Gestores de hedge funds embolsam quase metade dos ganhos de investimento como taxas
Setor arrecadou US$ 1,8 trilhões em cobranças desde os anos 1960, segundo pesquisa da LCH
Investidores em hedge funds pagaram quase metade de seus lucros em taxas desde os primórdios da indústria, há mais de meio século, mostram novos dados.
Gestores geraram US$ 3,7 trilhões em ganhos totais antes das taxas, mas as cobranças feitas aos investidores somaram US$ 1,8 trilhões, ou cerca de 49% dos lucros brutos, de acordo com análise da LCH Investments, uma investidora em hedge funds.
Os dados, que remontam a 1969, mostram como a escala das taxas arrecadadas pelos gestores aumentou à medida que o setor amadureceu.
“Até o ano 2000, as taxas de hedge funds representavam cerca de um terço dos ganhos totais, mas desde então subiram para metade”, disse Rick Sopher, CEO da Edmond de Rothschild Capital Holdings e presidente da LCH Investments. “À medida que os retornos diminuíram, as taxas aumentaram.”
A nova pesquisa surge após os 20 hedge funds mais bem-sucedidos do mundo alcançarem os maiores lucros já registrados em 2024, segundo a LCH — pelo segundo ano consecutivo e em meio a mercados acionários em alta.
Os destaques do ano passado, entregando os melhores retornos líquidos de taxas, foram três hedge funds multiestratégia: DE Shaw, Millennium Management de Izzy Englander e Citadel de Ken Griffin. Esses fundos também estão entre os que possuem as taxas mais altas.
A Citadel consolidou sua posição como o hedge fund mais lucrativo de todos os tempos em 2024, liderando o ranking pelo terceiro ano consecutivo, com DE Shaw e Millennium em segundo e terceiro lugares, respectivamente.
Os 20 principais gestores da indústria de hedge funds, avaliada em US$ 4,5 trilhões, geraram lucros totais de US$ 93,9 bilhões para os investidores em 2024, informou a LCH, superando o recorde anterior de US$ 67 bilhões em 2023.
Juntos, os 20 principais fundos geraram retornos ponderados por ativos de 13,1%, superando significativamente a média da indústria de hedge funds, que foi de 8,3%, segundo dados da Hedge Fund Research.
Os gestores entre os 20 principais tiveram uma taxa geral de cobrança bem menor, pouco acima de um terço dos ganhos brutos, comparado a 55,7% para o restante da indústria desde o início, constatou a LCH.
Historicamente, os hedge funds são conhecidos pelo modelo de taxa “dois e vinte”, no qual os investidores pagam 2% em taxas de gestão anualmente e uma taxa de performance de 20% sobre os ganhos de investimento.
No entanto, esse modelo tem enfrentado pressão desde a crise financeira global, à medida que investidores reclamam sobre o desempenho e a falta de proteção contra quedas do mercado.
O aumento na taxa geral de 30% para cerca de 50% dos ganhos brutos se deve, em grande parte, ao aumento das taxas de gestão, de acordo com a LCH.
Enquanto as taxas de gestão consumiam menos de 10% dos ganhos brutos nas décadas de 1960 e 1970, elas passaram a representar quase 30% nas últimas duas décadas, afirmou a LCH.
Essa mudança sugere que os esforços de investidores institucionais e consultores de investimento para reduzir taxas de forma ampla falharam, com as taxas de gestão consumindo mais dos retornos à medida que os ganhos diminuíram.
O segmento de crescimento mais rápido na indústria de hedge funds tem sido o de plataformas multigestores, que aumentaram as taxas médias, segundo prime brokers.
Essas empresas adotam um modelo de despesas “repasse”, no qual o gestor transfere todos os custos para os investidores finais, em vez de cobrar uma taxa de gestão anual.
Isso pode incluir aluguel de escritórios, tecnologia e dados, salários, bônus e até mesmo entretenimento de clientes. Normalmente, esses custos variam de 3% a 10% dos ativos anualmente. Além disso, geralmente é cobrada uma taxa de performance de 20-30% sobre os lucros.
A lista da LCH calcula quais gestores são mais bem-sucedidos com base nos lucros acumulados em dólar que geraram para os investidores, líquidos de taxas, desde o início. As fontes para os cálculos incluem estimativas internas da LCH, bem como dados da Nasdaq eVestment e da HFR.
Sopher afirmou que o fundo LCH será encerrado este ano, mas que a Edmond de Rothschild continuará investindo em hedge funds por meio de outros fundos dentro do grupo.
A LCH, um dos primeiros fundos de fundos de hedge do mundo, foi fundada em 1969. O valor de uma ação comprada no lançamento do fundo multiplicou-se 172 vezes até 31 de dezembro de 2024, representando um retorno anual de 9,8%.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT