O mercado de crédito privado pode viver um momento de redução de “spread” em 2024 como efeito da proposta de tributação de fundos exclusivos, afirmou o chefe de gestão de crédito privado do Banco Safra, Andre Fadul. O especialista participou nesta quinta-feira do Congresso Brasileiro de Previdência Privada, promovido pela Associação Brasileira das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (Abrapp).
Segundo o gestor, a diferença em termos de prêmio dos papéis privados em relação aos títulos públicos de vencimentos semelhantes pode cair com um movimento de migração de recursos de pessoas físicas, que podem sair dos fundos exclusivos para instrumentos de dívida de companhias. Conforme Fadul, a expectativa é de uma maior demanda por papéis isentos de imposto de renda, como debêntures incentivadas, letras de crédito imobiliário (LCI), letras de crédito do agronegócio (LCA), certificados de recebíveis imobiliários (CRI) e do agronegócio (CRA) e outros.
“Esse movimento é uma aposta muito boa, algo que tem probabilidade muito grande de acontecer”, disse. “Se isso acontecer, há tendência de compressão do spread”, acrescentou.
Conforme o especialista, “esse movimento, se ocorrer, será um ganho adicional para o cenário de 2024, porque esses recursos tendem a ser alocados primariamente em crédito privado — com isso, além de um mercado potencialmente menos volátil no ano que vem, haveria mais essa tese do fechamento do prêmio”.
O gestor do Safra afirmou ser ainda cedo para avaliar se esse movimento já começou, mas citou haver sinais de que esse capital pode ter começado a se movimentar. “Vimos recentemente uma emissão de Copasa, sem incentivo, em que o papel de sete anos saiu com um spread de 120 pontos [em relação à NTN-B de vencimento similar], que é um prêmio quase de uma emissão isenta”, disse. “Isso pode ser uma sinalização de que isso [migração para crédito privado e compressão de spread] começou”, avaliou.
A emissão de debêntures da Copasa de R$ 900 milhões, realizada no início de outubro, teve duas séries. A primeira, de R$ 113,63 milhões, com remuneração atrelada ao CDI mais um spread de 1,20% ao ano. A segunda, de R$ 786,37 milhões, teve remuneração vinculada ao IPCA mais uma taxa de 7,10% ao ano.
Fonte: Valor Econômico
