O Banco do Japão (BoJ) elevou os juros ao maior patamar em 31 anos, acelerando a normalização da política monetária sob pressão crescente de Washington, mas sem conseguir conter a contínua desvalorização do iene.
O conselho de política monetária do BoJ votou na sexta-feira por uma alta de 0,25 ponto percentual, por uma margem de 7 a 2, levando sua taxa-alvo a cerca de 1,25%.
Em um sinal aos mercados de que novas altas no custo de captação provavelmente virão a seguir, o presidente do BoJ, Kazuo Ueda, destacou o risco para a economia japonesa de a inflação subjacente [núcleo da inflação, que exclui itens mais voláteis] superar a meta de 2% do banco central. O foco anterior do BoJ havia sido elevar os juros após anos de deflação. Agora, disse Ueda, “nossa fase de política monetária mudou”.
No entanto, o iene afundou 1,3%, para quase ¥ 158 por dólar, após a decisão, apesar dos comentários de Ueda, já que os votos divergentes lançaram dúvidas sobre o apetite por um aperto monetário adicional no Japão, ao fim de uma semana que também viu uma alta de juros nos EUA.
“O BoJ sempre teria dificuldade em superar as expectativas do mercado, já que uma alta de um quarto de ponto estava quase totalmente precificada”, disse Stefan Angrick, chefe de economia da Ásia-Pacífico na Moody’s Analytics.
A moeda havia se recuperado das mínimas de 40 anos em julho, após uma rara intervenção conjunta de EUA e Japão nos mercados de câmbio e pressão do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, para que Tóquio acelerasse o ritmo das altas de juros. Mas o iene já devolveu quase metade dos ganhos obtidos após a intervenção, apesar de Bessent ter advertido os traders, no início deste mês, a não apostarem contra a moeda, dizendo aos participantes do mercado que “agora eu sou a casa” [referência ao cassino, cuja “casa” sempre leva vantagem].
A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, disse a repórteres na sexta-feira que o Japão “não hesitaria” em conduzir uma nova rodada de intervenção coordenada no mercado de câmbio. O Japão empregou cerca de US$ 96 bilhões em julho e agosto para sustentar o iene.
A alta de juros seguiu movimentos semelhantes do Banco Central Europeu e do Federal Reserve dos EUA, à medida que as autoridades monetárias ao redor do mundo lidam com as altas de preços desencadeadas pelo conflito no Oriente Médio e com as consequências do boom da IA.
O BoJ, que havia elevado os juros pela última vez em junho, para 1%, tinha indicado anteriormente que pretendia aumentá-los em intervalos de cerca de seis meses. Na sexta-feira, Ueda disse não ter nenhum cronograma preconcebido em mente para o ritmo das próximas altas, mas que determinaria a cada reunião a melhor forma de garantir que a inflação subjacente se estabilize em 2%.
Analistas observaram que os dois votos divergentes no conselho vieram de membros indicados pela primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, que favorece gastos governamentais reflacionários e já criticou no passado uma política monetária mais apertada.
Marcel Thieliant, chefe para Ásia-Pacífico na Capital Economics, disse que, “com os dois membros mais hawkish do conselho de saída em julho do ano que vem, a composição do conselho provavelmente se tornará ainda mais dovish”.
Gráfico de linha de ¥ por US$ (escala invertida) mostrando que o iene volta a se enfraquecer após uma intervenção em julho-agosto
Mas o tom geral do comunicado do banco ainda foi hawkish, segundo analistas, deixando em aberto a possibilidade de ao menos mais uma alta de juros até dezembro.
As expectativas de que o banco central desempenharia papel crítico no suporte ao iene também pesaram fortemente sobre o BoJ, disseram analistas, enquanto o Japão lidava com custos mais altos de energia, alimentos e outros insumos importados.
O comunicado do BoJ repetiu as preocupações levantadas em reuniões anteriores de que a inflação subjacente poderia avançar acima da meta de 2% do banco, à medida que a pressão altista vinda das transações entre empresas (business-to-business) “começou a transbordar para os preços ao consumidor”.
O Federal Reserve dos EUA elevou os juros na quarta-feira pela primeira vez desde 2023, para uma faixa de 3,75% a 4%, alimentando o que os traders veem como o risco de uma “corrida de altas de juros” entre os bancos centrais.
Isso terá consequências para o “carry trade do iene” [estratégia de tomar recursos emprestados na moeda japonesa a custo baixo para investir em ativos de maior rendimento no exterior], que depende de aproveitar os baixos custos de captação na moeda japonesa para investir em ativos de maior rendimento no exterior.
Sosuke Nakamura, economista para o Japão no Citi, disse que, como os EUA elevaram os juros nesta semana, a probabilidade de uma alta adicional de juros pelo BoJ neste ano aumentou. “Para aliviar a pressão de baixa sobre o iene decorrente do diferencial de juros entre EUA e Japão, o BoJ precisa superar o ritmo de altas do Fed”, disse Nakamura.
O yield [rendimento] do título japonês de referência de 10 anos pouco se moveu após a divulgação, mas seguia sendo negociado perto de 3%, seu ponto mais alto em três décadas.
O BCE também elevou os juros na semana passada em um quarto de ponto percentual, para 2,5%, seu segundo aumento neste ano.
Visualização de dados por Haohsiang Ko, em Hong Kong
Fonte: Financial Times
Traduzido via Claude
