Principais pontos (Takeaways) pela Bloomberg AI
- A Nvidia Corp. está trabalhando em acordos de infraestrutura de IA [Inteligência Artificial] potencialmente avaliados em mais de US$ 750 bilhões, incluindo uma iniciativa de inteligência artificial com a controladora (parent) da SK Hynix Inc. no valor de mais de US$ 500 bilhões.
- A Nvidia está em discussões para fornecer uma garantia de até US$ 250 bilhões para ajudar a OpenAI a alugar capacidade de computação de um projeto de data center nos EUA e para financiar US$ 350 bilhões das compras de seus chips pela OpenAI.
- Os acordos levantaram preocupações sobre financiamento circular e incentivos distorcidos, com os críticos alertando que eles podem inflar artificialmente a demanda e os valuations [avaliações de mercado/preço das empresas] em toda a indústria e criar choques sistêmicos.
A Nvidia Corp. está trabalhando em uma nova rodada de acordos de infraestrutura de IA potencialmente avaliados em mais de US$ 750 bilhões, acelerando uma sequência (streak) de investimentos que os céticos alertam estar inflando artificialmente a demanda e os valuations em toda a indústria.
Uma iniciativa de inteligência artificial com a controladora da fabricante de chips sul-coreana SK Hynix Inc., revelada no final da sexta-feira, está avaliada em mais de US$ 500 bilhões, disse a Nvidia. A empresa mais valiosa do mundo também está em discussões para fornecer uma garantia de até US$ 250 bilhões para ajudar a OpenAI a alugar capacidade de computação de um projeto de data center nos EUA, no que estaria entre os maiores acordos de financiamento da fabricante de chips com um cliente.
Embora os críticos tenham alertado por meses sobre a natureza circular de tais acordos — as empresas que a Nvidia financia e nas quais adquire participações (takes stakes) normalmente compram ou usam seus chips —, o ritmo dos negócios está apenas acelerando. O risco com essas transações é que elas podem criar incentivos distorcidos para os negócios em uma infinidade de indústrias, estimular tomadas de decisão ruins e ampliar as perdas se a demanda por IA não corresponder às expectativas elevadas. A Nvidia também está em discussões para financiar US$ 350 bilhões em compras de seus chips pela OpenAI para o projeto nos EUA, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto.
“Embora os investimentos e parcerias da Nvidia reforcem a confiança nas construções (buildouts) de IA de longo prazo, os investidores continuam preocupados com o financiamento circular”, disse Gary Tan, gestor de portfólio (portfolio manager) na Allspring Global Investments. “O capital está sendo cada vez mais usado para financiar futuros clientes de IA e implementações de infraestrutura.”
Os movimentos mais recentes da fabricante dominante de processadores de IA somam-se a um frenesi de negócios em todo o ecossistema por parte da empresa nos últimos dois anos. Ela adquiriu participações em desenvolvedores como a OpenAI e em outras fabricantes de chips como a Marvell Technology Inc., com o objetivo de impulsionar o crescimento de toda a indústria.
Pares da indústria estão optando por arranjos semelhantes. O Google, cujas iniciativas em IA incluem o Gemini, concordou em garantir (backstop) os pagamentos de aluguel em cinco locais de data centers para a Anthropic PBC, ajudando a rival da OpenAI a obter o que equivale a um empréstimo de US$ 35 bilhões.
Tais transações deixaram muitas empresas de IA cada vez mais interligadas, deixando a indústria exposta a choques sistêmicos. Entre as preocupações centrais está também o aumento dos níveis de dívida da indústria, com muitas empresas de IA aumentando os empréstimos (borrowing) para financiar seus projetos de data centers e chips.
Como parte do pacto da Nvidia com o SK Group, controladora da Hynix, as empresas se unirão para construir mais de 2 gigawatts de data centers de IA na Península Coreana. Isso é aproximadamente a quantidade de energia necessária para abastecer 1,5 milhão de residências. A primeira dessas chamadas fábricas de IA, construída pela SK Telecom Co., será inaugurada no ano que vem.
“Esta é a era de ouro para a Coreia”, disse o Diretor Executivo (Chief Executive Officer – CEO) da Nvidia, Jensen Huang, em uma entrevista à Bloomberg Television. “O negócio de semicondutores deles está crescendo rapidamente (booming). O negócio industrial deles está crescendo rapidamente. Sabe, este é um país que tem a capacidade de ajudar o mundo a construir a infraestrutura de IA.”
