Pensamento do dia
Empresas de semicondutores lideraram as quedas nas bolsas na terça-feira, em uma sessão de aversão ao risco em meio ao fechamento contínuo do Estreito de Ormuz. O sentimento também foi prejudicado pela inflação mais alta nos EUA, o que elevou as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve e pressionou os rendimentos [yields] dos Treasuries ao longo de toda a curva. O Philadelphia Semiconductor Index chegou a cair 6,8% antes de fechar em baixa de 3%, a maior queda em duas semanas. O S&P 500 e o Nasdaq recuaram 0,2% e 0,7%, respectivamente, a partir de suas máximas históricas.
Mas, embora a incerteza macroeconômica persista, desenvolvimentos recentes no campo tecnológico reforçaram nossa convicção no potencial de ganhos de longo prazo oferecidos pela IA.
A IA agêntica para o consumidor pode ser o próximo motor de crescimento. O Google, da Alphabet, anunciou esta semana funcionalidades futuras para seu sistema operacional Android, que incluem capacidades avançadas baseadas no Gemini e funcionarão como um agente de IA capaz de antecipar necessidades e executar tarefas de múltiplas etapas, como reservar corridas. Sem adotar visões sobre empresas específicas, o movimento demonstra o crescente impulso da IA agêntica voltada ao consumidor, após a integração do OpenClaw por plataformas chinesas de internet em seus serviços. De forma mais ampla, acreditamos que a demanda por IA agêntica no segmento de consumo pode ser o próximo ciclo de crescimento da tecnologia, ao lado da robusta demanda corporativa [enterprise]. A Anthropic, por exemplo, teria atingido uma taxa de receita anualizada [annualized revenue run rate] de cerca de USD 45 bilhões, ante aproximadamente USD 9 bilhões há menos de seis meses.
Gargalos de oferta devem continuar sustentando o desempenho da cadeia de fornecimento de IA. Enquanto o mercado aguarda os resultados da NVIDIA previstos para a próxima semana, empresas-chave na cadeia de fornecimento de IA entregaram resultados robustos no primeiro trimestre. Os gargalos de oferta e os aumentos de preços não se restringem mais ao segmento de memória — amplamente antecipado pelo mercado —, mas também são evidentes em CPUs, substratos, capacitores cerâmicos multicamadas (MLCCs), embalagem de back-end e outros componentes relacionados à IA, destacando o caráter cada vez mais amplo do atual ciclo de IA. O momentum sustentado nos gastos de capital [capital expenditure — capex] das grandes plataformas de tecnologia também deve continuar se transferindo para as cadeias de fornecimento de semicondutores e hardware.
A monetização robusta aliviou parte das preocupações com o capex elevado. Embora o capex incremental em IA isoladamente não seja mais suficiente para impulsionar o desempenho das ações de IA, as evidências de monetização continuam se acumulando. O crescimento entre os quatro principais provedores de nuvem acelerou para uma estimativa de 40% ano a ano no primeiro trimestre, ante crescimento de 34% no quarto trimestre de 2025. Com um backlog agregado de pedidos de aproximadamente USD 2 trilhões com base nos relatórios das empresas, esperamos que o crescimento na nuvem acelere ainda mais e se aproxime do patamar de 45–50% no segundo trimestre. Esse ritmo de monetização deve ajudar a aliviar parte das preocupações dos investidores com o capex mais elevado e a emissão incremental de dívida.
Assim, com a inovação tendendo a permanecer como fator central nos ganhos de longo prazo em renda variável [equity], recomendamos manter posições em IA. Recomendamos uma abordagem diversificada e ativa à exposição à IA, ao longo de toda a cadeia de valor e em diferentes geografias. Priorizamos beneficiários de plataformas e aplicações bem posicionados para casos de uso de IA, bem como empresas de infraestrutura com forte poder de precificação e posicionamento competitivo em suas respectivas cadeias de fornecimento.
Fonte: UBS
Traduzido via Claude
