Investidores estão correndo para obter exposição à SpaceX em uma “frenesi especulativa” às vésperas da aguardada abertura de capital da fabricante de foguetes, prevista para o próximo mês.
Desde meados de dezembro, quando o bilionário fundador Elon Musk confirmou pela primeira vez os rumores do que deve ser a maior oferta pública inicial [IPO — Initial Public Offering] da história, um total líquido de US$ 14 bilhões fluiu para três fundos mútuos [mutual funds] e quatro fundos negociados em bolsa [ETFs — Exchange Traded Funds] que detêm participações na SpaceX, de acordo com dados da Morningstar.
Uma onda de novos produtos também está prestes a ser lançada, com registros protocolados para ao menos 14 ETFs que oferecem exposição à ação assim que ela for listada.
As cotações de fundos fechados [closed-end funds] com participação existente na fabricante de foguetes — incluindo o Scottish Mortgage Investment Trust, avaliado em £ 16,8 bilhões — passaram a ser negociadas com prêmio em relação aos seus valores patrimoniais líquidos [NAV — Net Asset Value] nos últimos meses, à medida que os investidores se apressaram a comprar.
“Todo mundo está entrando de cabeça”, disse Jordan Stuart, diretor de investimentos da Federated Hermes. “Investidores me dizem todos os dias: ‘Quero ter os fundos que detêm essas empresas privadas’. Nunca vimos isso antes.”
A deficitária empresa de Musk, cujas atividades abrangem foguetes, satélites e inteligência artificial, protocolou seu pedido de IPO na semana passada, apresentando uma visão que inclui mineração de asteroides e “transporte de passageiros para a Lua e Marte”.
Apesar de uma estrutura de governança incomum que confere a Musk controle quase total, os investidores têm buscado formas de acessar a empresa — já amplamente detida por fundos de investimento apesar de ser privada — na esperança de lucrar com o boom da inteligência artificial e com o apelo de seu sucesso empresarial.
“O que acontece com o Elon é: seus investidores não perdem dinheiro”, disse um executivo de hedge fund.
O Scottish Mortgage, que tem 17,9% de sua carteira na SpaceX como sua maior posição, vinha sendo negociado com desconto considerável em relação ao valor patrimonial líquido nos últimos anos, mas passou a ser negociado acima do NAV no mês passado e atualmente está com um prêmio de cerca de 7%.
O Edinburgh Worldwide, com 18,9% de sua carteira na SpaceX, e o Baillie Gifford US Growth, com 13,8%, também saltaram para um prêmio este ano.
Os provedores de ETFs GraniteShares, Leverage Shares, Direxion e Defiance ETFs protocolaram registros para lançar fundos que oferecerão exposição alavancada [leveraged] ou inversa [inverse] à SpaceX, enquanto produtos da Tuttle Capital e da YieldMax tentarão gerar renda por meio de estratégias baseadas em opções vinculadas às ações da empresa de foguetes, em troca de limitar o potencial de valorização caso o preço das ações suba.
Um ETF da GraniteShares que utiliza derivativos de ações da SpaceX realizará pagamentos mensais aos investidores se o preço das ações permanecer acima de um determinado patamar, mas os investidores poderão incorrer em perdas de capital se as ações caírem de forma acentuada. A Harbor Capital Advisors protocolou o registro para lançar o SpaceXAI Lab ETF, que investirá em uma carteira de empresas consideradas propensas a se beneficiar do crescimento da SpaceX.
“O canhão de espaguete de ETFs está disparando à vontade, à medida que os emissores buscam capitalizar sobre o IPO da SpaceX”, disse Ben Johnson, chefe de soluções para clientes da Morningstar.
“A esperança deles é conseguir que um ou dois fios de macarrão grudem e colham as recompensas, independentemente de seus fundos acabarem sendo vencedores de longo prazo para os investidores”, disse ele.
Descrevendo o lançamento de produtos antes que as empresas considerem se haverá ou não demanda para eles, Johnson disse que os provedores estavam adotando uma abordagem de “pronto, atira, mira”. Ele acrescentou: “Os investidores devem ser cautelosos com essa abordagem imprudente ao desenvolvimento de produtos.”
Um punhado de outros ETFs temáticos ligados ao espaço foram lançados desde fevereiro, com tickers como MARS e WARP, juntando-se aos já existentes JEDI e UFO. Registros para ao menos mais três estão pendentes.
No entanto, alguns investidores disseram que o clamor para obter exposição a esse tema e a onda de lançamentos devem ser interpretados como um sinal de alerta.
“Esse tipo de coisa são todos sinais de alerta”, disse Barry Glavin, chefe de ações da Amundi, que administra € 2,4 trilhões em ativos.
“Quanto mais esse comportamento especulativo e quanto mais essas propostas de ‘não tem como errar, impossível perder’ são aceitas, mais difícil fica para os investidores de longo prazo”, acrescentou. “Podem se sair bem por um tempo, mas todos sabemos como essas histórias costumam terminar.”
Kristofer Barrett, chefe de ações globais da Carmignac, apontou para uma “frenesi especulativa” em que os investidores entram “sem se importar com o preço”.
As ações de diversas empresas consideradas proxies [substitutos no mercado público] da SpaceX também dispararam, à medida que os investidores buscam outras formas de se beneficiar nos mercados públicos.
A Redwire, listada nos EUA, que fabrica infraestrutura de satélites e componentes para espaçonaves, “emergiu como a favorita mais clara” entre os investidores de varejo, segundo a plataforma de dados de investimento de varejo Vanda Research. As compras de varejo de ações da Redwire foram as mais altas já registradas na semana do anúncio do IPO da SpaceX.
A Filtronic, listada na bolsa AIM de Londres, e a sul-coreana Sphere, fabricante de componentes — ambas fornecedoras da SpaceX —, subiram mais de 100% neste ano. A empresa de telecomunicações EchoStar, que vendeu parte de seu espectro de radiofrequência [wireless spectrum] à SpaceX no ano passado em troca de uma participação acionária, avançou mais de 500% ao longo do último ano.
“É uma vez na carreira que empresas assim surgem”, disse Renos Savvides, chefe de mercados de capitais de ações [equity capital markets] da Neuberger Berman. “É improvável que surja outra SpaceX.”
Mas ele acrescentou que a enxurrada de atividade de IPO este ano — com os gigantes de IA Anthropic e OpenAI também esperados para abrir capital — poderia ser um sinal de que a vertiginosa alta do mercado acionário dos últimos anos pode estar finalmente se aproximando do fim.
“Parece um pouco com 2021”, disse ele, referindo-se ao boom de emissão de ações daquele ano, que precedeu a queda do mercado acionário em 2022.
“Temo que isso seja um sinal do topo.”
Fonte: Financial Times
Traduzido via Claude