AGORA em sua segunda semana, a guerra americano-israelense com o Irã praticamente interrompeu as exportações marítimas de petróleo dos grandes produtores do Golfo. Quando as negociações foram retomadas após o fim de semana, o preço do Brent, a referência global, saltou para acima de US$ 100 por barril. Ele acumula alta de 37% na última semana. Os motoristas americanos já estão pagando, em média, mais de US$ 3,40 por galão de gasolina, cerca de 50 centavos a mais do que em 27 de fevereiro. Na Europa, os preços do gás natural, do qual o Golfo normalmente embarca grandes volumes em forma liquefeita, estão 64% acima do nível anterior à guerra.
Os efeitos mais severos do choque de energia, no entanto, estão sendo sentidos na Ásia. O Golfo fornece de 40% a 80% das importações marítimas de petróleo bruto da China, Índia, Japão e Coreia do Sul. Também responde por quase um terço das importações chinesas de GNL, mais da metade das da Índia e uma parcela muito maior para alguns países asiáticos menores. Em 2025, a Ásia absorveu 87% do petróleo bruto e 86% do gás natural liquefeito (GNL) que transitavam pelo Estreito de Hormuz. Agora o estreito está bloqueado e a Ásia corre o risco de ficar sem combustível, rapidamente. Muitos governos e empresas veem uma ameaça grave — e estão lutando para reagir. Os efeitos em cadeia sobre suas economias podem ser profundos.
Uma maneira de medir a ansiedade é observar a diferença de preços entre diferentes tipos de petróleo bruto em diferentes lugares. A variedade de Omã — ainda disponível em volumes razoáveis porque os terminais de exportação de Omã ficam fora do Golfo — normalmente é negociada com desconto em relação ao Brent, que é menos viscoso (“mais leve”), menos sulfuroso (“mais doce”) e, portanto, mais fácil de refinar. Hoje, o petróleo de Omã está muito mais caro do que o Brent, à medida que refinarias asiáticas, cujas plantas frequentemente são configuradas para processar tipos semelhantes vindos de Omã e de outros produtores do Golfo, disputam suprimentos cada vez mais escassos.
O desaparecimento da oferta do Golfo está levando as refinarias asiáticas a buscar abastecimento mais longe. Depois de passar meses pressionando a Índia a parar de comprar petróleo russo, o governo Trump concedeu ao país, em 5 de março, uma dispensa de 30 dias para retomar as compras. Mas, se o presidente Donald Trump esperava que o volume quase recorde de petróleo russo flutuando pelo mundo à procura de compradores cobrisse a lacuna e aliviasse a pressão sobre os preços globais de energia, a manobra não funcionou.
Em tempos normais, o principal tipo de petróleo dos Estados Unidos, o West Texas Intermediate (WTI), flui principalmente para a Europa, que oferece mais do que a Ásia por esses barris americanos leves e doces. Desde que a guerra começou, compradores asiáticos vêm se oferecendo para pagar mais do que os europeus (ver gráfico 1), apesar de o WTI ser menos adequado para suas plantas e produzir menos do produto final desejado. Os chineses agora estão pagando US$ 103 por barril de WTI. Já não é mais possível comprar um barril de qualquer tipo na China por menos de US$ 100 (exceto petróleo russo e iraniano sob embargo). Um barril de petróleo de Omã custa mais de US$ 110.
A disparada da demanda asiática por WTI se reflete no custo de transportá-lo da Costa do Golfo dos Estados Unidos para a China. Esse custo quase dobrou na última semana, em parte porque um em cada dez navios-tanque do mundo (excluindo os sob sanções) está preso no Golfo Pérsico.
Apesar de contar com invejáveis 1,3 bilhão de barris de petróleo bruto em reservas, suficientes para cobrir um ano de importações perdidas do Golfo, as autoridades chinesas ordenaram que grandes refinarias domésticas suspendessem as exportações de diesel e gasolina. Países asiáticos menos abastecidos, como Índia, Singapura e Coreia do Sul, com 50 dias ou menos de estoques, podem seguir o mesmo caminho.
Muitas refinarias nesses países já estão reduzindo a produção em 10% ou mais, estima a Kpler, uma provedora de dados. A refinaria MRPL de Mangalore, responsável por 6% da capacidade de processamento de petróleo bruto da Índia, desligou uma de suas três unidades e, segundo relatos, declarou força maior sobre parte de suas exportações (embora negue isso). Cortes mais profundos parecem inevitáveis.
