Pensamento do dia
O S&P 500 subiu 0,6% para uma nova máxima histórica na quinta-feira — levando seus ganhos no ano para acima de 10% — após relatos de que os EUA e o Irã estavam próximos de alcançar um acordo para reabrir o Estreito de Ormuz. Os ganhos nas ações foram amplos, e o MSCI All Country World index [índice de ações globais que abrange mercados desenvolvidos e emergentes] acumula alta de 10,9% no ano até agora.
O otimismo renovado com a possibilidade de um acordo amenizou os temores de que um período mais prolongado de preços de energia elevados levaria a uma aceleração da inflação, pressionando os principais bancos centrais a apertar a política monetária. O Vice-Presidente JD Vance disse que os EUA estavam “muito próximos” de um acordo, e o Axios noticiou que o acordo-quadro estenderia o cessar-fogo por 60 dias para permitir tempo para as negociações sobre o programa nuclear do Irã. No entanto, detalhes importantes permanecem indefinidos neste estágio, e o Presidente Donald Trump ainda não assinou nenhum acordo.
O petróleo Brent caiu para a mínima de um mês de US$ 93,7 por barril na quinta-feira e recuou mais levemente na sexta-feira. O rendimento [yield] dos Treasuries norte-americanos de 10 anos está sendo negociado cerca de 20 pontos-base abaixo de uma máxima de vários anos registrada na semana passada, apontando para esperanças de um panorama mais benigno para a inflação e para a política do Federal Reserve.
Acreditamos que as ações subirão mais ao longo do médio prazo à medida que o progresso no Oriente Médio leva os investidores a se concentrarem mais nos sólidos fundamentos econômicos e corporativos. Esperamos que o lucro por ação [EPS] do S&P 500 suba 20% este ano, sustentando nossa meta de 7.900 pontos para o índice ao final do ano, a partir de 7.563 em 28 de maio.
Mas, embora esperemos novos avanços nas ações, também enxergamos a recente força do mercado como uma oportunidade para os investidores aumentarem a resiliência de suas carteiras.
Os ganhos expressivos das principais empresas de tecnologia norte-americanas acrescentaram riscos de concentração [concentration risks] a muitas carteiras, tornando prudente considerar a diversificação entre ações. Acreditamos que a próxima fase dos ganhos do mercado provavelmente será caracterizada por um alargamento da liderança além das megacaps [empresas de capitalização de mercado muito elevada], maior rotação dentro do mercado de ações e episódios mais frequentes de volatilidade à medida que o capital é realocado. Diante desse contexto, a questão central é como reduzir a concentração da carteira sem se afastar dos principais motores do ciclo. Recomendamos diversas ações. Em primeiro lugar, os investidores podem melhorar a diversificação geográfica entre nossos mercados e setores de ações preferidos. Esses incluem Japão, China — incluindo seu setor de tecnologia —, mercados emergentes de forma mais ampla, Suíça, saúde global e bens de consumo discricionário europeus. Em segundo lugar, embora as ações de crescimento megacap [megacap growth stocks] permaneçam centrais para a entrega de lucros, o impacto da IA está se expandindo para outros setores, incluindo infraestrutura, energia e cadeias de fornecimento industriais.
A recente venda de títulos [bond sell-off] criou uma oportunidade para fixar rendimentos atraentes, em nossa visão. O aumento nos preços de energia desde o início do conflito EUA-Irã no final de fevereiro adicionou pressão sobre os formuladores de política atentos à inflação mais elevada, e os rendimentos dos títulos subiram. Acreditamos que o Banco Central Europeu elevará as taxas de juros nos próximos meses, e que o Fed provavelmente aguardará até a reunião final de 2026 para retomar os cortes de juros. No entanto, acreditamos que o apreçamento do mercado para as perspectivas de política da maioria dos principais bancos centrais se moveu longe demais em uma direção hawkish [inclinada ao aperto monetário]. Enquanto isso, após muitos anos de forte desempenho das ações em relação aos títulos, enxergamos como um bom momento para rebalancear em direção aos títulos, para trazer as alocações de volta ao alinhamento com os planos de longo prazo e para ajudar a gerir os potenciais riscos em ações. Vemos oportunidades em títulos públicos de alta qualidade com vencimentos de curto a médio prazo, que são menos vulneráveis às preocupações do mercado com o crescente endividamento público.
O recente período de volatilidade moderada do mercado de ações torna mais atraente adicionar hedges [proteções] às carteiras. Dado o forte desempenho recente, os investidores preocupados com os riscos do mercado podem considerar substituir parte da exposição direta em ações por investimentos estruturados [structured investments] que ofereçam características mais defensivas. Esses incluem estratégias de preservação de capital [capital preservation strategies], que podem oferecer participação na valorização do mercado enquanto potencialmente limitam parte do risco de queda. Os investidores podem considerar utilizar essas estratégias em áreas que se mantiveram bem, mas que são mais cíclicas, caras ou suscetíveis a um choque de energia prolongado. Investir em estratégias de preservação de capital requer cuidadosa consideração de seu prazo [tenor], riscos específicos ao emissor, a taxa de participação [participation rate] e fatores de liquidez.
Portanto, embora os desenvolvimentos recentes estejam alinhados com nosso cenário-base para uma solução diplomática eventual no Oriente Médio, os riscos persistem. Mesmo que um acordo EUA-Irã seja alcançado no curto prazo, os investidores devem se preparar para um caminho acidentado em direção a uma paz duradoura, e o retorno ao nível pré-conflito de navegação pelo Estreito levará tempo. Além disso, apesar de uma forte temporada de resultados do setor de tecnologia, permanece incerto quais empresas emergirão como líderes na monetização da IA — criando o potencial para decepção dos investidores e volatilidade. Como resultado, acreditamos que a recente força do mercado oferece uma boa oportunidade para os investidores fortalecerem a resiliência das carteiras, com o objetivo de reduzir o risco de grandes drawdowns [quedas acentuadas a partir de uma máxima] enquanto mantêm participação em mercados em alta.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude