Os investidores da Nvidia Corp. normalmente correm para comprar a ação em qualquer baixa. No entanto, o clima desde a queda provocada pelo DeepSeek tem sido diferente, sinalizando que os temores de uma desaceleração nos gastos com IA não estão desaparecendo.
As ações da Nvidia despencaram 17% em um único dia, apagando cerca de US$ 590 bilhões da capitalização de mercado da empresa, após a startup chinesa de IA alegar oferecer alto desempenho a um custo inferior. Desde então, a ação recuperou parte do terreno perdido, mas ainda se encontra mais de 11% abaixo do recorde de alta de janeiro. Isso apesar dos clientes-chave — Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. e Microsoft Corp. — planejarem, juntos, investir US$ 300 bilhões em despesas de capital neste ano.
Os investidores que costumam aproveitar as quedas não se manifestaram até que as ações da Nvidia caíssem mais de 21% em relação ao pico, um fenômeno que ocorreu apenas algumas poucas vezes nos últimos anos. Esse comportamento evidencia uma crescente cautela quanto aos gastos com IA — especialmente porque o DeepSeek afirmou utilizar menos chips para seu modelo de IA.
“Existe uma preocupação subjacente sobre quando a festa vai acabar, e eu acho que o DeepSeek foi um alerta de que isso pode acontecer mais rápido do que as pessoas imaginam”,
disse Gene Munster, sócio-gerente e cofundador da Deepwater Asset Management.
“A psicologia, em apenas um dia, passou de uma história essencialmente impenetrável e à prova de balas para uma que pode mudar de forma drástica.”
Esse sentimento negativo criou um cenário bem diferente à medida que se aproximam os resultados da Nvidia, previstos para 26 de fevereiro. Quase todos os relatórios trimestrais dos últimos dois anos foram antecipados de forma positiva, com as ações sendo negociadas em níveis recordes ou próximos a eles antes da divulgação dos resultados. Desta vez, a empresa precisará convencer os investidores, que podem ter começado a duvidar do quanto a ação ainda pode subir.
“Reaja negativa da ação tornou-se a história, e de muitas maneiras define o maior risco a partir daqui”, escreveram analistas da Morgan Stanley, liderados por Joseph Moore, em uma nota na semana passada. Com o sentimento dos investidores tendo se deteriorado, eles afirmaram que “o ceticismo é esmagador. Resta saber se a aceleração das receitas poderá mitigar essa preocupação; acreditamos que sim, mas o debate permanece.”
A oscilação na confiança dos investidores ocorre justamente quando a Nvidia enfrenta comparações com trimestres anteriores, nos quais apresentou um crescimento exponencial, tornando as comparações ano a ano difíceis de superar. A empresa deve reportar um crescimento de receita de 73%, abaixo dos 94% do trimestre anterior e significativamente inferior aos 265% do mesmo trimestre do ano passado, segundo estimativas compiladas pela Bloomberg.
Claro que alguns enxergam a negatividade em torno das ações da Nvidia como uma oportunidade de compra. Analistas da Evercore ISI, liderados por Mark Lipacis, atribuíram uma classificação tática de “outperform” antes dos resultados, afirmando que a liquidação provocada pelo DeepSeek cria uma oportunidade. E, com aproximadamente duas semanas restantes até a divulgação dos resultados, as ações podem, certamente, recuperar o terreno perdido.
Além disso, a liquidação provavelmente tornou a avaliação da Nvidia mais palatável para alguns investidores. Atualmente, as ações estão sendo negociadas a cerca de 30 vezes os lucros futuros, em comparação com um múltiplo médio de mais de 40 vezes nos últimos cinco anos.
Ainda assim, com os investidores não se manifestando de forma significativa nas quedas, as ações parecem precárias antes dos resultados — especialmente se os lucros não superarem o altíssimo padrão que os investidores têm para a empresa.
“Se a Nvidia decepcionar, é provável que as ações fiquem estáveis dentro de uma faixa até o segundo semestre”, disse Ivana Delevska, diretora de investimentos da SPEAR Invest, acrescentando que as preocupações em torno dos chips Blackwell da Nvidia também têm pesado sobre os investidores.
O lançamento da nova linha tão aguardada foi retardado por desafios na fabricação e restrições de fornecimento. Embora a empresa tenha afirmado que os Blackwell impulsionarão o crescimento em meio à forte demanda, as inquietações quanto aos custos permanecem.
“As pessoas já estão um pouco nervosas com o Blackwell desde o início. A administração tem afirmado que está tudo nos conformes e que o projeto segue no caminho certo, mas, por algum motivo, as pessoas não estão convencidas de que seja o caso”,
disse Delevska.
“Provavelmente é por isso que você não vê a ação se recuperando até que os resultados sejam divulgados.”
As ações da Meta subiam ligeiramente nas negociações de pré-mercado nesta quarta-feira, colocando o gigante das redes sociais no caminho de estender sua sequência recorde de 17 sessões consecutivas de alta. Esse rali também aproxima o valor de mercado do dono do Facebook do patamar mais próximo já alcançado de US$ 2 trilhões.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
