Investidores da Anthropic esperam que a startup de IA abra seu capital com um valuation [avaliação de valor de mercado] de US$ 2 trilhões ou mais em outubro, uma cifra estonteante que eclipsaria a SpaceX e tornaria a estreia do laboratório de IA a maior oferta pública inicial (IPO) da história.
Meia dúzia de apoiadores da empresa disse ao FT que a receita em rápido crescimento da Anthropic permitirá que ela mais que dobre seu valuation atual em um lançamento planejado para o outono.
Uma listagem nesse patamar poderia destravar bilhões de dólares em ganhos para os investidores iniciais da empresa de cinco anos de vida, mas também testaria os mercados públicos, que estão ficando mais nervosos em relação ao boom da IA.
Os apoiadores da Anthropic dizem que a crescente demanda pelos modelos e ferramentas avançadas de IA do laboratório justifica suas elevadas expectativas. Os investidores esperam que a receita anualizada da criadora do Claude fique entre US$ 100 bilhões e US$ 120 bilhões até o final de 2026 — usando a métrica preferida da startup, que infere as vendas do ano todo a partir do desempenho recente —, um aumento de mais de 10 vezes ao longo de 2026.
“Se a Anthropic está crescendo 800 por cento ao ano, você pensaria que, no limite incrivelmente baixo, ela seria negociada a 30 vezes [a receita]”, disse um investidor do grupo. “Isso a tornaria uma empresa de US$ 3 trilhões.”
A Anthropic carece de um par listado publicamente nos EUA que forneça um parâmetro (benchmark) para o seu valuation. Mas empresas vistas como beneficiárias da IA, como o grupo de inteligência de dados Palantir e a empresa de nuvem Nebius, foram negociadas este ano a cerca de 55 vezes a receita.
Vários investidores disseram que executivos sêniores da Anthropic ainda não fixaram a meta de valuation para o IPO, mesmo em conversas privadas. Mas os investidores construíram seus próprios modelos financeiros.
Suas projeções otimistas surgem apesar dos desafios crescentes, incluindo a concorrência crescente de rivais chineses, a pressão por regulamentação de IA e uma disputa inflamada com o governo dos EUA.
Essas preocupações, particularmente a proibição temporária do departamento de comércio aos melhores modelos da Anthropic, contribuíram para que o crescimento geral da receita desacelerasse no mês de junho, de acordo com dois investidores com conhecimento do assunto. Mesmo assim, eles disseram que a empresa se recuperou e continuou a crescer a uma taxa extraordinária, mesmo para os padrões do Vale do Silício.
A Anthropic se recusou a comentar.
A startup liderada por Dario Amodei deu entrada na documentação junto à Securities and Exchange Commission [Comissão de Valores Mobiliários dos EUA] em junho, colocando a empresa em um período de silêncio (quiet period) que limita anúncios públicos sobre seu desempenho financeiro.
A Anthropic ganhou terreno sobre os rivais OpenAI e Google este ano, lançando modelos que superaram os concorrentes, enquanto se concentrava em vendas para clientes corporativos. O grupo anunciou em maio que sua receita anualizada havia ultrapassado US$ 47 bilhões.
Investidores de capital de risco (venture capital), fundos soberanos e outros investidores institucionais injetaram pouco menos de US$ 100 bilhões na empresa em 2026. O valuation da Anthropic ultrapassou o da OpenAI pela primeira vez em maio, atingindo US$ 965 bilhões, incluindo o novo investimento.
Mas o grupo também enfrenta considerável incerteza. Ele se confrontou repetidamente com o governo Trump e permanece em litígio ativo contra o Departamento de Defesa dos EUA, que rotulou a Anthropic como um risco para a cadeia de suprimentos no início deste ano.
Desde então, a Anthropic foi forçada a retirar brevemente seus modelos líderes, Fable 5 e Mythos 5, após ser atingida por controles de exportação do departamento de comércio em junho. O episódio assustou alguns clientes que dependem dos modelos da Anthropic.
Os clientes também estão cada vez mais sensíveis ao preço de acesso aos melhores modelos. Diante de custos fora de controle, eles, em alguns casos, reverteram diretrizes para que os funcionários maximizassem o uso de IA e optaram por modelos menos potentes e mais baratos.
O modelo líder de mercado da Anthropic custa mais de duas vezes e meia para ser usado do que o principal modelo da OpenAI, enquanto alternativas chinesas de pesos abertos (open-weight), que também melhoraram drasticamente este ano, custam uma fração do valor, de acordo com a Artificial Analysis, que analisa modelos de IA.
A Anthropic aumentou sua participação de mercado entre as empresas norte-americanas no mês passado, de acordo com dados do grupo de pagamentos Ramp. Mas analistas da empresa descobriram que as empresas estavam “atingindo seu limite em gastos com IA” e recorrendo a alternativas mais baratas.
“É fácil encontrar desafios”, disse um investidor da Anthropic que também financiou grupos de IA, incluindo OpenAI e SpaceX, que abriu capital com um valuation de US$ 1,77 trilhão em junho. “Mas a empresa continua em primeira posição em desempenho, posicionamento e naquilo a que as pessoas querem ter exposição.”
Reportagem adicional de Zijing Wu e Ivan Levingston
Fonte: Financial Times
Traduzido via Gemini
