Um “air pocket” em IA e um consumidor pressionado podem se tornar um duplo golpe para as ações em 2026, prevê o Bank of America
O mais cauteloso dos grandes projetistas de Wall Street até agora vê ganhos modestos do S&P 500 no próximo ano
Mesmo que a arrancada de fim de ano tenha sido um pouco acidentada, as projeções de Wall Street parecem em grande parte otimistas para 2026.
Nossa “chamada do dia” vinda do Bank of America aponta para um ano mais cauteloso à frente, devido ao consumidor cada vez mais pressionado e a um “quebra-molas” à frente para a IA.
Savita Subramanian, chefe de estratégia de ações e quantitativa dos EUA, projeta um nível de 7.100 pontos para o S&P 500 SPX +0,25%
no fechamento do ano, abaixo da mediana de 7.500 pontos compilada por MarketWatch para as projeções de Wall Street. Ela espera que os lucros cresçam na casa de dois dígitos médios, mas que os investidores paguem um múltiplo menor por esses lucros, com uma compressão estimada entre 5% e 10%.
Subramanian disse que os investidores gastaram muito tempo este ano tentando descobrir quais hyperscalers deveriam ter em carteira. O banco prefere os adotantes de IA, mas mesmo nesse caso afirma que os benefícios de possuir esses nomes podem demorar a aparecer.
“Também nos preocupamos com a tensão entre a IA tirando empregos versus o consumo mantendo-se resiliente em 2026”, escreveu Subramanian.
Preparando-se para dificuldades do consumidor, o Bank of America elevou o setor de consumer staples — itens considerados essenciais — para overweight (acima da média de mercado). O setor de consumer discretionary, ou bens não essenciais, passou a underweight (abaixo da média) a partir de market weight (peso de mercado). O ETF de consumer discretionary da State Street XLY -0,07% acumula alta de 5% neste ano, superando o ETF de staples XLP -0,66% que está praticamente estável.
Os setores em overweight são financeiros, real estate, materiais, saúde (healthcare) e energia, enquanto comunicações (communications services) e utilidades (utilities) estão em underweight, e tecnologia (tech) e industriais estão em peso de mercado (market weights).
“Vemos um ciclo forte e em ampliação de capex, mas estamos mais preocupados com o consumo”, disse ela. “O pino central do consumo são os empregos, e funcionários de serviços profissionais de renda média têm impulsionado o crescimento do consumo na última década.”
Esses consumidores agora enfrentam “inflação agressiva” em áreas como refeições fora de casa, saúde e contas de serviços públicos. “Cortes de juros pelo Fed, isenção de impostos sobre gorjetas e horas extras são melhores para consumidores de baixa renda e, daqui em diante, o governo provavelmente dará prioridade a reformas populistas e lançará uma tábua de salvação para consumidores de menor renda por meio de controle de custos e cheques de estímulo”, acrescentou.
“Enquanto isso, justamente quando um número crescente de graduados universitários entra no mercado de trabalho, empregos de escritório de nível inicial estão sendo cortados em meio a ganhos de eficiência e à antecipação de mais cortes por vir com a IA. Agora ouvimos falar de empresas mudando proativamente para modelos de aprendizagem profissional desde o ensino médio”, disse ela.
Outros ventos contrários? A liquidez, que impulsionou as ações este ano com muito dinheiro perseguindo poucas ideias, parece estar “na melhor fase possível”, e agora se projetam menos cortes de juros globais, além de menos estímulos governamentais.
E embora o “efeito riqueza” tenha estado em “overdrive” neste ano graças a fortes ganhos na maioria das classes de ativos, investidores têm se assustado recentemente com quedas em ouro e cripto. Alguns day traders podem enfrentar contas de imposto indesejadas em abril, decorrentes de ganhos impressionantes em ativos.
Os programas de recompra de ações (share buybacks) também parecem mais fracos à frente, dado o maior capex e o endividamento. “A liquidez é bullish hoje, mas a direção de viagem provavelmente é pior, não melhor”, disse ela.
Quanto ao trade quente de IA neste ano, ela afirmou que os investidores precisam se preparar para “um air pocket [um hiato/‘vácuo’ repentino na trajetória de preço]. A monetização ainda está para ser determinada e energia é o gargalo, e levará um tempo para ser ampliada. Então, por enquanto, os investidores estão comprando o sonho”, disse a estrategista.
Até agora, hyperscalers de IA que foram mais intensivos em capital do que grandes petrolíferas têm sido recompensados, mas isso pode se dissipar à medida que crescem as preocupações sobre como eles estão levantando esse capital. A oferta de dívida do setor de tecnologia agora é 10 vezes maior do que há um ano, na mesma medida em que a intensidade de capital dos hyperscalers saltou para 64%, de 13% em 2012.
Fonte: MarketWatch
Traduzido via ChatGPT
