Os preços do ouro se estabilizaram na quarta-feira após experimentarem sua queda intradiária mais acentuada em mais de uma dúzia de anos na terça-feira, recuando até 6,6%. Esse movimento de correção nos metais preciosos ocorreu após uma série de máximas recordes neste ano, à medida que investidores realizaram lucros em meio ao aumento das preocupações de que as altas foram longe demais.
Antes da liquidação, o ouro havia subido mais de 65% neste ano, enquanto a prata havia disparado quase 90%. Mas, com o índice de força relativa (RSI) [indicador técnico de momentum] do ouro sinalizando condições de sobrecompra e a ausência de dados de posições da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) devido ao shutdown do governo dos EUA, os investidores reduziram suas posições.
Destacamos o potencial de volatilidade dada a escala e a velocidade do rali, mas acreditamos que os metais preciosos devem continuar apoiados por uma combinação de fatores macroeconômicos, fundamentais e de momentum.
As preocupações com a dívida e os cortes de juros devem continuar a oferecer um pano de fundo favorável. Níveis elevados de endividamento global, grandes déficits fiscais e o risco de nova fraqueza do dólar americano em decorrência dos cortes de juros do Federal Reserve impulsionaram o rali dos metais preciosos neste ano. Historicamente, uma reversão sustentada desses ralis costuma ser desencadeada por uma mudança na política do Fed. No entanto, o banco central dos EUA continua no caminho de cortar juros ainda mais, e as taxas de juros reais dos EUA podem cair abaixo de zero diante de uma inflação ainda persistente. Acreditamos que isso enfraquecerá ainda mais o apelo do dólar americano em meio ao crescimento em desaceleração, incentivando fluxos adicionais de investimento para os metais preciosos.
A demanda por metais preciosos provavelmente se fortalecerá ainda mais. Os ETFs de ouro globais atraíram USD 17bn em entradas no mês passado — a maior adição mensal já registrada, segundo o World Gold Council. Isso levou as entradas totais nos três meses até setembro a USD 26bn, marcando o trimestre mais forte da história. Combinado com compras sustentadas de bancos centrais, esperamos que a demanda global por ouro neste ano alcance cerca de 4,850 toneladas métricas, o nível mais alto desde 2011. Enquanto isso, a prata continua a se beneficiar da demanda por aplicações industriais e permanece relativamente barata em comparação ao ouro. Esperamos que as participações em ETFs de prata retornem às máximas anteriores de 1,021 milhões de onças, apoiadas por uma perspectiva macro mais construtiva para 2026.
A incerteza política contínua deve permanecer como vento a favor. O “medo de ficar de fora” (FOMO) parece estar influenciando tanto os mercados de ouro quanto de prata, dadas suas altas substanciais neste ano. A estabilização dos preços na quarta-feira sugere que alguns investidores podem estar entrando para “comprar na queda”. Com o governo dos EUA ainda em shutdown e as incertezas econômicas e geopolíticas persistindo, esperamos que a demanda por portos seguros continue a sustentar os metais preciosos.
Assim, continuamos vendo o ouro como um diversificador eficaz de portfólio, com ganhos adicionais em direção ao nosso cenário altista de USD 4,700/oz ainda possíveis caso surjam desenvolvimentos macro e políticos adversos. Para investidores com afinidade por ouro, recomendamos usar recuos para aumentar as posições se elas estiverem abaixo de nossa alocação ótima na faixa de um dígito médio em um portfólio diversificado. Também vemos valor em exposição à prata, que esperamos recuperar para USD 55/oz até junho de 2026. Os investidores podem considerar vender o risco de baixa do metal [ex.: venda de opções de venda para capturar prêmio].
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
