O Japão ainda não superou a deflação, apesar de anos de aumento persistente dos preços ao consumidor e da maior rodada de aumentos salariais anuais em três décadas, alertou o ministro das Finanças do país.
A avaliação direta de Katsunobu Kato, em entrevista ao Financial Times, ocorre 15 meses após o início dos esforços do Banco do Japão para “normalizar” a economia e reintroduzir gradualmente taxas de juros positivas, depois de uma batalha de um quarto de século para afastar o país da queda nos preços.
Kato reconheceu que o Japão está enfrentando aumento de preços e que outras tendências parecem positivas, mas disse que o governo só pode declarar vitória sobre a deflação quando não houver perspectiva de recaída.
“Acredito que precisamos julgar com cuidado se o Japão se desvencilhou da deflação, não apenas olhando para os preços ao consumidor, mas analisando os preços subjacentes e o contexto de forma abrangente… nosso julgamento no momento é que o Japão ainda não superou a deflação”, disse Kato.
Os comentários do ministro ecoam os temores de alguns economistas de que, embora os preços estejam subindo, eles representam em grande parte o “tipo errado” de inflação: impulsionada por um iene fraco e altos custos de commodities, em vez de um ciclo virtuoso de aumento de salários e demanda do consumidor.
A inflação oficial tem permanecido acima da meta de 2% do BoJ por 35 meses consecutivos, e os preços ao consumidor, excluindo alimentos frescos, subiram 3% em fevereiro em relação ao ano anterior.
Na última sexta-feira, a Confederação Sindical Japonesa, que afirma representar 7 milhões de trabalhadores, declarou que as negociações resultaram em um aumento salarial médio de 5,46%, o que considera o maior reajuste em 33 anos.
No entanto, o crescimento salarial está estagnado em termos reais, a confiança do consumidor continua fraca e, segundo o grupo de pesquisa Teikoku Databank, em fevereiro as empresas estavam repassando uma proporção menor de seus custos adicionais aos consumidores do que em julho passado.
Durante o período de deflação, disse Kato, não havia movimentação em preços, salários ou taxas de juros — uma combinação que suprimiu o crescimento econômico e impediu o país de alcançar seu potencial.
“Era uma situação muito estagnada”, afirmou Kato. “No entanto, as coisas agora estão mudando. Estamos vendo os preços subirem, os salários aumentarem e, em termos de política monetária, o BoJ está avaliando qual será a postura monetária ideal para o Japão. Então, estamos vendo sinais de mudança e normalização.”
Kato falou ao FT pouco depois de o BoJ decidir manter a taxa de política de curto prazo inalterada na semana passada, devido às enormes incertezas criadas pelas ameaças tarifárias do ex-presidente dos EUA Donald Trump e pelos riscos crescentes no cenário econômico global.
O processo de normalização do BoJ envolveu o fim das taxas negativas no início de 2024, seguido de um pequeno aumento em julho daquele ano. Em janeiro de 2025, o BoJ elevou as taxas para 0,5% — o nível mais alto em 17 anos. Muitos economistas preveem ao menos mais um aumento neste ano.
O processo de transição para uma economia normal, disse Kato, depende de garantir que os aumentos salariais superem os aumentos de preços no longo prazo.
Ele afirmou que é encorajador ver grandes empresas aumentando salários, mas o verdadeiro desafio é garantir que pequenas e médias empresas no Japão consigam repassar os custos crescentes de trabalho e insumos aos clientes.
Stefan Angrick, economista especializado no Japão pela Moody’s Analytics, disse que, embora o nível da inflação ao consumidor pareça afastar o retorno da deflação, os comentários de Kato refletem o fato de que o Japão ainda não tem o tipo de inflação que deseja.
“E é difícil sentir muita confiança de que terá”, disse Angrick.
O choque de oferta eventualmente se dissipará, acrescentou, e então apenas uma demanda doméstica mais forte poderia manter a inflação na meta.
“Mas a demanda doméstica está bastante fraca. O consumo das famílias está estagnado há três anos. O investimento em capital está andando de lado. E o mercado de trabalho não está tão apertado quanto parece”, disse Angrick, que prevê que a inflação cairá para menos de 2% até 2026.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
