Hedge funds estão bem posicionados para transformar oportunidades de alpha [retorno excedente ao benchmark] — possivelmente mais abundantes do que em qualquer momento desde a crise financeira global — em uma fonte de retornos diferenciados, mesmo enquanto ferramentas tradicionais como diversificação e asset allocation estática ficam aquém em um ambiente marcado por risco macro.
Em seu outlook para hedge funds no quarto trimestre, Raffaele Savi, chefe global da BlackRock Systematic, defende que os investidores precisam de hedge funds para construir resiliência em seus portfólios à medida que os mercados “sacolejam, mudam de direção e aceleram de maneiras inesperadas”.
De fato, “a IA trouxe uma verdade dura, porém poderosa: escala supera esperteza”, escreve Savi, acrescentando que a escala também pode informar o investimento. A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, aposta que sua vantagem de escala em dados lhe dá uma vantagem para encontrar sinais de alpha em textos, imagens e outras fontes alternativas. Seu poder de computação permite realizar testes de estresse em tempo real e mudar de direção rapidamente quando notícias fazem os mercados dispararem ou despencarem.
Nos últimos meses, a BlackRock assumiu posições ousadas em relação a hedge funds. Em agosto, a maior gestora do mundo publicou uma pesquisa constatando que alguns investidores podem aumentar sua alocação em hedge funds em cinco pontos percentuais — sem elevar o risco.
O outlook de fim de ano também inclui visões de mercado de principais investidores da firma, incluindo Tom Becker, senior portfolio manager do time de Global Tactical Asset Allocation, sobre global macro, fundamental equity [ações com abordagem fundamentalista] e estratégias event-driven [baseadas em eventos].
Savi afirma que o hedge fund multiestratégia utiliza análise de texto por IA para identificar e explorar oportunidades que surgem com a ampliação da dispersão entre políticas de mercado globais e comércio. Embora a análise de texto por IA não seja nova nem incomum no setor, a BlackRock aprofunda, escrevendo que “nossas ferramentas recalibram as exposições quase em tempo real”, de modo que pode se afastar de narrativas “overextended” [excessivamente esticadas] e se direcionar para temas menos congestionados.
A BlackRock diz que seus sinais agora indicam inflação silenciosa porém persistente, um mercado de trabalho em arrefecimento — exceto para os maiores salários — e políticas tarifárias que dificultam prever os lucros de muitas empresas. Como resultado, na Europa, o grupo systematic está posicionando o multiestratégia para uma inclinação (steepening) da yield curve [curva de juros], favorecendo value em vez de growth, por exemplo, e continua sobreponderado em nomes de tecnologia. Em um movimento contrarian [contraponto ao consenso], o fundo favorece empresas que estão usando IA em suas operações e produtos, em vez de reconstruírem seus modelos de negócio. O fundo também mantém posições compradas em empresas que se beneficiarão de estímulos governamentais em defesa e energia e está vendido em empresas de setores como o de alimentos, que são sensíveis a tarifas e onde acredita que os investidores ainda não precificaram totalmente os riscos.
Os investidores precisam pensar de forma diferente sobre conceitos clássicos, como um portfólio de longo prazo com 60% em ações e 40% em títulos.
“Em um mundo de ciclos fragmentados e resets macro constantes, estratégias habilitadas por escala, cross-asset [multiclasse] e com engenharia de risco buscam entregar o que o 60-40 sozinho não pode: persistência, adaptabilidade e retornos diferenciados.”
Fonte: Institutional Investor
Traduzido via ChatGPT