O relatório cita uma nota a clientes do Société Générale que destaca que os hedge funds sistemáticos — que dependem de algoritmos para identificar e seguir movimentos do mercado — acumulam queda de mais de 11% no ano até maio. Grandes nomes desse segmento, como Systematica, Transtrend e Aspect Capital, que juntos gerenciam cerca de US$ 30 bilhões, sofreram perdas estimadas de 18,5%, 16,3% e 15%, respectivamente.
“Os fundos de tendência foram sacudidos e não conseguiram se prender a nenhuma tendência consistente”, disse Gwyn Roberts, chefe de Relações com Gestores da PivotalPath. “Toda vez que começaram a acompanhar um movimento, o mercado reverteu.”
Em nítido contraste, os fundos macro discricionários — que permitem aos gestores alterar ativamente as exposições com base nas condições de mercado em constante evolução — aproveitaram a volatilidade. Segundo a PivotalPath, esses fundos estavam com alta de quase 7% até o final de maio.
Entre os destaques, a EDL Capital registrou um ganho de 24%, a Rokos Capital Management teve retorno de 9,5% e a Alpha Strategies, da Brevan Howard, avançou 4,3%, embora o fundo principal da gestora ainda esteja com queda de 2,1%.
A divergência foi alimentada por oscilações acentuadas no mercado, incluindo uma queda de 20% nas ações europeias após uma disparada no início do ano, e movimentos disruptivos de ativos desencadeados pelas tarifas do “Dia da Libertação” anunciadas por Trump em 2 de abril. As perdas dos fundos de tendência foram particularmente agudas em títulos do Tesouro dos EUA, dólar australiano, títulos do governo japonês e commodities como o café.
Embora a diferença de desempenho entre fundos de tendência e macro tenha diminuído ligeiramente desde abril, à medida que os mercados se estabilizaram, a mudança mais ampla em direção a abordagens mais ágeis e discricionárias tornou-se evidente.
Algumas plataformas de hedge funds diversificadas, com componentes tanto macro quanto de tendência, conseguiram amortecer o impacto:
O AHL Alpha Programme do Man Group acumula queda de 10,6%, mas seu fundo multiestratégia está com alta de 5,4%.
O fundo Apex da AQR teve ganho de 10,6%, enquanto sua estratégia alternativa de tendência, Helix, apresenta retorno de 7% no acumulado do ano.
A Graham Capital Management, por sua vez, viu seu fundo Multi-Alpha Opportunity subir 9%, ajudando a compensar uma queda de 8,7% em seu fundo Tactical Trend.
Fonte: HedgeWeek
Traduzido via ChatGPT
