Economia da China dá sinais de estagnação ainda mais persistente

A China entrou no terceiro trimestre exibindo uma persistente fraqueza econômica, renovando as pressões para mais estímulos fiscais, com o prolongado declínio no setor imobiliário mantendo a demanda interna contida.

Uma inesperada desaceleração nos investimentos em ativos fixos para 3,6% nos primeiros sete meses do ano foi um dos principais destaques dos dados divulgados ontem. As vendas no varejo superaram as expectativas, em grande parte devido a um aumento sazonal — impulsionando o mercado de ações da China — embora ainda permaneçam muito abaixo dos níveis de crescimento pré-pandemia. A produção industrial esfriou ligeiramente, mesmo continuando a superar o consumo. O yuan offshore manteve as perdas iniciais após os dados.

A mais recente visão geral da economia de US$ 17 trilhões da China aponta para uma perda generalizada de dinamismo e sinais de deterioração, à medida que consumidores e empresas se tornam cada vez mais pessimistas. Os esforços recentes do governo — incluindo cortes nas taxas de juros — para estimular o consumo e o investimento estão surtindo pouco efeito, enquanto a segunda maior economia do mundo continua a se apoiar na manufatura para impulsionar o crescimento.

“O ímpeto da economia desacelerou”, disse Ding Shuang, economista-chefe para a Grande China e o Nordeste Asiático no Standard Chartered. “Isso apresenta mais desafios para o objetivo de alcançar cerca de 5% de crescimento este ano, e os formuladores de políticas também perceberam isso.”

Entre a avalanche de dados, os operadores de ações reagiram positivamente ao aumento nas vendas no varejo. O índice CSI 300, que é o principal indicador da China, encerrou o meio-dia com alta de 1,2%, caminhando para sua melhor sessão em duas semanas. Um indicador das ações chinesas listadas em Hong Kong também avançou, apagando as perdas iniciais.

Embora os números estivessem “bastante alinhados com as expectativas”, os mercados podem estar um pouco aliviados ao ver alguns sinais iniciais de estabilização nas vendas no varejo e nos preços das casas, todos eles pontos fracos nos últimos meses, disse Marvin Chen, estrategista da Bloomberg Intelligence.

O governo de Xi Jinping mira um crescimento de cerca de 5% este ano, enquanto os formuladores de políticas tentam se recuperar de um declínio pós-pandemia. Economistas tem pedido ao governo que acelere os gastos em infraestrutura e outros programas para reanimar a demanda para que o objetivo possa ser alcançado.

O apoio fiscal à economia tem sido fraco este ano, enquanto Pequim evita liberar grandes estímulos. Os gastos públicos contraíram-se na primeira metade do ano, enquanto as autoridades têm levantado dinheiro para projetos de infraestrutura através da venda de títulos a um ritmo lento até recentemente.

O declínio no setor imobiliário mostrou pouco sinal de reversão, ainda que o ritmo de queda tenha se estabilizado. Os preços das casas caíram a uma taxa quase inalterada mês a mês, mas declinaram mais rapidamente em termos anuais. Os lançamentos de novas casas continuaram a despencar a uma taxa de cerca de 20% em relação ao ano anterior.

O investimento total expandiu-se 1,9% em julho em relação ao mesmo mês do ano anterior, pior do que o ganho de 3,7% no mês de junho, de acordo com cálculos do Goldman Sachs Group Inc.

Uma análise dos números mostra uma desaceleração na expansão dos investimentos em infraestrutura no período de janeiro a julho em comparação com os primeiros seis meses do ano. O investimento das empresas privadas também se deteriorou e não apresentou variação em relação ao ano passado.

O investimento em infraestrutura tem sido um dos principais motores da demanda interna, que tem ficado aquém da produção este ano, disse David Qu, da Bloomberg Economics, acrescentando que a desaceleração nesse setor representa um sinal de alerta.

“Isso significa que um motor da economia da China no lado da demanda também está em desaceleração e perdendo força”, acrescentou. “Isso nos diz que talvez, um dia, a fraqueza no lado da demanda volte a afetar o outro lado.”

As preocupações com um declínio prolongado na confiança e nos preços estão crescendo depois que a China relatou a primeira contração de empréstimos para a economia real em quase duas décadas.

Isso reacendeu o debate sobre se a China poderia cair no mesmo tipo de estagnação prolongada que o Japão enfrentou no início dos anos 1990, ou repetir sua “recessão de balanço” à medida que famílias e empresas se concentram em quitar dívidas e param de gastar na economia.

“Acreditamos que a economia enfrenta uma ameaça significativa de expectativas deflacionárias que se autoalimentam”, de acordo com Serena Zhou, economista sênior da China no Mizuho Securities Asia Ltd. “A principal prioridade do governo deve ser quebrar esse ciclo descendente o mais cedo possível com medidas mais assertivas.”

O National Bureau of Statistics da China (NBS), em um comunicado, reconheceu os ventos contrários ao crescimento econômico, citando “um impacto negativo crescente do ambiente externo em mudança, enquanto a demanda interna permanece insuficiente”. “A transição de antigos para novos motores de crescimento está causando dores temporárias”, disse.

Os líderes da China estão apostando na manufatura de alta tecnologia para impulsionar a economia enquanto tentam desinflar uma bolha no mercado imobiliário, onde as famílias armazenam a maior parte de sua riqueza. Embora isso tenha afetado a confiança dos consumidores, os economistas esperam que Pequim faça o suficiente para atingir sua meta de crescer 5%.

Um obstáculo é que as autoridades estão encontrando dificuldade em usar todo o dinheiro que arrecadaram com títulos devido à falta de projetos de construção qualificados, de acordo com Ding, do Standard Chartered. O governo precisa expandir o uso desses fundos para outras áreas, como o programa de atualização de equipamentos, disse ele.

Fonte: Valor Econômico