As fortes vendas a descoberto por hedge funds e as vendas por investidores sistemáticos aumentaram o potencial para um movimento brusco de alta das ações no caso de uma desescalada da guerra com o Irã.
Os hedge funds reduziram suas posições em ações globais pela sexta semana consecutiva, impulsionados por vendas a descoberto, com vendas líquidas em todas as principais regiões e a exposição vendida em produtos macro na Europa atingindo o maior nível em 10 anos.
Alguns sinais de capitulação estão começando a emergir entre os hedge funds, e a comunidade sistemática está perdendo fôlego, com os CTAs [Commodity Trading Advisors, gestores sistemáticos/followers de tendência] estimados como compradores em todos os cenários ao longo do próximo mês.
As fortes vendas a descoberto por hedge funds e as vendas por investidores sistemáticos aumentaram o potencial para um movimento brusco de alta das ações no caso de uma desescalada da guerra com o Irã, segundo traders do Goldman Sachs Group Inc.
Os hedge funds acabaram de reduzir suas posições em ações globais pela sexta semana consecutiva, impulsionados por vendas a descoberto, informou a mesa de prime trading do Goldman. A rodada mais recente de vendas foi disseminada, com vendas líquidas em todas as principais regiões. Na Europa, a exposição vendida em produtos macro que operam temas econômicos mais amplos atingiu 11%, o maior nível em 10 anos, escreveu a equipe liderada por Vincent Lin em uma recapitulação semanal de dados de mercado até 26 de março.
Fonte: Goldman Sachs PrimeFonte: Goldman Sachs Prime
O que ainda se parecia com uma correção relativamente superficial em resposta ao conflito no Oriente Médio no início da semana passada agora empurrou as ações para mais perto de níveis tecnicamente sobrevendidos. O Nasdaq 100 está em correção formal, após cair mais de 10% em relação ao seu pico, e o índice S&P 500 está perto de acompanhá-lo. O índice Stoxx 600, da Europa, cai quase 9% em março, a caminho de seu pior mês em seis anos.
Em uma nota separada sobre a exposição dos hedge funds aos EUA, a equipe do Goldman disse que “alguns sinais de capitulação estão começando a emergir”, sugerindo que os fundos estavam próximos de seus níveis máximos de pessimismo em relação ao mercado.
Em uma base acumulada de seis semanas, as vendas líquidas nos EUA foram as terceiras maiores da última década. As vendas se aproximaram dos níveis observados na liquidação [selloff] da Covid, embora ainda abaixo do episódio do “Liberation Day”, em abril de 2025, disseram eles.
Fonte: Goldman Sachs
Enquanto isso, o grupo de investidores seguidores de tendência, ou CTAs [Commodity Trading Advisors, gestores sistemáticos/followers de tendência], vendeu cerca de US$ 190 bilhões ao longo do último mês e agora está vendido em cerca de US$ 50 bilhões em ações globais. “A comunidade sistemática está ficando sem fôlego”, escreveu Cullen Morgan, do Goldman. “A assimetria aponta para cima — ao longo do próximo mês, estimamos que os CTAs serão compradores em todos os cenários.”
O banco também modela os fundos de pensão para comprarem ações em direção ao rebalanceamento de fim de mês e de trimestre. Ao mesmo tempo, uma quantia significativa dos US$ 7 bilhões em gamma negativo dos dealers de opções deve sair de cena no fim do mês, removendo mais um ponto de pressão sobre o mercado.
“Parece que estamos mais perto de um fim do que do começo, mas também parece que estamos jogando um jogo que não tem ‘innings’ [entradas/etapas de jogo] no sentido clássico”, escreveu Brian Garrett, do Goldman, em uma nota a clientes. Ninguém no mercado consegue fornecer um cronograma claro para a guerra, já que muitas partes precisam concordar com a desescalada, o que ainda não está evidente, disse ele.
“Embora seja agradável ser o autor do lado vendedor [sell-side, área de análise/vendas de instituições financeiras] que leva o crédito por ‘chamar o fundo’ (muitos já tentaram), a honestidade intelectual sugere que simplesmente ainda não chegamos lá”, disse Garrett.
Fonte: Bloomberg
Traduzido via ChatGPT
