Banco elevou o preço-alvo da ação de R$ 28 para R$ 30 e manteve recomendação de compra, apesar da expectativa de desaceleração nas vendas e pressão sobre as margens no terceiro trimestre
Por Cecília Mayrink
A Hypera (HYPE3) deve reportar um terceiro trimestre misto em 2026, na avaliação do Citi, que espera lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado de R$ 778 milhões. Ainda assim, o banco elevou o preço-alvo de R$ 28 para R$ 30 para a ação, o que representa potencial de alta de 12,35% ante o fechamento de ontem, com recomendação de compra. A mudança considera um menor custo de capital com as perspectivas de um cenário político visto como mais favorável ao mercado após o primeiro turno das eleições brasileiras no último fim de semana, segundo o Citi.
Segundo o relatório, o sell-out (venda direta de um produto para o consumidor final, sem intermediários), ou seja, a comercialização direta dos produtos ao cliente final, deve perder ritmo ante a taxa do primeiro semestre de 2026, de cerca de 8%, em linha com a desaceleração das receitas da indústria em agosto e setembro.
Os analistas Leandro Bastos e Renan Prata destacam ainda a piora na categoria de medicamentos contra gripe, que representa aproximadamente 10% do sell-out do terceiro trimestre e registrou quedas de dois dígitos em vendas. Em contrapartida, eles afirmam que o sell-in (venda de um produto para o consumidor com intermediários) deve permanecer saudável, em 9,0%, com apoio de uma contribuição estimada de R$ 60 milhões a R$ 70 milhões de Semavy.
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O Citi também prevê, porém, pressão sobre margens, atribuída à concentração de despesas de marketing no início do período e a custos relacionados ao Programa de Benefício em Medicamentos (PBM) associados ao lançamento.
Para o lucro contábil, o banco estima cerca de R$ 500 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre ao acionista (FCFE) recorrente deve ficar em R$ 272 milhões no trimestre. Apesar da fraqueza de receita, o Citi avalia que ela parece amplamente transitória. Entre os motivos citados, está o aumento de produção do Semavy acima das expectativas, com participação de aproximadamente 10% em volume no primeiro mês.
“Em outras palavras, embora o terceiro trimestre possa trazer alguma volatilidade, os principais fundamentos da Hypera, incluindo a promissora aceleração da produção de semaglutida e a forte geração de caixa, continuam a apresentar perspectivas positivas para 2027”, diz o relatório.
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Além disso, com as ações negociadas a 8,0 vezes o preço/lucro estimado para 2027, o Citi diz ver margem de segurança e classifica o papel como uma forma convincente de se posicionar em um cenário de maior apetite a risco no Brasil no pós-eleições.