NO MÊS PASSADO, Jamieson Greer, a principal autoridade comercial dos Estados Unidos, reclamou que o Pix, um sistema de pagamentos instantâneos brasileiro, desfavorece injustamente empresas americanas como Visa e Mastercard. Os Estados Unidos propuseram uma tarifa adicional de 25% sobre o Brasil em resposta. No entanto, os brasileiros parecem inabaláveis. “O Pix é uma conquista brasileira e não vamos abrir mão dele”, respondeu Luiz Inácio Lula da Silva, presidente do Brasil e crítico frequente do poder americano. Até mesmo seu rival de direita, Flavio Bolsonaro, disse que não estava disposto a abrir mão do sistema. Em vez disso, ele sugeriu um meio-termo no qual o Brasil prometeria não vincular o Pix a redes de pagamentos transfronteiriços [cross-border payment rails – infraestrutura de pagamentos internacionais] que competem com as americanas.
O episódio captura a nova realidade geopolítica das finanças globais. À medida que os Estados Unidos buscam o que Scott Bessent, o secretário do Tesouro, descreveu recentemente como “estadismo econômico no século XXI”, no qual o acesso global ao dólar e à economia americana “não é mais incondicional”, e outros países tentam responder na mesma moeda, o sistema financeiro global está se fragmentando em sistemas regionais e nacionais. Isso está acontecendo primeiro nos pagamentos — e apresenta uma dor de cabeça para a Visa e a Mastercard, o duopólio americano do setor.
Em janeiro, Aurore Lalucq, presidente do grupo de assuntos econômicos e monetários do Parlamento Europeu, alertou que uns Estados Unidos hostis poderiam facilmente cortar o acesso do continente à infraestrutura de pagamentos. “Vocês não poderão dizer que não foram avisados”, disse ela, argumentando que a Europa deve construir suas próprias alternativas. Semanas depois, um grupo de chefes de bancos britânicos supostamente se reuniu em Londres para discutir a criação de um rival britânico para a Visa e a Mastercard.
“É importante para todos nós [termos] o pagamento digital sob nosso controle”, disse Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, em uma entrevista de rádio no início deste ano.
O medo de redes de pagamentos lideradas pelo Ocidente esteve até recentemente confinado a países que têm “relações geopolíticas fraturadas” com os Estados Unidos, observa John Collison da Stripe, uma empresa de pagamentos. Depois que as sanções americanas e europeias cortaram o acesso russo à infraestrutura de pagamentos internacionais, o país mudou para o seu próprio sistema de mensagens (SFPS) e rede de cartões (Mir). A China, da mesma forma, construiu sua própria infraestrutura transfronteiriça, tanto através de iniciativas públicas quanto da expansão de gigantes privados, notavelmente Alipay e WeChat Pay, temendo o domínio americano.
Eles não são mais exceções. Hoje, diversificar em relação aos Estados Unidos é “o desejo ardente de formuladores de políticas em praticamente todos os países”, diz Eswar Prasad, da Universidade Cornell. Embora grande parte das discussões tenha se concentrado no papel do dólar, os formuladores de políticas cada vez mais veem a infraestrutura de pagamentos como um caminho mais viável para a independência. Xu Gao, um economista do Bank of China International, argumentou em maio que, em vez de focar na conversão de fluxos transfronteiriços para o yuan, a China deveria priorizar “garantir que a China tenha canais seguros de pagamento internacional” e “expandir a rede de pagamentos em renminbi globalmente”.
Aqueles que buscam diversificar os trilhos [rails] pelos quais seus pagamentos transfronteiriços trafegam têm várias opções. Uma é construir sistemas nativos. Tome como exemplo vários projetos europeus recentes, que estão acelerando após anos de atrasos. A Área Única de Pagamentos em Euros (SEPA – Single Euro Payments Area), um conjunto de trilhos para pagamentos denominados em euros, agora conta com 41 países entre seus membros. Uma coalizão de bancos e empresas de tecnologia financeira (fintechs) europeus tem apoiado a Wero, um sistema de carteira digital destinado a integrar sistemas nacionais de pagamentos rápidos, como o iDeal, uma plataforma holandesa. “É simples, contínuo e Fabricado na Europa”, gaba-se o site da plataforma. O BCE também espera lançar um euro digital emitido pelo banco central até 2029.
