As ações globais de tecnologia caíram de forma acentuada na sexta-feira, colocando um índice de empresas de semicondutores dos EUA a caminho de sua pior semana desde o tombo do “liberation day” [dia da libertação] do ano passado, à medida que os investidores se desfizeram de alguns dos maiores vencedores do boom da IA.
Os futuros [contratos futuros] do Nasdaq 100 caíam 1,7% antes do início dos negócios em Wall Street, depois que o índice perdeu 1,6% na sessão anterior, prolongando uma liquidação que apagou bilhões de dólares do valor das ações de chips e de memória. O S&P 500 estava a caminho de cair 0,9% na sexta-feira.
As perdas recentes das empresas de semicondutores em ascensão — particularmente as fabricantes de chips de memória — marcam uma reversão abrupta para os chamados momentum trades [operações de momentum], uma estratégia em que traders e investidores apostam que as ações de melhor desempenho ampliarão seus ganhos.
“Estamos lidando com uma das maiores liquidações de momentum já registradas”, disse Christian Mueller-Glissmann, head de pesquisa de asset allocation no Goldman Sachs. “Foram três semanas de lavagem [washout, correção intensa].”
Os momentum trades, que são populares entre os hedge funds, correm o risco de se voltar contra o investidor caso o mercado mude de direção. Um índice da Bloomberg que acompanha o desempenho das estratégias de momentum caiu 13% desde que o rali mais amplo de tecnologia atingiu o pico em junho.
Analistas disseram que uma operação popular entre hedge funds e fundos mútuos neste ano havia sido assumir uma posição comprada (long) em semicondutores enquanto ficavam vendidos (short) nos chamados hyperscalers.
“A narrativa sobre os semicondutores estava muito bem subscrita [amplamente adotada]… isso provavelmente é uma pain trade [operação dolorosa, que gera perdas] agora para o fast money [capital especulativo de curto prazo] e os fundos mútuos”, disse Mueller-Glissmann.
Hao Hong, chief investment officer do hedge fund Lotus Asset Management, atribuiu as quedas acentuadas das ações asiáticas de tecnologia na sexta-feira à venda por fundos quantitativos (quant funds), chamando o episódio de “momentum crash” [colapso de momentum].
O Philadelphia Semiconductor index, que acompanha as principais empresas de chips dos EUA, já caiu 8,5% nesta semana, sua maior queda semanal desde que as tarifas do “liberation day” de Donald Trump derrubaram o mercado em abril de 2025. O índice de chips está 19% abaixo da máxima recorde que atingiu em junho.
O índice Nikkei 225 do Japão, com forte peso de tecnologia, afundou 4%, e o CSI 300 da China enfraqueceu 3,6%, na esteira das perdas de quinta-feira em Wall Street.
O Stoxx Europe 600 caiu 0,6%, com a ASML, a maior fabricante mundial de equipamentos para a manufatura de chips, em queda de 3,6%.
As perdas desta semana ocorreram apesar dos fortes relatórios de lucros divulgados no início da semana pela ASML e pela Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.
Michael Zigmont, co-head de trading na Visdom Investment Group, disse que o mercado havia “se eriçado” com a projeção da TSMC de aumento de capex [investimento em capital] nos próximos anos, provocando um acesso de nervosismo quanto ao sobreinvestimento das empresas.
“A lição é que, mesmo que os resultados sejam estelares e as perspectivas sejam róseas, os investidores ainda podem ter alguma queixa com a situação… pode ser que os investidores estejam simplesmente procurando desculpas para vender certas ações”, acrescentou Zigmont.
Max Kettner, chief multi-asset strategist no HSBC, disse que o “doloroso desmonte” (bruising unwind) nos momentum trades poderia continuar caso as elevadas estimativas de lucro para as fabricantes de chips não sejam atingidas.
“As expectativas de crescimento de lucros para as [ações de semicondutores] ainda parecem muito elevadas”, acrescentou ele, “enquanto o oposto se aplica às Magnificent 7 [Sete Magníficas].”
As perdas na sessão de negócios da Ásia na sexta-feira concentraram-se nas ações de tecnologia. A fabricante japonesa de chips Kioxia caiu mais de 16% e está agora mais de 50% abaixo de seu pico de junho. A TSMC recuou mais de 7%.
Os mercados da Coreia do Sul, que enfrentaram a maior volatilidade decorrente do movimento de IA (AI trade), estavam fechados.
Na China, as startups de IA Z.ai e MiniMax declinaram 28,5% e 15,6%, respectivamente, depois que a rival Moonshot AI estreou um modelo de linguagem de grande porte (large language model) com capacidades que se aproximam das dos laboratórios de ponta dos EUA, como a Anthropic.
As quedas “mostram a desconfortável dependência de tantos mercados e de tanta atividade econômica em relação ao boom da IA no momento”, disse Richard Yetsenga, economista-chefe e head de pesquisa no ANZ.
Mesmo após as vendas recentes, as fabricantes de chips da Ásia continuam sendo algumas das operações de IA mais bem-sucedidas do ano. A Kioxia subiu mais de 2.000% no último ano, enquanto a TSMC mais do que dobrou.
A Samsung Electronics e a SK Hynix, que fabricam os chips de memória de alta largura de banda (high-bandwidth memory) usados pela Nvidia, estão em alta de mais de 200% e 500%, respectivamente, no último ano.
Fonte: Financial Times
Traduzido via Claude
