Hedge funds entram em 2026 com impulso sólido após um segundo ano consecutivo de retornos de dois dígitos em 2025 e um sucesso sem precedentes ao superar seus benchmarks.
Desde que o Fed começou a elevar as taxas em 2022, hedge funds tiveram mais oportunidades de bater seus benchmarks, e registraram entradas líquidas no ano passado pela primeira vez em vários anos.
Quase metade dos asset allocators [alocadores de ativos] diz que espera aumentar sua exposição a hedge funds em 2026, a maior porcentagem na história recente, segundo uma pesquisa do Goldman Sachs.
O interesse mais forte está em fundos macro quantitativos e macro discricionários, mostrando o desejo por estratégias descorrelacionadas à medida que ações e títulos passam a se mover juntos com mais frequência.
Hedge funds entregaram retornos de dois dígitos pelo segundo ano seguido em 2025, alimentando expectativas de que mais dinheiro será alocado para a categoria neste ano, segundo o Goldman Sachs Prime Services. Hedge funds também superaram, nos últimos anos, um portfólio tradicional balanceado 60/40 de ações-títulos.
No ano passado, hedge funds “navegaram habilmente uma volatilidade significativa em meio a tensões geopolíticas e comerciais, política monetária e outras idiossincrasias de mercado”, escrevem Freddie Parker e Vincent Lin, co-heads [co-líderes] de Prime Insights and Analytics, em um relatório. A parcela dos retornos de hedge funds atribuível a alpha, ou desempenho ajustado ao risco acima dos ganhos de mercado, alcançou o nível mais alto em mais de 30 anos.
“Os retornos melhoraram enquanto o nível de beta em relação aos mercados diminuiu”, dizem Parker e Lin. A capacidade dos hedge funds de produzir retornos descorrelacionados tem sido particularmente importante para investidores, já que os movimentos de ações e títulos tornaram-se mais correlacionados nos últimos anos.
Retornos de hedge funds superaram as expectativas em 2025
Mais de 90% dos allocators relatam que seus portfólios de hedge funds atingiram ou superaram as expectativas no ano passado, segundo uma pesquisa do Goldman Sachs com 317 empresas que alocam dinheiro em investimentos alternativos, incluindo fundos de pensão, family offices, funds of funds [fundos de fundos] e outros pools [grupos] de capital. Mais de 80% dos allocators também relatam que suas posições em hedge funds atingiram ou superaram as expectativas nos últimos cinco anos.
Hedge funds retornaram, em média, 11,8% no ano passado e 11,9% em 2024. Eles agora superaram um portfólio tradicional balanceado 60/40 de ações-títulos em todos os anos desde que o Federal Reserve começou a elevar as taxas em 2022.
Com o fim da era do quantitative easing [afrouxamento quantitativo] do Fed, as oportunidades para hedge funds elevarem retornos melhoraram de forma acentuada, segundo Global Banking & Markets. Durante a década de 2010, por outro lado, hedge funds registraram retornos relativamente moderados em meio a volatilidade reprimida, correlações estreitas entre ativos e taxas de juros baixas. Na década até 2022, hedge funds ficaram abaixo de um portfólio 60/40 em cerca de 50 basis points [pontos-base] ao ano, mas desde então superaram por quase 190 basis points [pontos-base] por ano.
Mais dinheiro provavelmente irá para hedge funds neste ano
Quase metade dos allocators pesquisados (49%) afirma que planeja aumentar sua exposição a hedge funds neste ano, acima de 37% um ano antes, e apenas 4% dizem que planejam reduzir a exposição. O número líquido de 45% buscando maior exposição é um recorde nos dados do Goldman Sachs que remontam a 2017.
O interesse em aumentar a exposição a hedge funds está mais claramente concentrado em estratégias de hedge funds menos propensas a se correlacionar com outros ativos. Fundos quantitativos são a categoria mais procurada na pesquisa de allocators deste ano, com 25% dos respondentes esperando adicionar nessa área. Fundos macro discricionários também estão recebendo mais interesse do que receberam um ano atrás, com 21% dizendo que planejam aumentar a exposição. Parker e Lin observam que a demanda por fundos quant, em particular, está superando a oferta.
O interesse em estratégias quant foi maior entre endowments [fundos patrimoniais], foundations [fundações] e family offices, ainda que esses grupos historicamente tenham investido mais em fundos equity long/short [ações long/short] e outras estratégias mais direcionais. “Isso é particularmente notável, pois sugere que muitos desses allocators agora estão se movendo para uma orientação mais de absolute return [retorno absoluto]” e podem estar favorecendo estratégias com potencial para retornos descorrelacionados, escrevem Parker e Lin.
Após hedge funds, o próximo grupo de ativos mais popular na pesquisa é private equity, com 35% dizendo que planejam aumentar alocações para a categoria neste ano, acima de 32% dos respondentes um ano antes. O interesse em private equity ainda está abaixo dos níveis elevados observados em 2021 e 2022. Private credit registrou uma queda de interesse, com 24% dos allocators planejando aumentar exposição em 2026, abaixo de 31% nos dados do ano anterior.
O sentimento positivo dos allocators nos últimos anos nem sempre se traduziu em fluxos positivos para hedge funds, com distribuições lentas de investimentos em private markets [mercados privados] inibindo sua capacidade de assumir novas posições. Mas 2025 registrou entradas em hedge funds pela primeira vez em vários anos — uma estimativa de US$ 79 bilhões em entradas líquidas. “Dado o viés otimista que vemos em relação a hedge funds no ano à frente, esperamos que o quadro de fluxos melhore em 2026”, escrevem Parker e Lin.
Também é notável o desempenho de hedge funds recém-lançados em 2025. Diversas empresas ao redor do mundo foram lançadas com mais de US$ 1 bilhão no ano passado, destacando o “dinamismo contínuo” da indústria de hedge funds, escreve a equipe.
Fonte: Goldmans Sachs Insights
Traduzido via ChatGPT
