a Covid-19 em novembro de 2020, impulsionado por um cessar-fogo na guerra EUA-Israel com o Irã e por resultados corporativos sólidos. O Nasdaq Composite, de forte peso em tecnologia, subiu 15,3%, seu melhor mês desde abril de 2020.
A Alphabet saltou cerca de um terço no mês passado, levando sua capitalização de mercado a aproximadamente US$ 4,7 trilhões, impulsionada pelo forte crescimento em nuvem, enquanto as empresas de chips também registraram ganhos expressivos. A Intel mais que dobrou de valor, enquanto a AMD disparou 74%. A Sandisk, especializada em chips de memória, subiu 73% e acumula alta de aproximadamente 412% no ano.
A alavancagem líquida [net leverage — medida do endividamento em relação ao patrimônio] dos hedge funds aumentou em abril, à medida que os gestores compraram mais ações do que venderam, de acordo com nota da divisão de prime brokerage do Goldman Sachs, que empresta recursos a hedge funds.
Eddie Fishman, diretor-executivo do hedge fund DE Shaw, destacou os ganhos obtidos por algumas das maiores empresas, incluindo diversas das ações megacap [empresas de capitalização de mercado extremamente elevada] do grupo Magnificent Seven, que se recuperaram com força durante o mês.
“Por baixo dos panos, não são apenas as ações subindo proporcionalmente em tamanho, mas algumas das maiores e mais líquidas empresas, como as Mag-7”, disse ele na conferência Milken, em Beverly Hills.
O fundo Eureka, de US$ 23 bilhões, da Marshall Wace — um fundo long-short de renda variável — subiu 7%, levando seus ganhos no ano a 7,9%, de acordo com uma pessoa que teve acesso aos números.
O fundo flagship Atlas, da Balyasny Asset Management de Dmitry Balyasny — que historicamente tem grande ponderação em renda variável —, registrou alta de 3,1% no mês, embora ainda acumule queda de 0,8% no ano.
O gigante multi-manager [fundo que agrega múltiplos gestores independentes] Millennium subiu 2,7% em abril e 3,6% no ano, enquanto a Citadel avançou 1,4% em abril em seu fundo flagship Wellington, acumulando alta de 2,4% no ano.
Marshall Wace, Balyasny, Millennium e Citadel declinaram comentar.
Os ganhos marcam uma recuperação dramática em relação a março, quando o setor sofreu algumas de suas piores perdas desde o início da pandemia de Covid-19 em março de 2020.
Os fundos que apostavam em cortes de juros neste ano estiveram entre os mais afetados quando a guerra no Oriente Médio eclodiu, com os mercados mudando violentamente de direção para começar a precificar altas de juros para conter uma esperada onda de inflação. Os hedge funds macro, que apostam em títulos, moedas e outros ativos, perderam quase 2% em março, segundo o HFR, embora no mês passado tenham recuperado 1,6%.
Um gestor de hedge fund afirmou que as perdas levaram investidores a questionar a correlação do setor com os mercados de renda variável e o risco de os fundos ficarem presos em operações crowded [posições muito populares entre gestores, sujeitas a movimentos bruscos de saída].
“Em março, todos estavam comprados em juros, comprados na yield curve [curva de juros] e vendidos no dólar”, disse ele. “Os investidores ficaram surpresos que, por mais diversificados que estivessem, muitos estavam correlacionados.”
Os hedge funds historicamente apresentam forte correlação com os mercados de renda variável. Isso se deve em parte ao fato de que, embora muitos gestores de ações mantenham uma combinação de posições compradas e vendidas, eles tendem a manter mais das primeiras.
A relativa estabilidade recente dos mercados beneficiou os hedge funds que tomam grandes empréstimos de bancos para potencializar retornos, incluindo os multi-manager hedge funds como o Citadel de Ken Griffin, o Millennium de Izzy Englander e outros. O indicador Vix de volatilidade — conhecido como o “termômetro do medo” do mercado — caiu de cerca de 25 para menos de 17 ao longo do mês, abaixo de sua média histórica de longo prazo.
Alta volatilidade — como a observada durante a guerra comercial do presidente norte-americano Donald Trump no início do ano passado, quando o Vix disparou, ou após o início da guerra com o Irã neste ano — pode forçar os players altamente alavancados a reduzirem rapidamente seus níveis de risco, o que pode prejudicar o desempenho.
Fonte: Financial Times
Traduzido via Claude
