Os investidores europeus caminham para aportar somas recordes em ETFs de ações de mercados emergentes (emerging markets, ou EM) neste ano, atraídos por economias em desenvolvimento que oferecem crescimento mais forte, valuations mais baixos e os efeitos colaterais da queda do dólar americano para mínimas de três anos.
Os ETFs de ações de EM listados na Europa — incluindo aqueles listados no Reino Unido — captaram €8,1 bilhões em entradas líquidas nos primeiros sete meses do ano, ligeiramente acima do total anual de 2024 e a caminho de superar o recorde de €10,9 bilhões registrado em 2023, segundo dados da Morningstar Direct.
“A perspectiva geral [para mercados emergentes] é encorajadora”, disse Lena Tsymbaluk, diretora associada de estratégias de ações na Morningstar. “O dólar mais fraco é positivo para os EM. Isso significa que as moedas domésticas se fortalecem e a inflação é menor, ajudando-os a reduzir as taxas de juros.
Estamos nos afastando dos EUA para um mundo multipolar. Há um movimento geral de afastamento do excepcionalismo americano e ascensão dos EM”, acrescentou, citando crescimento econômico mais robusto, “vantagens demográficas” advindas de populações mais jovens, adoção mais rápida de tecnologia e valuations mais baixos no mercado de ações como fatores que impulsionam os fluxos para mercados emergentes.
Os fundos de títulos de EM atraíram uma entrada mais modesta de €1,1 bilhão — ainda assim, o maior valor desde 2019, sendo que três dos últimos cinco anos registraram saídas líquidas.
Os ETFs de ações de EM listados na Europa agora detêm €103 bilhões em ativos — o dobro do registrado no fim de 2020 — embora os fundos de títulos de EM tenham encolhido um quinto, para €24,4 bilhões, no mesmo período, segundo dados da Morningstar.
Apesar disso, os investidores do Reino Unido parecem mais cautelosos do que seus pares do continente. Dados de fundos mútuos mostram que os fundos de EM domiciliados no Reino Unido receberam entradas líquidas de US$ 1,1 bilhão nos primeiros sete meses de 2025. Mantido esse ritmo, o resultado seria sólido, mas sem brilho em comparação histórica.
Plataformas de investimento britânicas também relatam interesse limitado. A AJ Bell disse que “um aumento nos fluxos para EM não é algo que particularmente tenhamos visto entre nossos clientes”, enquanto a InvestEngine relatou cenário semelhante, com a maioria de seus clientes ainda optando por ETFs globais.
Mesmo com o índice MSCI EM superando confortavelmente o S&P 500 neste ano, há ainda um expressivo gap de valuation entre ações de mercados emergentes e norte-americanas.
O iShares MSCI Emerging Markets ETF, que acompanha o índice de ações de EM mais seguido globalmente, negocia atualmente a 15,7 vezes o lucro do ano passado e 2,1 vezes o valor contábil.
Em comparação, o índice S&P 500 de Wall Street negocia com múltiplo preço/lucro (P/L) de 28,5 e preço/valor contábil de 5,1.
Já o desconto dos EM em relação às empresas europeias praticamente desapareceu, com o índice pan-europeu negociando a 17,2 vezes lucros e 2,1 vezes o valor contábil.
O rali dos EM vem após anos de desempenho fraco. O índice de referência ainda está abaixo do patamar atingido em 2007. Em contraste, o S&P 500 quadruplicou desde então e o índice europeu subiu quase 40%.
Os dados também indicam que muitos investidores europeus continuam cautelosos com um componente-chave do universo EM: a China, que responde por 30% do índice MSCI, à frente de Taiwan, Índia e Coreia do Sul.
O iShares MSCI EM ex China UCITS ETF recebeu significativamente mais aportes neste ano do que seu ETF “irmão” que mantém a China no portfólio, segundo dados da Morningstar.
Dados mais amplos da Morningstar, que também incluem fundos mútuos, mostram que a categoria Global Emerging Markets ex-China Equity foi a mais popular entre investidores europeus no último ano, com entradas líquidas de €2,7 bilhões.
Em contrapartida, fundos de ações da China — usados por alguns investidores para gerenciar a exposição ao país de forma mais flexível — registraram saídas de €600 milhões.
Segundo Tsymbaluk, os fundos EM ex-China têm se mostrado populares para muitos investidores que aplicam sob um prisma ESG (environmental, social and governance), dada a recorrência de problemas de governança corporativa no país.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