Um acordo em perspectiva sob discussão com a OpenAI ajudaria a criadora do ChatGPT a alugar um polo (hub) de US$ 500 bilhões e 10 gigawatts que uma subsidiária do SoftBank Group Corp. está desenvolvendo em Ohio, disseram pessoas familiarizadas com o assunto. A Nvidia pode fornecer uma garantia de até US$ 250 bilhões para o laboratório de IA e está discutindo o financiamento de compras da OpenAI no valor de US$ 350 bilhões, disse uma das pessoas. As negociações estão em seus estágios iniciais e podem entrar em colapso ou os termos de financiamento podem mudar, disseram as pessoas. O The Wall Street Journal relatou as conversas anteriormente.
“A Nvidia garantindo mais da dívida de data center da OpenAI aprofunda o financiamento de fornecedores (vendor financing) [modelo em que a empresa empresta dinheiro ao cliente para que ele compre seus próprios produtos] que já está sob escrutínio”, disse Billy Leung, estrategista de investimentos na Global X Management. “É tanto um lembrete da pressão de financiamento (funding strain) na construção da IA quanto um sinal de demanda.”
Se concretizado, qualquer apoio (backing) da Nvidia à OpenAI pode ajudar a lidar com as preocupações dos credores sobre a extensão de financiamento a um negócio não listado [empresas de capital fechado, fora da bolsa] e não lucrativo para as crescentes necessidades computacionais da desenvolvedora do ChatGPT.
Isso também ajuda a ambição do fundador do SoftBank, Masayoshi Son, de desempenhar um papel central no desenvolvimento da IA. Assim como nas operações de data center altamente alavancadas (highly leveraged) [financiadas por meio de alto grau de endividamento], os negócios do SoftBank estão cada vez mais baseados na continuidade da corrida de gastos com IA. Grande parte dos lucros (earnings) da empresa japonesa agora depende dos ganhos de valuation decorrentes da desenvolvedora do ChatGPT e das perspectivas de uma eventual oferta pública inicial (IPO) de grande sucesso (blockbuster).
O SoftBank comprometeu quase US$ 65 bilhões em investimentos apenas na OpenAI até outubro e assinou um empréstimo-ponte (bridge loan) [financiamento de curto prazo utilizado até a obtenção de uma injeção de capital mais definitiva] de US$ 40 bilhões — um dos maiores financiamentos-ponte de todos os tempos na região da Ásia-Pacífico — para financiar esse investimento. Mas a aposta crescente e a dependência da empresa em relação a uma companhia sobre a qual tem controle limitado estão causando inquietação entre os investidores.
Para a Nvidia, laços mais estreitos com o SK Group ajudarão a melhorar seu acesso a chips de memória de computador. A unidade Hynix daquela empresa e a rival sul-coreana Samsung Electronics Co. são os dois maiores fornecedores dos componentes cruciais — chips que estão em falta devido à construção global de data centers de IA. A Nvidia ajudará a Hynix a projetar futuros chips de memória de alta largura de banda, um esforço que ajudará a garantir o acesso ao fornecimento.
O valor de mais de US$ 500 bilhões do acordo inclui o dinheiro que a Nvidia gastará comprando chips de memória, bem como compras de supercomputadores da Nvidia pelo SK Group, disse Huang na entrevista. “Então, entre nós, vamos fazer meio trilhão de dólares em negócios”, ele disse.
No final da sexta-feira, a Nvidia também disse que investirá US$ 1 bilhão na Naver Corp. para ajudar a financiar um data center de IA em construção na Coreia do Sul. O financiamento permitirá que a Naver, uma provedora de serviços de internet e nuvem, mais do que triplique o tamanho das instalações. O local — desenvolvido em conjunto com a empresa de private equity [fundos que compram participações em empresas de capital fechado] dos EUA, Brookfield Corp. — usará o hardware de computação de IA da Nvidia. As ações da Naver dispararam mais de 8% em Seul.
Huang argumentou que os investimentos da Nvidia em empresas como OpenAI e Anthropic não ajudarão apenas seus negócios, mas proporcionarão um retorno sobre o investimento. A Nvidia também investiu em empresas de data center, incluindo IREN Ltd., CoreWeave Inc. e Nebius Group NV. Coletivamente, a Nvidia anunciou mais de US$ 540 bilhões em acordos semelhantes apenas neste ano, excluindo o potencial novo acordo com a OpenAI.
Huang rebateu (pushed back on) a ideia de que seus acordos são de natureza circular, mesmo apoiando as mesmas empresas que são as principais compradoras de seus chips.
“É uma pequena porcentagem da quantia de dinheiro que eles, em última análise, precisam arrecadar (raise)”, disse ele sobre o investimento na CoreWeave em janeiro. “A ideia de que é circular é — é ridícula.”
Inundação de Dívidas das Big Techs Está Assumindo o Risco no Mercado: Semanal de Crédito (Credit Weekly)
— Com a assistência de Ian King
Fonte: Bloomberg
Traduzido via Gemini