Uma alternativa é afastar-se dos sistemas americanos em direção àqueles ligados à outra superpotência. O Banco da China tem recentemente adicionado dezenas de países ao seu sistema de yuan digital para trocas transfronteiriças, nota Josh Lipsky do Atlantic Council, um think-tank [centro de estudos e pesquisas]. Em março, o Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços da China (CIPS – Cross-Border Interbank Payment System), uma alternativa à rede interbancária SWIFT — baseada na Bélgica, mas dominada pelos americanos —, canalizou um recorde de 920 bilhões de yuans (US$ 134 bilhões) em fluxos médios diários, um aumento de 20% em relação ao mesmo mês do ano passado. Em abril, atingiu um novo recorde histórico para o volume de transações em um único dia, de 1,2 trilhão de yuans, de acordo com a FXC Intelligence, uma fornecedora de dados.
Uma terceira escolha é abster-se de projetos internacionais em favor de acordos bilaterais. A Interface Unificada de Pagamentos (UPI – United Payments Interface), o sistema de pagamentos indiano baseado em código QR, atualmente opera em nove outros países, com vários mais em desenvolvimento. Ritesh Shukla, da NPCI International, que gerencia os esforços da UPI no exterior, diz que sua equipe tem “um rico roadmap” [roteiro/planejamento estratégico] para expansão adicional, tanto através da conexão de sistemas existentes quanto ajudando os países a construírem os seus próprios. “Nossa marca promete que nós tornaremos você soberano, para cumprir seus próprios compromissos domésticos e impulsionar sua própria agenda nacional”, ele nota.
A vasta maioria dos pagamentos transfronteiriços ainda toca em infraestruturas americanas (ou naquelas às quais o país tem acesso). Mas acordos bilaterais e multilaterais vinculando sistemas de pagamentos nacionais, como o Pix e a UPI, podem permitir que os países blindem fluxos significativos dos sistemas existentes de cartões e de bancos correspondentes [correspondent-banking], diz o Sr. Prasad.
No curto prazo, a liquidez insuficiente em algumas moedas pode limitar o volume de pagamentos nesses corredores. Eventualmente, inovações no dinheiro digital podem significar que muitos mais pagamentos de varejo possam contornar totalmente os canais estabelecidos [incumbents]. Mas, no médio prazo, os provedores tradicionais de pagamentos provavelmente sentirão o aperto.
A hora do revide
O surgimento de sistemas “soberanos”, especialmente na Europa, uma grande fonte de negócios internacionais para a Visa e a Mastercard, pode corroer suas invejáveis margens operacionais de mais de 50%. Em seus relatórios anuais mais recentes, ambas as empresas mencionaram o tratamento “preferencial” de sistemas de pagamentos domésticos como um risco para os negócios. Esse pode ser um dos motivos pelos quais os investidores têm estado recentemente mornos em relação às duas gigantes, apesar dos lucros saudáveis. Após uma subida sustentada a partir de 2023, os preços de suas ações caíram no ano passado (ver gráfico).
Oliver Jenkyn, presidente de mercados globais da Visa, diz que tem viajado pelo mundo para garantir aos governos que a empresa é sensível às preocupações locais. Em maio, a Visa anunciou um investimento de € 500 milhões (US$ 571 milhões) em infraestrutura europeia, incluindo um centro de tecnologia na Polônia programado para abrir em 2027. Em abril, seus chefes disseram que estavam se unindo à UnionPay, uma empresa de pagamentos chinesa, para oferecer pagamentos em tempo real na China.
A Mastercard também está correndo para proteger seus negócios de mudanças geopolíticas. “Uma rede de pagamentos europeia existe hoje operando para o benefício da Europa. Essa rede é a Mastercard”, escreveu Kelly Devine, a presidente de negócios da Mastercard no continente, em 2025. Para dar suporte a tais afirmações, a empresa está construindo três data centers [centros de processamento de dados] na França ao custo de € 250 milhões, somando-se à dezena que já possui na Europa.
A virada em direção à soberania pode causar problemas para mais do que apenas as gigantes de cartões. O Conselho de Estabilidade Financeira (FSB – Financial Stability Board), um grupo internacional que tem monitorado o progresso transfronteiriço, estima que a fragmentação provavelmente impedirá o grupo de grandes economias G20 de atingir as metas de pagamentos internacionais — particularmente pagamentos de remessas mais rápidos e baratos — que estabeleceu em 2020.
Mas o risco mais sério, observa o Sr. Lipsky, é que a busca dos países pela soberania de pagamentos possa um dia significar que vários sistemas regionais se tornem incompatíveis. Isso aumentaria a fraude financeira e a evasão de sanções. Também prejudicaria a economia global. Um relatório patrocinado pela SWIFT (e compilado pela Economist Impact, nossa empresa irmã) estima que, se os padrões atuais continuarem, a fragmentação financeira pode cortar 2,6% do PIB global até 2030. Os países podem descobrir que o preço da soberania em pagamentos é maior do que calculam. E os Estados Unidos também. ■
Fonte: The Economist
Traduzido via Claude