Como esses países são grandes fornecedores de combustíveis refinados para o restante da Ásia, os temores de escassez estão se espalhando. Os “crack spreads” [diferença entre o preço dos derivados e o custo do petróleo bruto refinado] — medida das margens de lucro das refinarias asiáticas — para diesel, gasolina e combustível de aviação dispararam em Singapura, um hub regional de negociação de petróleo (ver gráfico 2). Os spreads da nafta, um insumo crucial na produção de plásticos que a Arábia Saudita antes fornecia em abundância, também dispararam. Isso sinaliza que os clientes finais esperam grandes aumentos de preços ou escassez e estão dispostos a pagar um prêmio para reforçar seus estoques. Diversas empresas petroquímicas já declararam força maior, citando falta de matérias-primas.
Os sinais de alerta nos mercados de gás da Ásia são ainda mais agudos. No ano passado, o GNL vindo do Golfo respondeu por metade das importações da Índia, três quartos das de Bangladesh e praticamente todas as do Paquistão. Agora, nem um único navio de GNL saiu de Hormuz desde 27 de fevereiro. A principal instalação de exportação de GNL do Catar — que normalmente responde por 17% dos fluxos globais — está fora de operação depois de ser atingida por um drone iraniano. Em 6 de março, Saad al-Kaabi, ministro da Energia do Catar, disse ao Financial Times que pode levar de “semanas a meses” para as entregas serem retomadas em ritmo normal, mesmo que a guerra termine agora.
Os compradores asiáticos não estão esperando para descobrir se ele está certo. Na semana passada, o lucro que os exportadores americanos de GNL poderiam embolsar ao enviar cargas para a Ásia em vez da Europa atingiu o maior nível desde dezembro de 2022, quando a perda do gás russo após a invasão da Ucrânia por Vladimir Putin desencadeou uma guerra de lances na Eurásia. Agora, os preços para entrega na Ásia em maio e junho estão mais altos do que os preços para entrega na Europa, o que implica que os compradores asiáticos esperam que a disrupção dure pelo menos até o verão. Eles agora estão oferecendo agressivamente o suficiente para atrair cargas da Nigéria, diz Qasim Afghan, da Spark Commodities, outra empresa de dados.
Assim como no petróleo, a China possui os maiores colchões da Ásia; seus estoques de GNL são suficientes para durar 19 semanas. Todos os demais estão em pânico. Os países asiáticos têm, no máximo, algumas semanas de estoques, diz Natasha Fielding, da Argus, uma agência de reporte de preços. Bangladesh, Índia, Japão, Coreia do Sul e Tailândia estão, portanto, tentando desesperadamente garantir GNL no mercado spot [mercado à vista], apesar dos preços elevados. Algumas cargas vindas dos Estados Unidos foram redirecionadas. A demanda asiática por gás elevou os fretes. Agora custa US$ 264.000 por dia transportar GNL da bacia do Atlântico para a Ásia, um aumento de seis vezes desde 27 de fevereiro (ver gráfico 3).
A US$ 20 por milhão de unidades térmicas britânicas (mBtu) para maio, o preço spot [à vista] do gás na Ásia permanece bem abaixo de seu pico de US$ 70 por mBtu em 2022. Mas os países asiáticos mais pobres estão tendo dificuldade para pagar esse valor. Na semana passada, licitações emitidas por Bangladesh e Índia não atraíram um único vendedor. O GNL caro levará esses países, juntamente com o Paquistão, a migrar para combustíveis mais poluentes e a reduzir a geração de energia e a produção industrial (ver gráfico 4). Em muitos lugares, o GNL já está, de forma incomum, mais caro do que o óleo combustível (por unidade de energia), apesar da disparada dos preços do petróleo. Tudo indica que ficará mais caro ainda, à medida que a Europa disputar cargas spot [à vista] neste verão para recompor suas reservas excepcionalmente baixas.
Os preços do GNL entregue sob contratos de longo prazo — que normalmente cobrem a maior parte das importações asiáticas — também devem disparar. Eles estão vinculados aos preços globais do petróleo. Isso pode forçar compradores um pouco mais capitalizados, como Tailândia e Vietnã, a reduzir as compras. Coreia do Sul e Taiwan, mais ricos, mas fortemente dependentes dos suprimentos do Golfo, enfrentam a alternativa de contas pesadas ou racionamento.
A China seguirá em frente por algum tempo graças aos seus amplos estoques de petróleo e gás. Mas o restante da região provavelmente sofrerá sérias consequências econômicas. O caos provocado pela invasão da Ucrânia pela Rússia custou à zona do euro 2,4% do PIB entre o terceiro trimestre de 2021 e o terceiro trimestre de 2022, segundo o Banco Central Europeu. Agora, uma parte do mundo que durante décadas impulsionou o crescimento econômico global parece perigosamente próxima de ficar sem energia. ■
Fonte: The Economist
Traduzido via ChatGPT
