O petróleo disparou após ataques dos EUA e de Israel no Irã. Para os preços de energia, muito dependerá da extensão e da duração das interrupções de trânsito via o Estreito de Ormuz, por onde normalmente flui cerca de um quinto do fornecimento global de petróleo e de gás natural liquefeito (LNG), segundo a Goldman Sachs Research.
Nossos estrategistas estimam que os traders exigem cerca de US$ 14 a mais por um barril de petróleo do que exigiam antes do conflito para compensar o aumento dos riscos (em 3 de março). Esse prêmio de risco corresponde aproximadamente à estimativa da Goldman Sachs Research para o efeito de uma paralisação total de quatro semanas nos fluxos pelo Estreito de Ormuz (com capacidade ociosa de dutos usada como compensação parcial), escreve Daan Struyven, co-chefe de Global Commodities Research e chefe de Oil Research, em um relatório. Estima-se que o impacto caia para um aumento de US$ 4 por barril se metade dos fluxos for interrompida por um mês.
“No entanto, os preços do petróleo podem subir substancialmente mais se o mercado exigir um prêmio pelo risco de interrupções de oferta mais persistentes”, escreve Struyven. O Brent, referência internacional, fechou a US$ 77 na segunda-feira, acima de US$ 72 na sexta-feira e de US$ 61 no fim do ano passado.
Quanto os preços do petróleo subirão se o Estreito de Ormuz for fechado?
Dependendo da extensão e da duração das restrições ao trânsito pelo Estreito de Ormuz, as estimativas da Goldman Sachs Research para o aumento dos preços do petróleo variam de US$ 1 a US$ 15 por barril:
- US$ 15 para um fechamento total de um mês se não houver compensações (por exemplo, uso de capacidade ociosa de dutos, liberações de reservas estratégicas de petróleo)
- US$ 12 no caso de um fechamento total de um mês se toda a capacidade ociosa de dutos estimada, 4 milhões de barris por dia (mb/d), for utilizada
- US$ 10 para um fechamento total de um mês se toda a capacidade ociosa de dutos estimada for utilizada e as reservas estratégicas globais de petróleo forem liberadas por um mês em um ritmo de 2 mb/d
- US$ 4 para um fechamento parcial, por um mês, de 50%, se toda a capacidade ociosa de dutos estimada for utilizada
- US$ 1 para um fechamento parcial, por um mês, de 25%, se toda a capacidade ociosa de dutos estimada for utilizada
Qual é o impacto estimado de curto a médio prazo sobre os preços do petróleo?
A história sugere que picos de preços do petróleo decorrentes de choques geopolíticos e interrupções temporárias de oferta podem durar pouco.
A Goldman Sachs Research conclui que os preços do petróleo podem subir significativamente — e bem acima das estimativas de valor justo — quando a incerteza geopolítica é alta e quando participantes do mercado se preocupam que interrupções de oferta possam persistir. Em meados de 2022, os preços do petróleo excederam a estimativa de valor justo implícita por estoques (stocks-implied fair value) da Goldman Sachs Research em quase US$ 20. O Brent subiu de cerca de US$ 65 no início de junho de 2025 para a faixa de pouco mais de US$ 80 quando Israel e os EUA atacaram as instalações nucleares do Irã. Os preços recuaram rapidamente quando o mercado ganhou confiança de que a oferta efetiva de petróleo provavelmente não seria interrompida.
Quanto petróleo e gás o Irã produz?
O Irã produziu cerca de 3,5 mb/d de petróleo bruto e aproximadamente 0,8 mb/d de condensado (uma mistura de hidrocarbonetos produzida junto com o gás) em 2025, totalizando cerca de 4% do fornecimento global de petróleo. As exportações do Irã em 2025 tiveram média de 1,7 mb/d de petróleo bruto e condensados, 0,6 mb/d de produtos refinados e 0,4 mb/d de líquidos de gás natural (NGLs).
O Estreito de Ormuz é crucial para quase 20 mb/d da produção global de petróleo. Arábia Saudita, Iraque e Emirados Árabes Unidos, juntos, exportaram 13,1 mb/d de petróleo via Estreito de Ormuz no ano passado, tendo a China como principal destino. A Agência Internacional de Energia estimou que 4,2 mb/d dos fluxos de petróleo pelo Estreito de Ormuz podem ser redirecionados usando capacidades ociosas de dutos já existentes, o que implica que cerca de 16 mb/d de fluxos de petróleo estão em risco em um fechamento total.
O que o conflito no Irã significa para os preços do gás natural?
Há risco significativo de que os preços do gás na Europa e os preços globais de LNG possam subir mais, segundo a Goldman Sachs Research. O impacto mais crítico para os mercados globais de gás viria de uma interrupção das aproximadamente 80 milhões de toneladas por ano de LNG (19% do fornecimento global de LNG) que normalmente passam pelo Estreito de Ormuz.
Em um cenário em que os fluxos de LNG pelo Estreito de Ormuz sejam totalmente interrompidos por um mês, a Goldman Sachs Research estima que o gás natural holandês, ou TTF, poderia se aproximar de 74 EUR/MWh. Uma interrupção hipotética mais longa do trânsito da oferta de gás natural pelo Estreito de Ormuz, durando mais de dois meses, provavelmente elevaria os preços europeus de gás natural para mais de 100 EUR/MWh. O gás natural TTF era negociado a cerca de 31,6 EUR/MWh na sexta-feira.
Fonte: The Economist
Traduzido via ChatGPT
